光伏玻璃行业发展分析( 42 页)

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目录

1 光伏玻璃行业简介 .... 3

1.1 光伏玻璃：主要辅材，提供透光及保护性能 .... 3

1.2 生产工艺：超白压延为主流 ..... 4

1.3 供给强周期，需求高成长 ..... 5

1.4 成本管控构筑竞争力 ....... 17

2 格局如何集中，且看玻纤演绎 ....... 22

2.1 底部逆周期扩张 .... 25

2.2 “以外供外”，全球布局 ..... 26

3 老牌浮法入局，新力量新看点 ....... 28

3.1 行业投资建议 .... 28

3.2 光伏玻璃新势力梳理 ....... 29

4 风险提示 ...... 40

插图目录

图1： 光伏玻璃产品图示.... 3

图2： 光伏组件成本拆分（2019 年） .... 3

图3： 光伏玻璃透光性能随着铁含量的升高而降低 ...... 4

图4： 光伏玻璃可分为超白压延玻璃和超白浮法玻璃...... 4

图5： 2017-2022 年光伏玻璃单价及当年产线冷修情况 .... 6

图6： 2017-2021 年光伏玻璃在产产能及国内光伏发电新增设备容量 ....... 6

图7： 2018-2019 年海外组件出口 量同比增速分别为55.6%、43.5%....... 8

图8： 2018-2019 年全球光伏新增装机容量增速放缓 .... 8

图9： 2021 年以来光伏玻璃在产产能明显增加 .... 8

图10： 2017-2021 年在产窑炉与生产线 量变化 ...... 8

图11： 全球光伏新增装机量以及预期展望（GW） ...... 11

图12： 我国光伏新增装机量以及预期展望（GW） ...... 11

图13： 双玻组件与单玻组件比较 ....... 11

图14： 10:00-17:00 时段单玻组件温度高于双玻组件 ...... 11

图15： 2021 年1-8 月隆基双玻组件较单玻组件单位发电效益平均有12.1%左右提升 ....... 12

图16： 晶澳双玻组件较单玻组件单位发电效益有15-25%左右提升 .... 12

图17： 双玻组件渗透率迅速提升 ....... 12

图18： 大型窑炉单位能耗相对较低（单位：kcal/kg） ....... 14

图19： 2020-2021 年福莱特安徽子公司净利率分别高于浙江子公司5.58pct、4.62pct .... 14

图20： 福莱特安徽与浙江基地年末在产产能（T/D） ...... 14

图21： 福莱特安徽与浙江基地单线窑炉规模（T/D） ...... 14

图22： 不同厚度玻璃透过率 ....... 15

图23： 不同厚度双玻组件的正面发电功率 ...... 15

图24： 不同厚度玻璃破碎强度 ....... 16

图25： 不同厚度玻璃抗弯强度 ....... 16

图26： 一窑八线生产工艺 ....... 16

图27： 一窑五线生产工艺 ....... 16

图28： 福莱特取得自有砂矿后石英砂采购价格下降约100 元/吨...... 18

图29： 2021 年福莱特单吨光伏玻璃对应石英砂用量约0.91 吨 .... 18

图30： 2022 年5 月末全国重质纯碱市场价2950 元/吨，同比+59% ..... 19

图31： 2022 年5 月末中国LNG 出厂价同比+96% ..... 19

图32： 福莱特原材料、能源能力采购成本拆分 ...... 20

图33： 单吨光伏玻璃原片产量对应纯碱采购量 ...... 20

图34： 2022 年以来隆基硅片价格连续上调（元/片） ..... 20

图35： 我国太阳能电池单月出口金额及同比 ...... 20

图36： 2020-2025E 各尺寸组件市占率 ...... 21

图37： 182+210 尺寸硅片合计占比 .... 21

图38： 全国缠绕直 纱2400tex 均价（元/吨） ....... 23

图39： 电子布7628 主流报价（元/米） ..... 23

图40： 近3 轮玻纤价格波动复盘 ...... 23

图41： 我国玻纤下游应用领域占比（2019 年） ....... 24

图42： 2021 年末我国光伏玻璃行业CR3 达54%（产量口径） ....... 24

图43： 2021 年我国玻纤行业CR3 达72%（产量口径） .... 24

图44： “十一五”期间公司/我国/全球玻纤产能CAGR ...... 25

图45： 2000-2011 年公司国内市占率迅速提升 .... 25

图46： 国内头部组件厂东南亚布局（不完全统计） ..... 27

图47： 2017-2021 年信义光能、福莱特海外收入占比 .... 27

图48： 2021-2023E 光伏玻璃企业产能规模（T/D） ...... 29

图49： 2021-2023E 光伏玻璃企业单线窑炉规模（T/D） ...... 29

图50： 2021 年浮法玻璃企业在产产能占比统计 ....... 29

图51： 2010-2022Q1 旗滨集团浮法玻璃产能....... 29

图52： 2020-2023E 光伏玻璃企业窑炉单线规模（T/D） ...... 31

图53： 2022-2023E 光伏玻璃企业名义产能（T/D） ...... 31

图54： 公司发展历程 ....... 32

图55： 2020-2024E 公司名义产能及单线窑炉规模 ...... 34

图56： 金晶科技营收拆分（亿元） ...... 35

图57： 金晶科技营收拆分（%） ....... 35

图58： 隆基BIPV 应用案例 .... 37

图59： 特斯拉Solar Roof 图示 ..... 37

图60： 安彩高科营收拆分（亿元） ...... 38

图61： 安彩高科营收拆分（%） ....... 38

图62： 耀皮玻璃营收拆分（亿元） ...... 39

图63： 耀皮玻璃营收拆分（%） ....... 39

表格目录

重点公司盈利预测、估值与评级 .... 1

表1： 光伏玻璃铁含量低、透光率高 ....... 3

表2： 光伏玻璃产能政策梳理 ....... 7

表3： 2021 年光伏玻璃点火生产线（标红为新进入者，下表同） ...... 9

表4： 2022 年1 月至今光伏玻璃点火生产线 ..... 10

表5： 双玻组件提升单W 光伏玻璃用量（以72 片M6 为例） ...... 13

表6： 我们测算2021-2023 年光伏玻璃市场空间（按重量计）CAGR 为22.62% .... 13

表7： 日熔量1000 吨窑炉生产不同厚度玻璃 ..... 15

表8： 硅砂化学成分要求（%） ..... 17

表9： 光伏玻璃企业布局石英砂矿情况（不完全统计） ....... 18

表10： 我国不同时期典型池窑技术水平比较表 ...... 22

表11： 2007-2011 年巨石单吨营收/营业费用/净利润 .... 25

表12： 美国对中国/东南亚产光伏组件关税征收情况 ....... 26

表13： 光伏玻璃企业东南亚产能布局 ...... 27

表14： 光伏玻璃行业关注个股盈利预测及估值 ...... 28

表15： 旗滨集团光伏玻璃业务布局 ...... 30

表16： 旗滨集团盈利预测与财务指标 ...... 32

表17： 洛阳玻璃名义产能统计 ....... 33

表18： 洛阳玻璃盈利预测与财务指标 ...... 34

表19： 金晶科技光伏压延玻璃业务产能统计 ...... 35

表20： 金晶科技盈利预测与财务指标 ...... 36

表21： 亚玛顿光伏压延玻璃业务产能统计 ...... 36

表22： 亚玛顿绑定BIPV 领域国内外头部大客户 ....... 37

表23： 安彩高科光伏压延玻璃业务产能统计 ...... 38

表 24： 耀皮玻璃光伏压延玻璃业务产能统计 ...... 39