奢侈品行业深度报告( 29页)

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目录

1．奢侈品承载梦想，引领百年经典 ..... 6

1.1 底层逻辑：稀缺性与社会文化符号 .... 6

1.2 历史复盘：从权贵化走向大众化，永不褪色的时尚经典 ...... 7

1.3 消费客群：高净值用户贡献主要收入 .... 8

1.4 产品特性：严格的价格纪律性，品牌价值带来高溢价 ...... 9

1.5 渠道结构：直营为主，线上化布局加速 ..... 12

2．年轻化和数字化浪潮下，奢侈品行业优雅转型 ...... 13

2.1 全球市场：高基数、稳增长、韧性足 ...... 13

2.2 中国市场：海外消费回流，全球增长的主引擎 ..... 16

2.3 未来成长：新消费群体和新渠道增量 ...... 17

2.3.1 消费者代际更迭，提供增长新动能..... 17

2.3.2 数字化转型加速，电商和NFT 布局正当时..... 18

2.3.3 政策引导消费回流，免税迎来渠道红利 ..... 21

3．品牌壁垒构筑深厚护城河，逆势成长 .... 23

3.1 投资回报稳健，穿越牛熊 ..... 23

3.2 品牌壁垒高筑，带动业绩增长可持续性 .... 24

4．投资分析意见和风险提示 ...... 27

图表目录

图1：爱马仕品牌故事 ...... 6

图2：奢侈品产业发展历史 ....... 8

图3：20 年高净值人群占全球财富比例达46% .... 8

图4：疫情期间财富基尼系数上升 .... 8

图5：高净值人群价格不敏感、受宏观环境影响小，结构稳定 ....... 9

图6：爱马仕产品矩阵 ...... 9

图7： 2021 年全球品牌价值排名.... 9

图8：香奈儿、LV 每年保持一定涨价幅度 ...... 10

图9：奢侈品品牌价值构成 ..... 11

图10：奢侈品品牌价值构成 ....... 12

图11：奢侈品全球渠道图谱 ....... 13

图12：2021 年全球奢侈品市场达1.13 万亿美元 ...... 13

图13：2021 年全球个人奢侈品市场占整体市场31% .... 13

图14：2021 年全球个人奢侈品市场达3496 亿美元 ..... 14

图15：个人奢侈品市场规模增速V 型反弹 ..... 14

图16：2021 年四大奢侈品集团在亚太（除日本）地区的营收实现高增 ...... 14

图17：亚太（除日本）地区成为四大奢侈品集团的主要市场 ...... 14

图18：2020 年全球个人奢侈品品牌CR5 为17.2% ...... 15

图19：2020 年全球个人奢侈品行业CR5 为31.9% ...... 15

图20：2021 年中国个人奢侈品市场达3799 亿元 ..... 16

图21：2021 年中国高奢商场同比高速增长 ....... 16

图22：2020 年中国个人奢侈品品牌CR5 为25.3% ...... 17

图23：2020 年中国个人奢侈品行业CR5 为44.8% ...... 17

图24：2021 年中国市场皮革制品占比28.6% ....... 17

图25：中国市场珠宝和皮具增速最快 ..... 17

图26：90 后成为奢侈品消费主力 ...... 18

图27：增量市场中90 后客群占比59% ..... 18

图28：日本市场皮具品类增长依旧稳健 ..... 18

图29：中国市场珠宝和香化品类逐步放量 ...... 18

图30：全球NFTs 周交易量 ....... 20

图31：全球NFTs 周交易额 ....... 20

图32：奢侈品集团布局数字藏品和元宇宙游戏 ....... 21

图33：21 年海南离岛免税占中国奢侈品市场的13% ..... 21

图34：离岛免税购物人次及渗透率 .... 21

图35：新罗首尔免税店品牌数量（个） ..... 23

图36：三亚国际免税城品牌数量（个） ..... 23

图37：头部奢侈品集团历史股价 .... 23

图38：头部奢侈品集团估值复盘（PE-TTM） ....... 24

图39：LVMH、开云、历峰营收及增速 ..... 24

图40：LVMH、开云、历峰归母净利及增速 ...... 24

图41：2021 年LVMH 时装皮具营收占比48% .... 25

图42：2021 年LVMH 酒类的营业利润率最高 ...... 25

图43：2021 年开云集团皮具营收占比50% ...... 25

图44：2021 年历峰集团珠宝营收占比57% ...... 25

图45：奢侈品公司因高品牌附加值具备高毛利率 ....... 25

图46：奢侈品品牌与快时尚品牌均以直营模式为主 .... 25

图47：多样化营销方式提升品牌知名度 ..... 26

图48：奢侈品集团销售费用率高于快时尚品牌 ....... 26

图49：奢侈品集团归母净利率相对较高 ..... 26

表1：奢侈品集团品牌矩阵 ..... 15

表2：全球个人奢侈品行业分品类情况 ....... 16

表3：主要奢侈品牌线上布局情况 ...... 19

表4：潮流轻奢人群成为流量争夺焦点 ....... 20

表5：中国奢侈品征收税率情况 ...... 22

表6：8 家购物中心坪效对比 ...... 22