银行行业深度报告 ( 20 页)

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目录

1、 营收和利润增长均承压，区域行业绩表现或领先 ..... 4

2、 规模增长放缓，中收承压，投资净收益或有一定贡献 ..... 5

2.1、 净利息收入：资产增速回落，息差降幅收窄 ...... 5

2.2、 非利息收入：中收承压，投资净收益支撑非息 ...... 8

3、 资产质量保持平稳，关注地产及村镇银行风险 ..... 9

3.1、 资产质量整体平稳，关注拨备未来变化 ...... 9

3.2、 部分房企信用风险仍承压，信用卡及小微资产质量压力缓解 .... 10

3.3、 信用成本整体下降，不良生成分化.... 13

3.4、 中小银行高风险机构数量持续压降，关注村镇银行风险 .... 16

4、 资本补充压力不大，为高分红提供基础....... 16

5、 投资建议：股息红利有价值，估值修复有空间 ....... 17

6、 风险提示 ...... 18

图表目录

图1： 上市行2024Q1 营收yoy 预计约为-1.47% ..... 5

图2： 上市行2024Q1 归母净利润yoy 预计约为0.55% ..... 5

图3： 2023 年大型商业银行总资产增速最高....... 5

图4： 2024 年以来各类型银行贷款增速均回落 ....... 5

图5： 2024 年以来票据融资规模明显下降（亿元） ....... 6

图6： 2024 年以来中小银行存款增速明显下降 ....... 6

图7： 中小银行存款增长疲弱源于对公存款增长不佳 .... 6

图8： 2024 年2 月中小行保证金存款增速回落至-7% .... 6

图9： 我们预计存款利率下降、存量按揭利率下调、城投化债等因素综合拖累上市银行2024Q1 净息差约5.9BP ....... 7

图10： 2023 年商业银行净息差降至1.70%以下（%） ...... 8

图11： 招商银行财富管理手续费收入持续负增长 ...... 8

图12： 2023 年招行仅代销保险手续费实现正增长（亿元） ..... 8

图13： 银行代销基金保有规模的市占率环比下降 ...... 8

图14： 2024 年理财产品规模增长好于2023 年同期 ....... 8

图15： 2024 年开年以来债市收益率快速下行（%） ..... 9

图16： 2024 年以来股份行和城商行维持债券净卖出（亿元） ..... 9

图17： 2023 年四季度农商行不良率环比上行（%） ....... 10

图18： 2023 年四季度国有、农商行不良额环比上升（%） ....... 10

图19： 四季度末商业银行关注类贷款占比略升 .... 10

图20： 城商行之外银行业拨备覆盖率环比略降（%） .... 10

图21： 国有行、股份行对公房地产资产质量分化 .... 11

图22： 2023 年部分股份行地产敞口较2022 年末明显下降（亿元） ..... 11

图23： 按揭需求略弱，但按揭贷款不良率低且稳定，风险可控 .... 12

图24： 消费复苏相对较好，信用卡资产质量未来或改善 .... 12

图25： 2018 年以来四大行贷款收益率与新发放普惠小微贷款收益率利差走阔 ....... 13

图26： 上市银行减少计提资产减值损失（亿元） .... 13

图27： 城、农商行信贷拨备少计提（亿元）.... 13

图28： 2023 年末各类型银行资本充足率均提升（%） ....... 16

图29： 2023 年末商业银行各级资本充足率均提升（%） ....... 16

图30： 2023 年国内系统重要性银行核心一级资本缓冲空间多在100BP 以上 ...... 17

表1： 我们预计2024Q1 上市银行营收/净利润增速承压，城农商行相对较好 .... 4

表2： 上市银行信用成本整体下降 ..... 13

表3： 上市银行测算不良生成受区域及行业影响分化 ...... 15

表4： 村镇银行高风险数量及占比边际增加...... 16

表5： 2023 年多家上市银行分红率提升 .... 17

表6： 受益标的估值表 ..... 18