光模块行业发展机遇分析( 60 页)

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目 录

1、 光模块是数通与电信网络高速互联的关键器件 ...... 7

1.1、 光模块是光通信系统核心部件之一，完成光电信号转换功能 .... 7

1.2、 光模块封装方式繁多，应用场景丰富，核心部件为光电芯片 .... 8

1.3、 数通与电信市场是光模块的主要应用场景 ....... 11

2、 5G 与云计算产生新增需求，800G 与硅光引领行业发展 ....... 12

2.1、 行业驱动：光模块行业受益于数字流量对光通信带宽需求的持续提升 .... 12

2.2、 电信市场：千兆光纤接入与5G 网络持续建设，电信光模块仍有发展空间 ..... 13

2.3、 数通市场：大型数据中心光互连快速迭代，推动光模块市场结构升级 .... 16

2.4、 当前热点：100G 单波、200G/400G 快速起量，光电芯片是代际演进的关键 ....... 18

2.5、 未来趋势：800G 与相干方案标准正在制定，硅光与CPO 是产业研究重点 ..... 22

2.6、 竞争格局：行业巨头兼并收购，国产厂商崭露头角 ..... 27

3、 激光雷达行业高速发展，光模块公司有望开启第二成长曲线 ..... 28

3.1、 激光雷达应用广泛，下游领域不断拓展 ....... 28

3.2、 激光雷达技术路线多样，具备不同特点与适用场合 ..... 29

3.3、 行业高速发展，光模块公司凭借激光光学积累跨界进入 ..... 31

4、 投资建议与重点公司分析 .... 33

4.1、 中际旭创：全球第二的光模块厂商，规模化优势明显 ..... 33

4.2、 天孚通信：立足光通信器件，跨入激光雷达蓝海市场 ..... 38

4.3、 光库科技：布局薄膜铌酸锂光芯片，稀缺的上游核心器件供应商 ....... 43

4.4、 博创科技：10G PON 市场细分龙头，硅光子技术有望打开成长空间 ...... 48

4.5、 长光华芯：国内高功率激光芯片龙头，拓展VCSEL 激光芯片与光通信芯片 ...... 52

4.6、 新易盛：大力拓展海外业务，前沿技术全面布局 .... 58

4.7、 光迅科技：业绩稳定增长，受益传输网景气度回升 ..... 59

5、 风险分析 ..... 60

图表目录

图表1：点对点通信与光网络通信系统结构 ....... 7

图表2：2021 年光通信产业价值分布 ..... 7

图表3：光模块与交换机的配合使用 ...... 8

图表4：光模块进行光电转换 ..... 8

图表5：光模块的结构 .... 8

图表6：SFP/SFP+光模块电路图 ..... 8

图表7：光模块封装体积的变化 ...... 9

图表8：光模块各封装模式与对应传输速率 ..... 10

图表9：光模块带宽密度不断提升 .... 10

图表10：光模块单位比特成本与功耗持续下降 .... 10

图表11：光模块主要应用场景 ...... 11

图表12：数据流量的增长趋势（艾字节/月） ....... 12

图表13：全球光模块市场规模及预测（百万美元） ..... 12

图表14：全球FTTx 光模块用量（千）及市场规模（百万美元）预测 .... 13

图表15：基于PON 技术的FTTx 网络 ..... 13

图表16：50G PON 与XGS-PON 双模OLT 光模块 ..... 14

图表17：全球电信侧光模块市场规模及预测（百万美元） ...... 14

图表18：5G 承载网络架构 ....... 15

图表19：5G 承载网络分层组网架构和接口分析 ...... 15

图表20：2016-2021 年全球大规模数据中心数量（座） ....... 16

图表21：数据中心运行实例数量（2016-2021） ....... 16

图表22：北美四大云计算厂商资本支出（百万美元）及合计同比增速 ....... 16

图表23：服务器虚拟化技术 ..... 17

图表24：2021 年全球数据中心流量类型统计 ....... 17

图表25：传统三层网络架构 ..... 18

图表26：叶脊架构 .... 18

图表27：数据中心光模块需求演进 ...... 18

图表28：当前数据中心互联200G/400G/800G 主流演进路线 ....... 19

图表29：数据中心典型光互联场景 ...... 19

图表30：数据中心不同速率光模块销售额（百万美金） ..... 20

图表31：交换机交换容量与光模块速率同步演进 .... 20

图表32：光模块性能演进 ..... 21

图表33：激光芯片分类及其特点 ...... 21

图表34：探测器芯片分类及其特点 ...... 21

图表35：800G 光模块标准制定组织 .... 22

图表36：800G Pluggable MSA 的800G 光模块规范定义 ...... 22

图表37：以太网互联领域400G 与800G 销售额（含预测） .... 23

图表38：相干传输系统 .... 23

图表39：数据中心光模块技术趋势 ...... 24

图表40：硅光技术2020-2026 年分市场规模预测 ..... 24

