齿轮行业分析报告( 27 页)

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目 录

一、齿轮：汽车传动系统的核心部件 ....... 5

1.1 齿轮是机械设备中重要的传动部件 ....... 5

1.2 汽车齿轮主要用于传动系统 ..... 6

二、新能源汽车与机器人产业如火如荼，驱动齿轮行业三大变革 ...... 10

2.1 齿轮是重资产行业，资本开支周期与盈利周期的间隔约为2 年 ...... 10

2.1.1 齿轮是投入产出比低的重资产行业 .... 10

2.1.2 资本开支周期与盈利周期的间隔约为2 年 .... 11

2.2 齿轮行业三大趋势：精度提升、机器人带来增量需求、第三方总成 ...... 12

2.2.1 价：新能源车、机器人齿轮精度更高，单价提升 .... 13

2.2.2 量：机器人增量赛道带来新需求 .... 13

2.2.3 份额：齿轮产品第三方供应商外包与总成 .... 14

2.3 齿轮行业三大变化：规模增加、壁垒提高、估值中枢抬升 ...... 14

2.3.1 市场规模变大，高精密齿轮市场提升较快 .... 14

2.3.2 技术壁垒变高，市场份额向头部集中 .... 15

2.3.3 重资产属性减弱，估值中枢或将抬升 .... 16

三、齿轮细分应用赛道梳理 ...... 17

3.1 变速箱：DCT、DHT 渗透率提升，总需求下降 ...... 17

3.2 差速器：电动化、四驱与双电机车型带动市场规模提高 .... 19

3.3 主减速器：受益于电动化、多电机、多档化趋势，市场规模提升明显 .... 21

3.4 机器人减速器：增量市场，需求广阔 .... 22

四、重点公司介绍 ...... 24

4.1 双环传动：国内领先的专业齿轮产品制造商和服务商 ...... 24

4.2 精锻科技：业内领先的精锻齿轮供应商 ...... 25

4.3 豪能股份：国内领先的同步器龙头，积极开拓新能源车产品 .... 26

4.4 蓝黛科技：专业动力传动部件供应商 .... 26

五、风险提示 ...... 27

表 目 录

表 1：双环传动IPO 项目乘用车变速器高精度齿轮（轴类）主要生产设备 ....... 10

表 2：不同加工方法的齿轮精度等级 ...... 15

表 3：齿轮行业募资投入产出比（万元） ...... 17

表 4：各类变速器情况对比 ...... 17

表 5：国内各类型汽车变速器的自主品牌生产企业分布情况 ...... 19

表 6：2021-2028 年中国乘用车同步器市场规模测算 ....... 19

表 7：三种类型减速器特点 ...... 23

表 8：2022-2027 年全球机器人减速器市场规模预测 ....... 24

图 目 录

图 1：齿轮链式传动 ....... 5

图 2：齿轮传动 ....... 5

图 3：齿轮的分类 ....... 5

图 4：齿轮的应用范围 ....... 6

图 5：传动系统组成部件.... 7

图 6：汽车动力传递路线.... 7

图 7：变速箱示意图 ....... 7

图 8：同步器示意图 ....... 8

图 9：差速器示意图 ....... 8

图 10：主减速器示意图...... 9

图 11：电动车传动系统布置方式 .... 10

图 12：汽车零部件行业与齿轮上市公司过去十年固定资产周转率 .... 11

图 13：汽车零部件行业与齿轮上市公司过去十年资本开支/收入 ...... 11

图 14：汽车零部件行业与齿轮上市公司过去十年折旧/收入 ...... 12

图 15：双环传动16-22 年收入及利润情况（亿元） .... 12

图 16：精锻科技16-22 年收入及利润情况（亿元） .... 12

图 17：不同齿轮精度级别及其应用 .... 13

图 18：机器人减速器示意图 .... 14

图 19：电动车时代齿轮制造环节外包 .... 14

图 20：齿轮行业市场规模 .... 15

图 21：齿轮行业上市公司汽车零部件收入 .... 16

图 22：汽车齿轮行业规模及四家上市公司市占率 .... 16

图 23：13-23 年汽车零部件行业及齿轮上市公司PB 估值 ....... 16

图 24：2017-2028 年中国乘用车变速箱产量及预测（万辆） ..... 18

图 25：不同四驱系统原理示意图 .... 20

图 26：双电机车型布置.... 20

图 27：22-27 年差速器市场规模（亿元） ..... 21

图 28：双电机车型布置.... 21

图 29：轮边电机车型布置 .... 21

图 30：单级变速器与两挡变速器爬坡度对比 .... 22

图 31：单级变速器与两挡变速器百公里加速度对比 .... 22

图 32：22-27 年主减速器市场规模（亿元） ..... 22

图 33：机器人减速器示意图 .... 23

图 34：中国工业机器人成本构成 .... 24

图 35：双环2017-2022 年收入（亿元）及增速（%） ...... 25

图 36：双环2017-2022 年归母净利润（亿元）及增速（%） ...... 25

图 37：精锻2017-2022 年收入（亿元）及增速（%） ...... 25

图 38：精锻2017-2022 年归母净利润（亿元）及增速（%） ...... 25

图 39：豪能2017-2022 年收入（亿元）及增速（%） ...... 26

图 40：豪能2017-2022 年归母净利润（亿元）及增速（%） ...... 26

图 41：蓝黛2017-2022 年收入（亿元）及增速（%） ...... 27

图 42：蓝黛2017-2022 年归母净利润（亿元） .... 27