国产大飞机行业深度报告( 39 页)

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目录

1. 大飞机：现代工业的皇冠，国产客机C919 即将迈向市场....... 6

1.1. 国产大飞机“三剑客”：C919、运20、AG600....... 6

1.2. 民机格局：波音空客长期垄断，中国商飞力争打破现有格局 .... 6

1.3. 发展现状：C919 交付在即，国产大飞机千亿市场即将打开....... 7

1.4. 产业规划：上海为龙头，22 个省市、200 多家企业参与 .... 9

2. 国产大飞机产业链：主供模式下，国产化率逐步提升....12

2.1. 产业链全景：从设计研发、到先进制造、再到运营维修 ...... 12

2.2. 设计研发：以国内高校、科研院所等优质资源为主 ...... 16

2.3. 新材料：多种材料首次大规模应用于民机，复合材料比例大幅提升 ...... 17

2.3.1. 铝合金：中国铝业收入最高、南山铝业毛利高于行业平均 ....... 17

2.3.2. 钛合金：宝钛股份钛合金行业龙头、西部超导产品毛利率高 ....... 18

2.3.3. 超高强度钢：宝钢股份钢铁巨头、抚顺特钢特种钢材头牌 ....... 19

2.3.4. 复合材料：中航高科民机领域复材龙头、中复神鹰复材新生力量 ....... 20

2.4. 零部件：体系内企业为主，民营企业形成有效补充 ...... 21

2.4.1. 标准件、电子元器件：中航光电连接器龙头 ....... 22

2.4.2. 锻铸件、机加件：中航重机航空锻件龙头、爱乐达航空精密加工 ....... 22

2.5. 机体制造：航空主机领衔，中航西飞、中航沈飞两大航空制造龙头 ...... 23

2.6. 机载系统：系统级国外供应商过半，国产化提升空间最大 ...... 25

2.6.1. 动力短舱系统：主要由欧美企业及合资公司供应，国产化正加速推进 ....... 25

2.6.2. 起落架刹车系统：军用刹车北摩高科，民用刹车博云新材，昊华科技航空轮胎 ....... 26

2.6.3. 航电系统：普遍由国外及合资公司供应，国内企业参与开发 ....... 26

2.6.4. 机电液压系统：中航机电子公司参与机电液压系统配套 ....... 28

2.6.5. 环控系统：江航装备氧气系统、油箱惰性防护系统国产化推进 ....... 28

2.6.6. 客舱系统：中航客舱全面参与客舱座椅、内饰，安达维尔负责厨房插件供应配套 ....... 29

2.7. 总装集成：中国商飞是总装制造中心、民用飞机试飞中心 ...... 29

2.8. 运营维修：取得商业成功的重要环节 ...... 30

3. 国产大飞机：千亿市场徐徐打开....32

3.1. 中国客机市场预测：2021-2040 年新机交付市场价值约9 万亿 .... 32

3.2. 国产客机市场预测：持续受益于市占率提升 ...... 32

3.3. 产业链重点子行业市场预测 ...... 33

4. 投资建议：重点看好新材料、零部件、机体制造、机载系统.....35

4.1. 中航西飞：C919 最大的机体结构供应商 .... 36

4.2. 中航沈飞：中国战机第一股 ...... 36

4.3. 宝钛股份：国内钛合金行业龙头 ...... 37

4.4. 抚顺特钢：中国特殊钢的摇篮，打造“三高一特” .... 38

4.5. 中航高科：复合材料预浸料环节关键卡位 ...... 37

4.6. 光威复材：碳纤维产业链完善，主持制定2 项国标 ...... 38

4.7. 中复神鹰：民用碳纤维龙头，获国家科技进步一等奖 ...... 39

4.8. 中航光电：航空防务高端制造互连解决 ...... 37

4.9. 中航电子：吸收合并中航机电，公司市值近千亿 ...... 37

4.10. 中航重机：军民用航空锻件优势显著 .... 36

4.11. 航发动力：国内航空发动机制造龙头 .... 36

图表目录

图 1：国产大飞机“三剑客”：大型客机C919、大型军用运输机运-20、水陆两栖飞机AG-600 .... 6

图 2：波音、空客是全球民航客机制造双巨头 .... 6

图 3：2021 年波音空客飞机交付量占全球92%、中国商飞2% ..... 6

图 4：中国商飞于2008 年成立，国资委、上海国盛、航空工业为前三大股东 ....... 7

图 5：中国商飞主要产品：ARJ21 支线客机、C919 大型客机、CR929 远程宽体客机 ....... 8

图 6：C919 项目大事记：自2008 年研制开始历经15 年，即将交付首架 ....... 9

图 7：交付首家用户中国东航的首架C919 飞机首次飞行试验圆满完成 ...... 9

图 8：ARJ21 总装车间具备年产50 架能力 .... 10

图 9：C919 总装车间具备年产150 架能力 ..... 10

图 10：中国商飞与各省市开展广泛深入的大飞机产业合作和推动..... 10

图 11：大飞机产业链主要包括设计研发、先进制造和运营维修等主要环节 ..... 12

图 12：2008 年12 月24 日中国商飞公司召开C919 大型客机联合工程队总结大会 ..... 17

图 13：C919 所使用的的主要材料包括铝合金、复合材料、钛合金、高强度钢等 ....... 17

图 14：C919 飞机铝锂合金用量占机体结构重量7.4% ..... 18

图 15：西南铝业获中国商飞7050 厚板工程批准证书 ...... 18

图 16：南山铝业铝合金获颁中国商飞民机铝合金工程批准证书..... 18

