风电主轴分析报告( 41 页)

---

目录

全球风电需求旺盛，多催化剂助力短中长期持续发展 ...... 6

全球风电重回增长期，中国风电新增装机量全球第一 ..... 6

四大催化剂助力风电产业发展，中长期风电装机需求值得期待 ....... 7

招标量高企支撑近几年装机，价格企稳利润端压力缓解 .... 11

风机大型化推动成本下降，经济性凸显促进需求释放 .... 14

风机招标价格持续下降，风电经济性凸显 ..... 14

风机大型化是降本的主要推动力，大型化节奏显著提速 .... 17

铸造主轴渗透率上升，龙头企业积极布局抢占先机 .... 19

主轴是风机重要传动与承重部件，工艺流程较为复杂 ....... 19

主轴需求因技术路线不同而异，大型化背景下铸造主轴渗透率有望提升 ...... 23

锻造主轴双寡头竞争格局稳定，铸造主轴龙头布局产能仍存优势 ..... 28

投资建议 .... 31

图表目录

图表1. 全球风电新增装机规模 ...... 6

图表2. 2021 全球风电新增装机量各国家占比 .... 6

图表3. 截至2021 年全球风电累计装机量各国家占比 ...... 6

图表4. 中国风电新增装机量 ....... 7

图表5. 2020 年我国100 米高度层平均风速 ..... 7

图表6. 我国海陆风电潜在可开发总量 ..... 7

图表7. 各省“十四五”规划风电新增装机目标 ..... 8

图表8. 各电力公司“十四五”新能源装机目标 ..... 9

图表9. 中国风电机组出口规模 ...... 9

图表10. 国产风机性价比优势明显 .... 9

图表11. 风电设备企业2021 年海外收入占比 ....... 10

图表12. 我国推出相关政策解决风电发展过程中的主要问题 ...... 10

图表13. 我国分散式风电装机情况 ...... 11

图表14. 老旧风场改造相关政策顾 ...... 11

图表15. 中国风电累计吊装规模 ...... 11

图表16. 公开招标量提前反映装机量趋势 ..... 12

图表17. 2022 年风机公开招标量情况 ..... 12

图表18. 我国风电新增装机情况 ...... 12

图表19. 2022 年国内风电投标均价情况（元/kw） ...... 13

图表20. 钢材价格企稳 .... 13

图表21. 平准化度电成本LCOE 的计算公式 ...... 14

图表22. 陆上风电项目成本结构 ...... 14

图表23. 海上风电项目成本结构 ...... 14

图表24. 主机月度公开投标均价（元/kW） ....... 15

图表25. 全球可再生能源发电平准化度电成本 .... 15

图表26. 中国风电上网电价政策（单位：元） .... 16

图表27. 福建省海上风电项目内部收益率敏感性测试（%） ....... 16

图表28. 国内新增风电机组平均单机容量（MW） ...... 17

图表29.国内不同容量风机新增装机占比 ...... 17

图表30. 近期招标风电项目风机容量要求 ..... 17

图表31. Vestas 部分机型参数对比 ....... 18

图表32. Siemens Gamesa 部分海上风机技术参数 .... 18

图表33. 采用不同单机容量机组的项目经济指标 .... 18

图表34. 主轴在风机中的位臵 ....... 19

图表35.锻造主轴产品 ..... 19

图表36. 主轴在风机中的成本占比 ...... 19

图表37.锻造主轴上下游分别为原材料与风电主机厂商 .... 19

图表38. 35/42CrMo 齿轮钢价格情况 .... 20

图表39.主轴厂商的毛利率情况 ....... 20

图表40. 锻造主轴的生产工艺流程 ...... 20

图表41. 120MN 锻造油压机 .... 21

图表42.四锤头 ...... 21

图表43. 空心主轴加工图 ....... 21

图表44.空心锻造成本优势明显 ....... 21

图表45. 热处理设备—φ2.3×28m 井式炉 ...... 22

图表46.不同温度淬火后的微观组织及硬度曲线 ..... 22

图表47. 机加工设备 .... 22

图表48.四轴联动数控落地镗铣加工中心 ...... 22

图表49. 涂装车间与成品展示 ....... 23

图表50. 双馈、半直驱、直驱风机结构示意图 .... 23

图表51. 风机技术路线特点对比 ...... 24

图表52. 各技术类型风机历年陆上新增装机占比 .... 24

图表53.CWP2021 发布的新机型占比情况 ...... 24

图表54. 风电铸件生产全流程 ....... 25

图表55. 大型机床铸件浇注 ....... 26

图表56.80t 混砂机 .... 26

图表57. 铸造主轴机械性能测试结果 ..... 26

图表58. 8MW 铸造主轴 ...... 27

图表59. 锻造与铸造工艺综合对比 ...... 27

图表60. 全球主轴市场空间测算 ...... 28

图表61. 锻造主轴生产设备投入较大 ..... 28

图表62.金雷股份历年前五大客户占比70%左右 ..... 28

图表63. 金雷与通裕主轴业务收入与增速（亿元） ....... 29

图表64.金雷与通裕的市占率情况 ....... 29

图表65. 锻造主轴的主要生产厂商及产能情况 .... 30

图表66. 铸造主轴的主要参与厂商 ...... 30

附录图表67. 报告中提及上市公司估值表 ..... 33

图表68. 通裕重工发展历程 ....... 35

图表69. 通裕重工主要产品 ....... 35

图表70. 通裕重工各产品收入占比情况 ..... 36

图表71. 通裕重工股权结构 ....... 36

图表72.公司营业收入及增速情况 ....... 37

图表73.公司归母净利润及增速情况 ...... 37

图表74.公司盈利能力情况 .... 37

图表75.公司各产品毛利率情况 ....... 37

图表76.公司期间费用率情况 .... 38

图表77.公司现金流情况 .... 38

图表78.公司产能情况 ..... 38

图表79.公司主要客户 ..... 38

图表80. 可转债募投项目梳理 ....... 39

图表81. 自由锻与模锻对比 ....... 39

图表82. 通裕重工盈利预测 ....... 40

损益表 (人民币 百万) ...... 41

资产负债表 (人民币 百万) ...... 41

现金流量表 (人民币 百万) ...... 41

主要比率 .... 41