不良资产管理公司发展分析( 16 页)

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目录

一、不良资产管理行业：景气度回升 ......... 4

（一）不良供给增加，AMC 迎良好收储期 .......... 4

（二）竞争回归理性，收包价格有望回落 ............ 5

（三）重组类业务内涵提升，新项目有望实现更高收益率 ............. 6

（四）流动性宽松有望降低融资成本 .......... 7

二、不良资产管理公司：业务开展规范化 ........... 8

（一）回归不良主业，业务删繁就简 .......... 8

（二）新会计准则实施，资产划分与收入变动反映更清晰 ........... 10

三、中外参与不良资产管理企业对比 ....... 12

（一）国内AMC：重资产业务，专注不良 ........ 12

（二）海外AMC：轻资产模式，多模式参与重组业务 ........ 13

图表

图1：华融不良资产新增及处置情况（亿元） ........... 4

图2：信达不良资产新增及处置情况（亿元） ........... 4

图3：国有大行近年收回核销贷款规模显著增加（亿元） .......... 4

图4：银行不良率出现分化（%） ........... 4

图5：规模以上工业企业累计亏损额及亏损家数占比（亿元） ............ 5

图6：信达按收购成本计算收购金融类不良资产明细 ......... 5

图7：华融按收购成本计算收购金融类不良资产明细 ......... 5

图8：地方AMC 获银保监会批复数量（家） ............ 6

图9：2019 年末四大AMC 与地方AMC 总资产规模 ......... 6

图10：华融与信达已结处置类资产内含收益率（IRR） ............. 7

图11：华融与信达重组类业务月均年化收益率 ......... 7

图12：高通道占比的非银资管规模压降（万亿元） .......... 7

图13：债券违约有所增加（家） ............. 7

图14：信达2019 年计息负债结构（合并口径） ...... 8

图15：信达借款与应付债券平均成本计算 ....... 8

图16：中国信达营收及不良业务占比（亿元） ......... 8

图17：中国华融营收及不良业务占比（亿元） ......... 8

图18：行业不良贷款率（%） ...... 12

图19：行业不良贷款余额（亿元） ....... 12

图20：华融处置类不良资产规模及占比（亿元） ............ 12

图21：信达处置类不良资产规模及占比（亿元） ............ 12

图22：华融不良资产业务收入及构成（亿元） ....... 13

图23：信达不良资产业务收入及构成（亿元） ....... 13

表1：《金融资产管理公司资本管理办法（试行）》监管要点 ....... 9

表2：部分资本管理指标列示（单位：百万元人民币） ..... 9

表3：华融与信达处置类不良资产在资产负债表上列报 ............ 10

表4：华融与信达收购类不良资产在资产负债表上列报 ............ 10

表5：收购处置类业务收入影响要素拆分 ....... 11

表6：收购重组类业务收入影响要素拆分 ....... 11

表7：重组类业务不良资产主要行业分布 ....... 11

表8：2019 年橡树资本业务构成 ........... 13

表9：2018 年橡树资本封闭式基金资产规模与收益情况（百万美元） ....... 14

表10：2019 年阿波罗投资业务构成 ..... 14

表11：2019 年阿波罗投资PE 与Credit 两分部资产规模与收益情况（百万美元）........ 15

表12：部分上市资产管理公司2019 年业绩对比（单位：亿元） ...... 15