化工物流行业发展分析( 37 页)

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内容目录

1. 化工市场规模不断增长，危化品物流需求持续提升....7

1.1. 化工市场品类繁多，物流需求复杂多样，板块周期性较弱.....7

1.2. 化工物流市场规模不断增长，第三方化工物流渗透率持续上升.....9

2. 行业格局分散，行业监管趋严，存量企业经营压力变大，利于优质龙头扩张..... 14

2.1. 化工物流整体规模偏小、行业格局较为分散....... 14

2.2. 事故频发监管趋严，准入壁垒逐渐提高....... 15

2.3. 仓储供给偏紧，航运运力审批较为严格....... 16

2.4. 存量企业经营压力大，利于优质龙头扩张....... 18

3. 化工物流行业优质标的简介...... 19

3.1. 密尔克卫：危化品物流龙头，物贸一体化发展.......19

3.2. 宏川智慧：民营石化仓储龙头，码头储罐+化工仓库双赛道发展.....23

3.3. 永泰运：跨境化工物流龙头企业，卡位仓储及运输等核心资源打造品牌优势...... 28

3.4. 兴通股份：内贸液体化学品航运龙头，自建+并购运力高速发展.....32

3.5. 盛航股份：内贸液体化学品航运龙头，多业务并举快速发展.......35

4. 风险提示.......37

图表目录

图1. 石油化工产业链下游应用广泛....... 7

图2. 1999-2021 年中国主要化学品产量及增速....8

图3. 化工物流产业链....... 8

图4. 危化品物流分类....... 9

图5. 2021 年危化品运输途径分类占比......9

图6. 化工企业集中下游需求分散导致物流需求长期存在.....10

图7. 危化品物流行业规模及增速..... 10

图8. 中国第三方化工物流市场规模、渗透率及增速.....10

图9. 危化品物流行业运量及增速..... 10

图10. 沿海化学品运输量持续增长....... 10

图11. 中国与欧美GDP 当月同比增速.......11

图12. 化学原料及化学制品制造业PPI 当月同比增速%.....11

图13. 2016 年-2021 年原油加工成品对外依存度%.....11

图14. 2010 及2020 年多国化学品市场份额....13

图15. 2015-2021 年化工行业出口额变化情况....13

图16. 中国新能源车产量及预测....... 14

图17. 中国光伏装机量及预测....... 14

图18. 2019-2020 年中国化工物流百强企业市场占有率....15

图19. 2019-2020 年中国化工物流百强企业中综合企业资产规模（左）及营业额（右）占比情况.... 15

图20. 危化品运输事故归因....... 15

图21. 2017-2021 年化工事故及死亡人数....15

图22. 2015-2022H1 沿海液体化学品船队数量....17

图23. 2015-2022H1 沿海液体化学品船队总载重吨情况....17

图24. 交通运输部运力评审打分机制考虑的主要因素.......17

图25. 2020-2021 年中国危化品物流规上企业物流车数量....18

图26. 2022 年沿海化学品船队市占率情况（以载重吨计算）......18

图27. 2018-2022H1 沿海液体化学品运输头部市占率持续提升....18

图28. 沿产业链拓展，成长空间较大.......19

图29. 密尔克卫七大集群满足客户需求.......20

图30. 17-21 年营收CAGR 为60.9%....21

图31. 17-21 年净利CAGR 为50.7%....21

图32. 物流业务为主导，贸易打开第二曲线.......22

图33. 密尔克卫2017-2022H1 物流业务营收结构（亿元）.......22

图34. 公司2017-2022H1 物流业务毛利（亿元）.......23

图35. 公司2017-2022H1 物流业务毛利率（%）.....23

图36. 公司2017-2022H1 交易业务营收/毛利.....23

图37. 2015-2022H1 可比公司交易业务毛利率....23

图38. 宏川智慧主要业务模式示意图.......24

图39. 2015-2022Q1-Q3 营业收入及增速（单位：亿元）......24

图40. 公司归母净利润和经营活动现金流（单位：亿元）.......24

图41. 2015-2021 年码头储罐综合服务营业收入（亿元）....25

图42. 公司码头储罐综合服务盈利情况（亿元）.......25

图43. 发展至今公司储罐产能扩张历程（仅含并表子公司）.......26

图44. 2013-2021 年公司储罐使用率情况....26

图45. 2015-2019 年公司长短租收入占比....26

图46. 2015-2021 年宏川智慧租金情况....27

图47. 2019-2021 年化工仓库综合服务营业收入....28

图48. 2019-2021 年公司化工仓库综合服务盈利情况....28

图49. 公司化工物流产业链示意图....... 29

图50. 公司全供应链服务流程示意图.......29

图51. 中国化学原料和化学制品当月出口交货值及其增速（单位：亿元）...... 30

图52. 2019-2022Q3 公司主营业务情况（单位：亿元）....31

图53. 2019-2022Q3 公司归母净利润及同比增速情况....31

图54. 2019-2022H1 公司各业务收入情况（单位：亿元）....31

图55. 2019-2022H1 公司各业务毛利情况（单位：亿元）....31

图56. 公司各业务单位箱量收入情况（单位：万元/TEU）.......32

图57. 公司各业务单位箱量毛利情况（单位：万元/TEU）.......32

图58. 公司2018-2022H1 内贸化学品运力市占率.......34

图59. 公司历年运力结构变化情况....... 34

图60. 公司2018-2022H1 主营业务营收及归母净利情况.......34

图61. 公司2019-2022H1 分业务营收占比情况.......34

图62. 公司2019-2022H1 经营模式营收结构.......35

图63. 公司2019-2021 经营模式毛利率对比.......35

图64. 2018-2022 年H1 公司内贸化学品运力市占率......36

图65. 2018-2022 主要公司运力变化情况....36

图66. 公司2018-2022H1 营收及净利变化情况.......37

图67. 2018-2022H1 分业务营收占比....37

图68. 公司2018-2022H1 主营业务毛利.......37

图69. 公司2018-2022H1 主营业务毛利率对比.......37

表1： 2023-2026 年部分大炼化项目统计.... 12

表2： 化工企业“退城入园”相关政策....... 12

表3： 新兴产业需求带动危险化学品发展....... 14

表4： 危险化工物流相关法律法规....... 15

表5： 危化品物流企业准入资质....... 16

表6： 密尔客卫当前主营业务....... 20

表7： 密尔客卫并购历程....... 20

表8： 公司下属仓储基地/库区分布表..... 25

表9： 宏川智慧下属仓储基地/库区的指定交割库资质.....26

表10： 公司主要库区市占率及主要竞争对手..... 27

表11： 公司现有仓库布局情况..... 28

表12： 公司自有仓库资源情况（截止至2023 年2 月）.......30

表13： 永泰运主要财务和估值指标..... 32

表14： 兴通航运自有船队结构（截止2022.12.31)......33

表15： 兴通航运尚未投入运营/在建船只....... 33

表16： 兴通连续5 次在运力评审中被评为化学品船第1 名.....33

表17： 盛航航运自有船队结构（截止2022.12.31)......35

表18： 盛航股份尚未投入运营/在建船只....... 35

表19： 盛航评审得分多次位居前列..... 36