图 17：抚顺特钢超高强度钢系列产品谱系 .... 19

图 18：C919 飞机复合材料使用情况 ...... 21

图 19：航空标准件国内外供应商广泛参与 .... 22

图 20：中航光电航空电子元器件国内领先 .... 22

图 21：粗加工-航空主起外筒锻件产品 ....... 23

图 22：精加工-零件接头机加件产品 ....... 23

图 23：C919 机体供应商分布：航空工业主机厂为主，航天、民营企业补充 ....... 24

图 24：中航西飞承担C919 中机身、外翼盒段等 ...... 24

图 25：航天海鹰负责C919 飞机后机身后段、副翼等 ...... 24

图 26：机载系统主要由动力短舱、起落架刹车、航电、机电液压、环控、客舱等六大系统组成 ..... 25

图 27：C919 采用CFM 国际公司的LEAP-1C 发动机 ...... 25

图 28：奈赛公司提供短舱系统产品 .... 25

图 29：利勃海尔公司提供C919 起落架系统 ...... 26

图 30：博云新材参与C919 飞机刹车副供应 ...... 26

图 31：罗克韦尔柯林斯公司飞行控制系统 .... 27

图 32：航空工业上电自动调光控制系统 .... 27

图 33：中航电子通过自主创新与国际合作，建立完善的民机航电产品研发体系 ..... 27

图 34：陕西航空电气公司配电盘箱产品 .... 28

图 35：派克公司飞机液压系统产品 .... 28

图 36：航空工业江航油箱惰化系统 .... 29

图 37：利勃海尔公司飞机空调系统产品 .... 29

图 38：C919 样机座舱内饰效果 ...... 29

图 39：中航客舱航宇嘉泰公务舱座椅产品 .... 29

图 40：中国商飞公司总装制造中心浦东基地 .... 30

图 41：中国商飞公司民用飞机试飞中心 .... 30

图 42：三大航空公司旗下飞机维修公司 .... 30

图 43：预测2040 年中国客机机队规模将达到9957 架 .... 32

图 44：2040 年中国将成全球最大单一航空市场 ....... 32

图 45：未来20 年中国航空市场将接收客机9084 架 .... 32

图 46：未来20 年中国单通道客机占交付总量近70% ...... 32

图 47：受益于国产型号渗透率提升，未来20 年国产客机市场规模快速提升（示意图） ....... 33

图 48：民用客机价值占比机体结构36%、机载系统30%、动力装置22% .... 34

图 49：中航高科公司业务板块架构：航空新材料+高端智能装备 ...... 37

表 1：中国民用客机早期发展历程较为曲折 .... 7

表 2：ARJ21、C919、CR929 均按国际民航规章开展研制，具国际先进水平 ..... 8

表 3：形成以上海为龙头，四川、江西、江苏等22 个省市参与的民用飞机产业链 ..... 10

表 4：设计研发环节：主要由高校、航空航天科研院所领衔，系统级研发以国外供应商为主 ....... 12

表 5：先进制造（新材料）环节：材料类、航空航天类企业领衔，推进材料国产化 ....... 13

表 6：先进制造（零部件）环节：标准件、电子元器件由航空航天类企业主导，机加件民营企业有效补充 ..... 14

表 7：先进制造（机体制造）环节：主要由航空工业集团主机厂承担 ....... 14

表 8：先进制造（机载系统）环节：主要由航空工业、中国航发推进国产化，民营企业广泛参与 ....... 15

表 9：运营维修（维修改装）环节：主要飞机维修公司、发动机维修公司参与 ....... 16

表 10：主要铝合金上市公司2021 年相关业务情况: 中国铝业收入最高、南山铝业毛利高于行业平均 .... 18

表 11：主要钛合金上市公司2021 年相关业务情况: 宝钛股份钛合金行业龙头、西部超导产品毛利率高 .... 19

表 12：主要钢材上市公司2021 年相关业务情况: 宝钢股份钢铁巨头、抚顺特钢特种钢材龙头 .... 20

表 13：复合材料特点和飞机中使用场景，涵盖机身、尾翼、活动面、雷达罩、发动机、刹车等 ..... 20

表 14：主要复合材料上市公司2021 年相关业务情况: 中航高科民机领域复材龙头、中复神鹰复材新生力 .... 21

表 15：主要标准件、电子元器件上市公司2021 年相关业务情况: 中航光电电子连接器龙头 .... 22

表 16：主要机加件、锻铸件上市公司2021 年相关业务情况: 中航重机航空锻件龙头、爱乐达航空精密加工 ...23

表 17：主要机体制造上市公司2021 年相关业务情况: 中航西飞、中航沈飞两大航空制造龙头 .... 24

表 18：主要动力短舱系统上市公司2021 年相关业务情况: 航发动力参与到国产商用航空发动机配套业务 .... 26

表 19：主要起落架刹车系统上市公司2021 年相关业务情况: 北摩高科毛利率高，昊华科技航空轮胎国产化 .. 26

表 20：主要航电系统上市公司2021 年相关业务情况: 中航电子航电系统业务集中度高达92% ....... 27

表 21：机电液压系统供应商：中航机电子公司参与机电液压系统配套 ..... 28

表 22：环控系统供应商：江航装备氧气系统、油箱惰性防护系统国产化推进 ..... 28

表 23：客舱系统供应商：安达维尔参与厨房插件供应配套 .... 29

表 24：主要维修改装上市公司2021 年相关业务情况: 航新科技营收高、安达维尔毛利率高 .... 31

表 25：大飞机产业链重点标的覆盖新材料、零部件、机体制造、机载系统、运营维修五大领域 ..... 35