BIPV分析报告( 62 页)

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目 录

1. 预期2025 年BIPV 市场空间1023 亿新增装机23.7GW，5 年复合增速102%高速增长 ....6

1.1. 经济性分析：BIPV 项目IRR8.8%~21.6%具充分投资价值，组件效率提升/电价市场化等将大幅提升IRR 并推动BIPV 高速发展 .......6

1.1.1. 典型项目组件效率20.57%/电价0.5 元/度，IRR12.2%回收期7.6 年 .....6

1.1.2. 组件效率/组件价格/电价敏感性分析，IRR 变化区间为8.8%~21.6% ....7

1.2. 市场空间测算：2025 年中国BIPV 市场空间1022 亿装机23.7GW，5 年CAGR+102% ....9

1.2.1. BIPV 屋顶新建建筑空间大，预测2025 年市场空间502 亿装机12.1GW .....9

1.2.2. BIPV 屋顶存量改造稳步推进，预测2025 年市场空间115 亿装机2.8GW .....10

1.2.3. BIPV 外立面以新建建筑为主，预测2025 年市场空间405 亿装机8.8GW ..... 11

1.2.4. BIPV 将迎高速发展，预测2025 年市场空间总量1023 亿装机23.7GW .....12

2. 政策加码及成本收益端双改善，22H2 及23 年BIPV 增长将加速超预期 .......14

2.1. 政策支持BIPV 加速发展，22H1 新增分布式光伏装机19.7GW 增157% ......14

2.1.1. 策不断加码推动分布式光伏加速落地，BIPV 发展前景被低估 .......14

2.1.2. 22H1 新增光伏装机31GW 增137%，其中分布式光伏19.7GW(占比63.7%)增157% ......16

2.2. 整县开发试点县区未来三年屋顶光伏约增135GW，进入招标落地阶段部分项目已顺利验收并网 ....17

2.2.1. 政策要求党政机关/学校医院/工业厂房屋顶可安装光伏发电比例不低于50%/40%/30%，676 个试点县未来三年新增屋顶光伏装机约135GW .....17

