铜行业市场供需分析 ( 28 页)

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目录

1. 铜价复盘：多因素作用下，铜价创历史新高 ....... 4

2. 供给端：供给端扰动持续发生，未来铜矿增量有限 ....... 6

3. 需求端：需求平稳，看好新能源+电力带来的增量 ....... 13

4. 铜行业相关标的一览 ..... 18

4.1. 紫金矿业 .... 19

4.2. 洛阳钼业 .... 22

4.3. 江西铜业 .... 23

4.4. 铜陵有色 .... 24

4.5. 金诚信 .... 25

4.6. 五矿资源 .... 25

4.7. 西部矿业 .... 26

4.8. 云南铜业 .... 27

5. 风险提示 ..... 27

图目录

图1: 2024 年年初-2024 年10 月铜价表现复盘 .... 5

图2: 2023 年10 月以来铜价走势 ...... 5

图3: 2019.7-2024.10 铜价走势....... 5

图4: TC/RC 价格年初以来持续下跌至底部 ....... 6

图5: 全球月度铜矿产量（单位：万吨） .... 6

图6: 2021-2024 年智利月度铜矿产量（单位：万吨） ....... 7

图7: 2021-2024 年秘鲁月度铜矿产量（单位：万吨） ....... 7

图8: 全球电解铜月度产量情况，2024 年M1-M8 全球电解铜产量略高于

2021-2023 年同期（单位：万吨） .... 7

图9: 再生铜月度产量占比（单位：%） .... 8

图10: TC/RC 价格跌至2019 年来的底部 ....... 8

图11: 1990 年以来铜矿产勘探投资和新增资源量情况 .... 10

图12: 2010-2025 年全球部分铜矿企业资本开支情况以及Top30 企业资本开

支走势情况 .... 11

图13: SMM 中国电解铜制杆月度开工率(%) ....... 14

图14: SMM 中国铜管月度开工率(%) ....... 14

图15: SMM 中国铜板带月度开工率(%) ....... 14

图16: SMM 中国铜箔月度开工率(%) ....... 14

图17: SMM 中国黄铜棒月度开工率(%) ....... 14

图18: SMM 中国铜材企业月度平均开工率(%) ....... 14

图19: SMM 中国铜终端分行业PMI:综合:PMI(%) .... 15

图20: SMM 中国铜终端分行业PMI:电力:PMI(%) .... 15

图21: SMM 中国铜终端分行业PMI:电子:PMI(%) .... 15

图22: SMM 中国铜终端分行业PMI:家电:PMI(%) .... 15

图23: SMM 中国铜终端分行业PMI:建筑:PMI(%) .... 15

图24: SMM 中国铜终端分行业PMI:交通:PMI(%) .... 15

图25: ICSG 全球月度精炼铜消费量（单位：万吨） ...... 16

图26: 新能源发电单位用铜量高于传统能源发电 .... 17

图27: 全球光伏新增装机容量（GW) ....... 17

图28: 新能源汽车用铜量（千克/辆，2023 年） ..... 17

图29: 全球新能源汽车销量（万辆） .... 17

图30: 2016-2020 中国电网基本建设投资完成额（亿元） ....... 18

图31: 2021-2024 中国电网基本建设投资完成额（亿元） ....... 18

图32: “十四五”规划与“十三五”规划电网累积投资额进展情况以及“十四五”规划中剩余需完成比例 .... 18

图33: 保有铜资源量来看，紫金矿业远超其他同行 .... 19

图34: 2023 年各公司铜矿产量情况 .... 19

图35: 各公司铜资源静态储采比情况 .... 19

图36: 紫金矿业2021-2025 年矿产铜情况..... 21

图37: 紫金矿业2021-2025 年矿产金情况..... 21

图38: 紫金矿业2021-2025 年矿产铅锌情况..... 22

图39: 紫金矿业2021-2025 年矿产银情况..... 22

图40: 洛阳钼业全球各区域矿山分布 .... 23

图41: 洛阳钼业2021-2024 年铜产量情况..... 23

图42: 洛阳钼业2021-2024 年钴产量情况..... 23

图43: 江西铜业2020-2024 年自产铜精矿含铜情况 ..... 24

图44: 江西铜业2020-2024 年阴极铜产量情况..... 24

图45: 铜陵有色2020-2023 年阴极铜产量情况..... 25

图46: 铜陵有色2020-2023 年自产铜精矿含铜产量情况 ..... 25

图47: 五矿资源各金属品种主要贡献项目一览 .... 26

图48: 西部矿业2020-2023 年铜精矿产量情况..... 27

图49: 西部矿业2020-2023 年铜精矿产量情况..... 27

图50: 云南铜业2019-2023 年铜精矿含铜产量..... 27

图51: 云南铜业2019-2023 年阴极铜产量..... 27

表目录

表1: 供给端扰动频发，短期看很难快速改善 .... 9

表2: 全球铜矿供给增量（单位：千吨） ...... 12

表3: 2024 年海外铜冶炼厂检修计划 ...... 13

表4: 中国未来电解铜精炼新扩建项目 ...... 13

表5: 紫金矿业公司各资源品种扩产/新建/复产项目持续推进 .... 21

表6: 金诚信公司各资源品种项目情况 ...... 25