图表41：Die bonding 方案 .... 25

图表42：外延生长方案 .... 25

图表43：硅波导的耦合问题 ..... 26

图表44：CPO 示例 ....... 26

图表45：2020 年全球光模块市场份额 ...... 27

图表46：近年来光模块行业大型并购事件 ....... 27

图表47：2010-2021 年中国光模块及零部件厂商市场份额变化 .... 28

图表48：激光雷达用于车路协同 ...... 29

图表49：激光雷达用于自动驾驶 ...... 29

图表50：激光雷达测距方法 ..... 29

图表51：ToF 激光雷达核心模块 ...... 29

图表52：激光雷达技术架构 ..... 30

图表53：禾赛科技超高分辨率激光雷达 ....... 30

图表54：速腾聚创车规级固态激光雷达 ....... 30

图表55：激光雷达不同市场技术需求....... 31

图表56：全球激光雷达市场规模（亿美元） .... 31

图表57：中国激光雷达市场规模（亿美元） .... 32

图表58：重点公司盈利与估值情况 ...... 33

图表59：中际旭创2018-2021 年营业收入及同比情况 ...... 34

图表60：中际旭创2018-2021 年归母净利润及同比情况 ...... 34

图表61：中际旭创2018-2021 年毛利率及净利率情况 ...... 34

图表62：中际旭创2021 年分业务营收占比情况 ...... 34

图表63：中际旭创主营业务拆分及预测（单位：百万元，%） ....... 36

图表64：中际旭创可比公司估值 ...... 36

图表65：中际旭创盈利预测与估值简表 ....... 37

图表66：天孚通信2018-2021 年营业收入及同比情况 ...... 38

图表67：天孚通信2018-2021 年归母净利润及同比情况 ...... 38

图表68：天孚通信2018-2021 年毛利率及净利率情况 ...... 38

图表69：天孚通信2021 年分业务营收占比情况 ...... 38

图表70：天孚通信八大方案 ..... 39

图表71：天孚通信高速光引擎产品 ...... 40

图表72：天孚通信用于激光雷达与医疗的基础光学器件 ..... 40

图表73：天孚通信用于激光雷达与医疗的集成光学器件 ..... 40

图表74：天孚通信主营业务拆分及预测（单位：百万元，%） ....... 41

图表75：天孚通信可比公司估值 ...... 41

图表76：天孚通信盈利预测与估值简表 ....... 42

图表77：光库科技2018-2021 年营业收入及同比情况 ...... 43

图表78：光库科技2018-2021 年归母净利润及同比情况 ...... 43

图表79：光库科技2018-2021 年毛利率及净利率情况 ...... 43

图表80：光库科技2021 年分业务营收占比情况 ...... 43

图表81：光纤激光器的组成 ..... 44

图表82：光纤放大器的器件组成 ...... 45

图表83：光库科技主营业务拆分及预测（单位：百万元，%） ....... 46

图表84：光库科技可比公司估值 ...... 47

图表85：光库科技盈利预测与估值简表 ....... 47

图表86：博创科技2018-2021 年营业收入及同比情况 ...... 48

图表87：博创科技2018-2021 年归母净利润及同比情况 ...... 48

图表88：博创科技2018-2021 年毛利率及净利率情况 ...... 49

图表89：博创科技2021 年分业务营收占比情况 ...... 49

图表90：博创科技平面波导型光分路器 ....... 49

图表91：博创科技10G EPON 光模块 ...... 49

图表92：博创科技主营业务拆分及预测（单位：百万元，%） ....... 50

图表93：博创科技可比公司估值 ...... 50

图表94：博创科技盈利预测与估值简表 ....... 51

图表95：长光华芯2018-2021 年营业收入及同比情况 ...... 52

图表96：长光华芯2018-2021 年归母净利润情况 ..... 52

图表97：长光华芯2018-2021 年毛利率及净利率（剔除负值） ....... 53

图表98：长光华芯2021 年分业务营收占比情况 ...... 53

图表99：2015-2021 年全球激光器总收入（单位：亿美金） .... 53

图表100：2013 年至2020 年光纤激光器国产化渗透率 .... 54

图表101：激光产业链（字体加粗部分为公司业务范围） ....... 54

图表102：高功率半导体激光器单管（左）和巴条（右）芯片示意图 ..... 55

图表103：公司VCSEL（PS、TOF、SL 系列）与光通信（DFB、PD、EML 系列）产品 ....... 55

图表104：长光华芯主营业务拆分及预测（单位：百万元，%） ..... 56

图表105：长光华芯可比公司估值 .... 57

图表106：长光华芯盈利预测与估值简表 ..... 57

图表107：新易盛盈利预测与估值简表 ..... 58

图表108：光迅科技盈利预测与估值简表 ..... 59