氢能产业链经济性测算

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目录

1. 氢能战略地位明确，政策支持加码 ...... 6

1.1. 明确氢能能源属性及战略地位，渗透率提升前景广阔..... 6

1.2. 政策支持不断加码，示范城市群加快氢能建设推广..... 7

1.3. 制氢-储运-加注-应用构成氢能全产业链....... 10

2. 上游制氢：副产氢兼具减碳&成本优势，绿氢长期降本空间大 ..... 10

2.1. 三条主流制氢路径，制氢纯度体现应用差异....... 10

2.2. 化石能源制氢技术成熟，性价比高....... 13

2.2.1. 煤制氢成本约10 元/kg，考虑碳捕集后成本约16 元/kg ...... 13

2.2.2. 天然气制氢成本约15 元/kg，考虑碳捕集后成本约18 元/kg ...... 15

2.3. 工业副产氢成本约9~22 元/kg，兼具减碳&成本优势放量潜力大 .... 17

2.4. 电解水制氢成本约30 元/kg，电价降至0.15 元/度与蓝氢平价 ..... 18

3. 中游储运：气态储运为主，大规模运输关键瓶颈环节 .... 21

3.1. 长管拖车气态储运的成本约7.79 元/kg，短途运输占优 .... 22

3.2. 液态&管道储运为突破大规模远距离运输的重要方向 ....... 23

4. 中游加注：加氢站超前建设，加注成本尚高 .... 25

4.1. 规模化降本&政策驱动加氢站建设，多地加速加氢站布局 ....... 25

4.2. 加注成本约11 元/kg，核心设备国产化推动降本 .... 27

5. 下游应用：氢燃料重卡经济性初现，燃料电池系统进入快速降本期 .... 29

5.1. 经济性测算：补贴倾斜&能耗优势，氢燃料重卡优先实现平价 ....... 31

5.1.1. 氢燃料电池客车：初始购置成本高，全生命周期现金流出难以与燃油客车平价31

5.1.2. 氢燃料物流车：年运维成本为燃油车的71%，全生命周期成本尚未平价 .... 33

5.1.3. 氢燃料电池重卡：初始购置补贴高，全生命周期内较燃油重卡具备经济性优势35

5.2. 技术进步&规模化带动降本提效，预计2026 年氢燃料重卡与纯电动平价 ..... 38

6. 投资建议 .... 42

7. 风险提示 .... 43

图表目录

图1： 2020 年我国氢气来源占比...... 6

图2： 2020 年我国氢气主要消费途径占比情况...... 6

图3： 中国氢能发展重点任务....... 7

图4： 国家层面氢能政策陆续出台....... 8

图5： 氢能产业链..... 10

图6： 制氢工艺类型..... 11

图7： 煤制氢成本对煤炭价格的敏感性测算..... 15

图8： 天然气制氢成本对天然气价格的敏感性测算..... 16

图9： 电解水制氢成本对电价的敏感性测算（单位：元/kg） ....... 20

图10： 中国历年加氢站数量及增速....... 26

图11： 中国加氢站建设成本占比 ....... 26

图12： 外供加氢站建设成本拆分....... 29

图13： 加注环节降本测算....... 29

图14： 氢能源车产量销量增长迅速....... 30

图15： 2019 年底国内氢燃料电池车结构...... 30

图16： 10.5 米氢燃料电池客车成本结构....... 31

图17： 不同类型客车全生命周期累计现金流出（单位：万元）....... 33

图18： 9 吨及氢燃料电池物流车成本结构.... 33

图19： 不同类型物流车全生命周期累计现金流出（单位：万元）....... 35

图20： 110kw 氢燃料电池重卡成本结构 ....... 36

图21： 不同类型重卡全生命周期累计现金流出（单位：万元）....... 38

图22： 2016-2021 年燃料电池系统年均降幅20% .... 39

图23： 商用车用燃料电池系统与储氢系统价格预测....... 39

图24： 2022-2030 年氢燃料客车降本预测 .... 40

图25： 2022-2030 年氢燃料物流车降本预测 .... 40

图26： 氢燃料电池重卡在2026 年有望与纯电动重卡实现全生命周期现金流平价..... 41

表1： 各省市氢能及燃料电池车产业链相关政策....... 9

表2： 各类工艺制取氢气的纯度比较..... 11

表3： 氢气应用标准..... 12

表4： 主要制氢路径及其优缺点..... 13

表5： 煤制氢成本测算..... 14

表6： 天然气制氢成本测算..... 16

表7： 工业副产氢工艺和理论产能..... 17

表8： 各类工业副产氢成本..... 18

表9： 三大电解水制氢工艺比较..... 18

表10： 电解水制氢成本测算....... 19

表11： 2020 年全国风光电度电成本 ...... 21

表12： 四种储氢方式比较....... 22

表13： 氢不同输运方式的技术比较....... 22

表14： 20Mpa 长管拖车运氢成本测算 ...... 23

表15： 氢气储运格局展望....... 24

表16： 国内天然气掺氢管道项目....... 25

表17： 各地加氢站相关补贴政策....... 26

表18： 加氢站运营成本及毛利率对利用率敏感性测算....... 28

表19： 燃料电池汽车与燃油汽车和纯电动汽车性能对比....... 29

表20： 2022 年“以奖代补”政策对各类燃料电池车的奖励标准 ...... 31

表21： 不同类型客车运行成本对比....... 32

表22： 不同类型物流车成本对比....... 34

表23： 不同类型重卡运行成本对比....... 37

表24： 氢燃料重卡降本测算....... 40

表25： 氢燃料重卡运营期平价节点....... 42

表26： 关注氢能产业链相关标的....... 43