科技行业分析报告 ( 57 页)

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目录

一、总览:科技新旧动能变革，赋能新质生产力....... 4

二、上游篇:芯片需求回暖，深度国产化迎来新周期..... 5

（一） 芯片设计:技术弯道超车，关注边缘端场景在芯片上的应用.... 7

（二） 消费电子:中国在供需两端地位优势明显， AI 或带动硬件重回成长区间..... 10

（三） 芯片制造:坚持自主可控，芯片制造能力有望逐步提升.... 13

三、中游篇: AI 及算力等产业链迎来星价齐升....... 15

（一） AI 服务器:国产占比逐渐提高， AI 产业链厂商异军突起..... 15

（二） 光模块:需求供给双增，看好产业链高速发展.... 18

（三） 运营商:智算布局持续完善，新兴业务前景广阔..... 24

（四） 量子信息:重塑算力及加密＂矛与盾”，全球领先...... 28

四、下游篇: AI 从“云“走向“端”大机遇..... 34

（一）AI 大模型:驱动智能算力指数增长，供需缺口或将进一步扩大..... 34

（二） 数据要素:产业政策深化，数据产业链价值有望释放....... 37

（三） 传媒互联网政策预期向好，细分行业有望充分受益...... 41

（四） 港股互联网和可选消费行业景气向上，业绩及估值复苏动力足...... 45

五、投资建议...... 52

六、风险提示...... 53

图表

图1: 科技赋能新质生产力产业链图谱...... 4

图2: 中匡高技术制造业、规模以上工业和高技术产业投资增加值变化..... 6

图3: 中匡电子制造业规模以上工业增加值的增速高于GDP 增速...... 7

图4: 电子制造业出口金额（亿美金）占中国货物总出口金额约25%..... 7

图5: 中匡电子制造业净出口金额（亿美金）..... 7

图6: soc 芯片组成部分.... 8

图7: 中国AI 芯片市场规模（单位:亿元）...... 8

图8: 高通边缘AI 产品...... 8

图9: Copilot可帮助总结PPT 要点...... 9

图10: 微软产品业务逻辑....... 9

图11: AloT 技术架构图...... 10

图12: 全球IC 设计地区收入占比悄况(2021 年）....... 10

图13: 中国在智能手机供需两端均有较大份额..... 11

图14: 全球智能手机出货鼠（百万部）在2016 年达到顶峰.... 11

图15: 小米集团海外收入（亿元）增速高千匡内...... 12

图16: 我国半导体设备进口金额及同比增长（单位:左轴－千美元，右轴－％）....... 13

图17: 我国半导体设备进口数量及同比增长（单位:左轴－台，右轴－％） ..... 13

图18: 我国半导体设备进口均价（单位:千美元）....... 13

图19: 2022-2024 年全球新建晶圆厂数量.... 14

图20: 中国AI 服务器产业链拆解...... 16

图21: AI 服务器增速持续爆发，市场份额接近30%..... 16

图22: 中国AI 服务器市场竞争格局....... 16

图23: 中国AI 服务器市场规模及预测.... 17

图24: 中国AI 服务器出货鼠及预测....... 17

图25: 2022 年中国AI 服务器下游需求分布.... 18

图26 : 预计2029 年全球光模块市场规模将增长至224 亿美元.... 19

图27: 2018-2028 年全球光模块各细分市场销最...... 19

图28: 光模块相关企业业绩受AI 催化有所提振....... 19

图29 : 相关代表企业PE 倍数在数通侧产品更新换代时有所提振..... 19

图30: 2Q24 400G 和800G 光模块需求强劲（百万美元）..... 20

图31: 2018-2028 年全球数通光模块各速率市场空间（百万美元）...... 20

图32: 2010-2022 年光模块的整体功耗提升了26 倍..... 21

图33: 基于SiP 光调制器的光模块市场份额在2028 年占44%.... 21

图34: 2024-2029 年，中国占全球光模块总市场份额的20-25%...... 22

图35: 中国光模块市场规模千2029 年有望达65 亿美元.... 22

图36: 光通信厂商海外业务营收占比逐步提升（％）.... 22

图37 : 相关厂商海外业务为主要利润来渊（％）...... 22

图38: 光模块代表公司营业总收入（亿元）.... 23

图39: 光模块代表公司营收增速(%)....... 23

图40: 光模块代表公司归母净利润（亿元）.... 23

图41: 光模块代表公司归母净利润增速(%)..... 23

图42: 三大运营商Q3 营收保持增长...... 24

图43: 三大运营商年度营收增速稳定..... 24

图44: 三大运营商Q3 利润规模保持增长.... 24

图45: 运营商归母净利润增速企稳..... 24

图46: 2024 年5G 用户规模持续提升..... 25

