REITs 发展现状及案例简介( 25 页)

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目录

一、什么是REITs? ........ 4

1. REITs 的定义 .......... 4

2. REITs 的发展历程 ............ 5

3. REITs 的分类 .......... 7

3.1 按资金投向：权益型、抵押型和混合型 .......... 7

3.2 按资金募集方式：公募型、私募型 .......10

3.3 按组织形式：公司型和契约型 .....10

3.4 按买卖方式与发行量的规定：封闭型与开放型 ....... 11

二、REITs 的特点? .......12

1. 具备良好的流动性 ..........12

2. 与其他资产相关性低 ......12

3. 较高的收益风险比 ..........13

三、增量向存量过渡阶段，REITs 存在的意义 .............15

1. 有助于丰富投资者的选择，降低不动产投资门槛 ..........15

2.促使不动产行业由“重”向“轻”转型 .......17

3. 拓宽央行公开市场业务的交易对象 ............19

四、REITs 在我国发展的现状及案例简介 ...........20

1. 影响我国公募REITs 推出的主要阻碍 ........20

1.1 认知上存在误解：将REITs 单纯作为房企的融资工具 .....20

1.2 关于REITs 的法律框架不完全 .............20

1.3 不具备成熟的市场条件 ......21

2. 公募REITs 推进模式的讨论 .............22

3. 简介：鹏华前海万科REITs .....23

投资建议 .....24

风险提示 .....24

图表目录

图 1： REITS 产品组织结构 ......... 4

图 2： REITS 在国美的重要发展节点 ............. 6

图 3： REITS 的发展布局 ............. 6

图 4： 美国房地产投资信托基金数量及市值规模 ...... 7

图 5： 权益型REITS 规模逐步提升 ....... 8

图 6： 权益型REITS 占比逐步提升（按市值计算） .......... 9

图 7： REITS 数量构成中逐渐以权益型为主 ............ 9

图 8： 公司型REITS 的组织结构 .........10

图 9： 契约型REITS 的组织结构 ......... 11

图 10： 我国国民总储蓄率 .........16

图 11： REITS 主要发行的国家或地区储蓄率水平 .........16

图 12： 我国大类资产累计收益率水平（以2009 年为基数） ............16

图 13： 凯德净负债率水平 .........18

图 14： 凯德总资产水平（百万新元） .........18

图 15： 凯德2014-2018 收入水平 ......19

图 16： 凯德2018 年收入分布（按业态） ............19

图 17： 凯德2014-2018 净利润水平 ............19

图 18： 凯德ROE 水平 .............19

图 19： REITS“公募基金+ABS”模式架构 .....22

图 20： 鹏华前海万科封闭式基金组织结构 ...........23

图 21： 复权单位净值 .......24

图 22： 截至2019 二季报收益率表现（%） .........24

表格 1. 按资金投向分类的REITs ...... 8

表格 2. 私募型REITs 与公募型REITs 的区别 ............ 10

表格 3. 公司型REITs 与契约型REITs 的比较 ............ 11

表格 4. 封闭型REITs 与开放型REITs 的比较 ............ 12

表格 5. 权益型REITs 与股市相关性检验 .......... 12

表格 6. REITs 累计收益率水平 ....... 13

表格 7. 权益型REITs 收益风险比表现较好 ....... 13

表格 8. REITs 的复合年回报率（%）在长期来看表现较为理想 ............. 14

表格 9. 主要国家及地区对REITs 的相关规定 ............ 15

表格 10. 凯德集团信托基金简介 ....... 17

表格 11. 我国关于REITs 的相关政策 ........ 21

表格 12. 鹏华前海万科REITs 信息一览 ..... 23