2.2.2. 采用公开招标/招商引资/一企包一县等模式，投资方包括地方政府/电力公司/新能源企业等 .....20

2.2.3. 整县试点进入招标落地阶段，部分项目已顺利验收并网 .....23

2.3. 硅片薄片化等带来成本下降/转化效率改善等带来收益提升，BIPV 规模将超预期加速增长 ......24

2.3.1. 成本端：预期初始投资与运维成本逐渐降低，BIPV 推广速度将会上升 .......24

2.3.2. 收益端：组件效率提升/市场化电价上涨，BIPV 项目收益将继续提升 ......26

2.3.3. 发展趋势：工商业分布式光伏度电成本LCOE 逐渐下降，技术升级助力BIPV 降本增收 ......30

3. 商业模式与竞争格局:目前四类商业模式，更看好具备产品思维的一体化竞争优势 .....33

3.1. 产业链：参与者包括生产商、集成商、投资方，建筑企业位于中游可以向上下游拓展 ......33

3.2. 建筑央国企：具低成本融资/政府资源优势，由建设转向投建营一体化 ....34

3.3. 钢结构企业：与上游光伏企业强强联合，更看好产品思维与上下游一体化的商业模式 ......38

3.3.1. 杭萧钢构：控股合特光电100MWBIPV 智能生产线投产，异质结钙钛矿电池年底投建 .....40

3.3.2. 森特股份：收购隆基BIPV 业务，互为领域唯一合作伙伴，22H1 中标BIPV 典型项目近8 亿..42

3.3.3. 东南网架：联手福斯特，一季度首期屋顶光伏项目装机规模为101.31MWp ....44

3.4. 装饰设计企业：依靠产业链优势错位竞争，参与设计端/建设/产品研发/生产环节 ......46

3.4.1. 江河集团：幕墙龙头拟投建300MW 异性光伏组件基地，22H1 中标BIPV 订单约6.13 亿 ....49

3.4.2. 龙元建设：探索光伏和钢结构装配式建筑领域新发展，联手天合光能展开合作......52

3.5. 新能源企业：具备产品研发/落地推广能力，储能龙头永福股份合作进军户用光伏 ....54

3.5.1. 永福股份：宁德时代为第二大股东，储能龙头发力户用光伏 .....56

4. 推荐企业 .....59

4.1. 投资策略：从商业模式/竞争优势、业绩、估值三维度选股 ....59

5. 风险提示 ......62

图目录

图 1：项目IRR 对组件效率的敏感性分析 ....8

图 2：项目回收期对组件效率的敏感性分析 .....8

图 3：项目IRR 对组件价格的敏感性分析 ....8

图 4：项目回收期对组件价格的敏感性分析 .....8

图 5：项目IRR 对等效利用小时数的敏感性分析 ....9

图 6：项目IRR 对每瓦电价均值的敏感性分析 ....9

图 7：2022H1 累计光伏装机336GW .......16

图 8：2022H1 新增光伏装机31GW 增137% ......16

图 9：CPIA 预测2022 年新增光伏装机75-90GW......17

图 10：山东、河南、江苏试点县个数位居前三 .....18

图 11：工商业分布式光伏初投资组件占比49% ....25

图 12：工商业分布式光伏系统初投资逐年下降（元/W） ....25

图 13：光伏电池及组件转化效率逐年上升 .....25

图 14：组件综合价格指数上升（SPI） .......25

图 15：2020-2030 年我国电站运维成本逐年下降（单位：元/W/年）.....26

图 16：典型光伏出力曲线与用电高峰存在重合 .....28

图 17：CEA 成交量及开盘价均值....30

图 18：碳排放权成交均价（元/吨） .......30

图 19：光伏电池组件转化效率对工商业分布式光伏LCOE 的影响测算 ....31

图 20：隆顶BIPV ......43

图 21：“天能瓦”光伏屋面维护系统结构图 .....53

表目录

表 1：BIPV 屋顶光伏系统测算假设及参考依据.......6

表 2：1200kWBIPV 项目收益测算表（25 年） ....6

表 3：建设用地面积测算 ....9

表 4：增量屋顶BIPV 容量及规模测算 .....9

表 5：BIPV 屋顶存量市场规模测算 ....10

表 6：BIPV 外立面市场规模测算 ....11

表 7：BIPV 总装机容量及市场规模测算 ....12

表 8：2022 年BIPV 相关政策梳理 ......14

表 9：部分省市推动BIPV 绿色建筑相关政策....15

表 10：部分省市整县项目进展情况.....19

表 11：部分整县项目进展及投资方情况.....21

表 12：部分整县项目计划与落地情况.....23

表 13：光伏组件价格（单位：元/瓦；2022 年7 月21 日-27 日） ......26

表 14：太阳能电池分类及技术转换效率.....27

表 15：部分省市工商业电价上浮幅度.....28

表 16：部分地区地方分布式光伏及BIPV 补贴政策......29

表 17：BIPV 产业技术与业务进展 ......31

表 18：部分建筑企业在BIPV 中游布局情况......33

表 19：建筑央国企BIPV 项目进展 .....34

表 20：2022 年中国电建光伏及BIPV 项目.....36

表 21：2022 年中国能建光伏及BIPV 项目.....36

表 22：建筑央国企财务指标（%） .....37

表 23：建筑央国企盈利预测与估值对比.....37

表 24：钢结构公司BIPV 推进情况 .....38

表 25：钢结构企业财务指标（%） .....39

表 26：钢结构企业盈利预测与估值对比.....40

表 27：杭萧钢构BIPV 优势分析 .....41

表 28：杭萧钢构BIPV 推进情况 .....41

表 29：森特股份BIPV 相关项目进展 .....43

表 30：东南网架BIPV 进展 .....45

表 31：建筑民企BIPV 项目进展 .....47

表 32：建筑民业财务指标（%） .....48

表 33：建筑民企盈利预测与估值对比.....49

表 34：江河集团光伏幕墙项目代表作.....50

表 35：江河集团与森特股份在BIPV 领域发展比较......51

表 36：江河集团BIPV 项目进展 .....51

表 37：龙元建设BIPV 项目推进情况 .....53

表 38：新能源企业BIPV 推进情况 .....54

表 39：新能源企业财务指标（%） .....55

表 40：新能源盈利预测与估值对比.....55

表 41：永福股份BIPV 项目进展 .....57