图47: 移动端ARPU 值逐年提升（单位:元）.... 25

图48: 互联网宽带接入用户数及端口数持续增加...... 25

图49: 宽带端ARPU 值逐年提升（单位:元）.... 25

图50: 运营商政企市场及产数业务创造增收新弓I 擎....... 26

图51: 运营商创新云业务增速稳定，云业务态势向好.... 26

图52: 运营商资本开支结构化增长，赋能数字菲建产业链新发展.... 26

图53: 国内5G 基站数星持续攀升..... 27

图54: 运营商具有较高派息率，未来有望持续增长(A 股）....... 27

图55: 运营商具有较高股息率，未来有望持续提升（港股）....... 27

图56: 运营商PE 估值企稳(A 股）...... 28

图57: 数据要素有望助力运营商PB 估值溢价(A 股） ..... 28

图58: 2023 年量子信息技术投资赛道占比悄况.... 29

图59: 量子计算技术成熟度预侧曲线..... 29

图60: 量子通信产业链图谱...... 30

图61 : 鼠子计算的主要技术方案.... 31

图62 : 鼠子计算主要技术路线关键指标现状.... 31

图63 : 鼠子测戳技术的典型应用场景..... 32

图64 : 鼠子测戳技术产业链与代表性企业....... 33

图65 : 鼠子应用市场空间及市场成熟度指标对比...... 33

图66: 我国量子通信市场规模及增速..... 34

图67: 我国量子通信市场规模结构－应用市场提升空间较大..... 34

图68: 过去16 个月匡内外TOP 大模型对比趋势（截至2024.08)...... 36

图69: 国内外TOP 大模型技术与应用能力象限（截至2024.08) ....... 36

图70: 数据要素产业链暂时面临卡点..... 38

图71: 数据要素市场三种主要流通交易方式.... 38

图72: 我国数据要素流通行业市场规模2021-2025E..... 41

图73: 传媒行业指数2020 年初至今涨跌幅（截至2024.10.24)..... 42

图74: 2023 Q l-2024 Q 2 楛金重仓传媒比例...... 42

图75: 传媒细分行业估值走势（截至2024.10.24)...... 42

图76: 恒生传媒指数近期持续走强（截至2024.10.24).... 43

图77 : 腾讯1 Q 21-2 Q 24 营业收入及同比增速...... 47

图78: 腾讯1 Q 21-2 Q 24 归母净利润及同比增速...... 47

图79 : 腾讯1 Q 21-2 Q 24 毛利润、同比增速及毛利润率..... 47

图80: 腾讯1 Q 21-2 Q 24 游戏业务收入及同比增速....... 48

图81: 腾讯21-2 Q 24 本土游戏业务收入及同比增速..... 48

图82: 腾讯21-2 Q 24 海外游戏业务收入及同比增速..... 48

图83: 腾讯1 Q 21-1 Q 24 广告业务收入及同比增速....... 48

图84: 哗哩晔哩1 Q 21-2 Q 24 营业收入及同比增速....... 48

图85: 哗哩晔哩1 Q 21-2 Q 24 毛利润及同比增速...... 48

图86: 哗哩晔哩1 Q 21-2 Q 24 游戏业务收入及同比增速..... 49

图87: 哗哩晔哩1 Q 21-2 Q 24 广告业务收入及同比增速..... 49

图88: 2022 年至今中国移动游戏销售收入...... 49

图89: 重点手游上线后App Store 榜单排名.... 50

图90: 2017-2024 年大盘票房（亿元，截至2024 年10 月23 日）....... 50

图91: 2017-2024 年重点档朋票房（亿元） .... 50

图92: 2018-2024 年1-8 月同朋广告市场整体花费同比变化....... 51

图93: 2022 年1 月－ 2024 年8 月分月广告花费变化...... 51

图94: 2021Hl-2024Hl 互联网广告市场规模及增速..... 51

图95: 近一年电梯LCD 广告市场规模同环比变化.... 51

表1: 2024 年开年以来总书记对千科技创新相关指导意见.... 5

表2: 中匡电子制造业发展的三个阶段...... 6

表3: 主要AI 手机芯片参数对比..... 9

表4: "AI+" 硬件是未来消费电子发展方向.... 12

表5: 2023 年全球委外封测排名TOPlO...... 14

表6: 2023 年各地区半导体材料销售额....... 15

表7: 传统光模块与LPO 与CPO 方案技术优缺点对比...... 21

表8: 我匡量子技术政策持续支持...... 28

表9: 量子计算产业链主要可分为鼠子算法、量子硬件以及最子应用三部分....... 31

表10: 主流量子算法简要对比....... 32

表11: 2024 年半年报数据资产入表进展（截至当前共41 家，标红公司属计算机行业）...... 39

表12: 9 月24 日国新办新闻发布会政策梳理....... 43