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电力及公用事业发展专题研究(79 页)

    2014-02-26

电力及公用事业发展专题研究(79 页)

 

之一：电力改革

 

正文目录

一、节能环保压力大，水电发展担重任 .......... 4

1、节能减排承诺要求大力发展非化石能源 ........ 4
2、环保压力加大，火电发展受限 ....... 5

二、蓄势十年，迎来投产黄金期 ........... 6

1、上一轮电力体制改革激发央企开发水电动力 ........... 6
2、十三大水电基地集中进入投产期 ........ 7
3、当前盈利能力强，未来项目成本增加 ........... 9

三、适应水电发展新形势，上网电价机制待完善 ..........11

1、现行水电上网电价形成机制 ..........11
2、现行水电上网电价定价机制的不足之处 ........... 12

四、三中全会改革推动水电上网电价机制完善 ........ 15

1、三中全会推动电价改革 ........... 15
2、水电价改有望先期破题 ........... 15
3、水电上网电价形成机制的改革方向分析 ........... 16

五、水电上网电价机制完善对上市公司影响分析 ......... 17

1、跨省跨区送电型公司将首先受益 ........... 17
2、省内上网型公司上网电价有望逐步调整 ........... 17
3、长江电力受上网电价机制改革影响分析 ........... 17
4、国投电力受上网电价机制改革影响分析 ........... 18
5、川投能源受上网电价机制改革影响分析 ........... 19
6、桂冠电力受上网电价机制改革影响分析 ........... 20
7、黔源电力受上网电价机制改革影响分析 ........... 21
8、湖北能源受上网电价机制改革影响分析 ........... 21
9、甘肃电投受上网电价机制改革影响分析 ........... 22
六、投资思路：来水偏枯业绩谷底，成长弹性两相宜 ....... 23
1、短期影响有限，部分公司弹性较大 ........ 23
2、今年来水偏枯，多数公司业绩有提升空间 ....... 23
3、来水偏枯业绩谷底，成长弹性两相宜 ......... 23
4、风险提示 ....... 24
 

图表目录

图 1：近年来火电投资情况 ......... 5
图2：全国十三大水电基地分布图 ........ 8
图3：1980 年以来我国新增装机情况 ........ 9
图4：水电行业历年毛利率及度电利润统计 ......... 9
图7：我国部分地区水电标杆电价情况统计 ........11
图8：三峡电站送各省市电价情况统计 ......... 12
图9：近年来主要水电站造价情况统计 ......... 13
图10：我国各能源发电（规模以上）平均上网电价格统计 ......... 13
图11：全国水电价格和水火价差 ........ 14
图12：主要省份水电价格和水火价差 ........... 14
图13：电力体制改革方向 ......... 15
图14：全国水电累计利用小时及增速 ........... 23
图15：水电累计发电量及增速 ........... 23
表 1：2007 年世界能源消费总量排名前四位国家的一次能源结构 .......... 4
表2：1980、2007 年部分发达国家一次能源结构 ......... 4
表3：主要央企负责开发的流域及装机规划 ......... 6
表4、十三大水电基地规划装机容量统计........ 8
表5：现行水电上网定价机制的优缺点比较 ....... 12
表6：长江电力现有电站价改影响估算 ......... 18
表7：国投电力现有电站价改影响估算 ......... 19
表8：川投能源现有电站价改影响估算 ......... 20
表9：桂冠电力现有电站价改影响估算 ......... 20
表10：黔源电力现有电站价改影响估算 ....... 21
表11：湖北能源现有电站价改影响估算 ....... 22
表12：甘肃电投现有电站价改影响估算 ....... 22
表13：水电公司电价调整弹性测算 ......... 23
 

之二：水价

正文目录

一、改革全面推进，水价改革势在必行 .......... 4

1、我国人均水资源贫乏，分布不均衡.......... 4
2、水资源浪费严重，水污染逐年增加.......... 6
3、三中全会力推改革，水价改革首当其冲........ 7

二、我国水价构成渐成体系，定价机制尚待完善........... 9

1、我国水价构成渐成体系........ 9
2、我国水价水平逐年提升........... 10
3、我国水价定价机制尚待完善......... 13

三、水价面临诸多难题，改革进程循序渐进........... 14

1、水价水平整体偏低，制约水务行业发展........... 14
2、水质标准提高，供水成本增加.......... 15
3、水源调配投入加大，水资源成本提升......... 16
4、污水处理要求渐增，排污成本攀升........ 17
5、政府和市场责任划分不清，成本及费用分摊不透明........ 18
6、水价改革循序渐进，透明公开市场化......... 19

四、投资思路：水价调整势在必行，行业整体受益........... 20

1、探讨我国现阶段的居民用水合理水价......... 20
2、水价调整至合理水平，对我国水务行业的影响.......... 20
3、阶梯水价的实施，对我国水务公司的影响....... 21
4、水价调整对国内水务公司的影响........... 23
5、重点公司推荐.......... 24
6、风险提示....... 25

图表目录

图 1：我国大陆历年水资源总量统计.......... 4
图 2：各国人均可再生水资源对比........ 4
图 3：我国水资源地区分布图.......... 5
图 4：我国历年用水总量统计.......... 5
图 5：我国历年用水结构统计.......... 6
图 6：近十年我国废水排放总量情况.......... 6
图 7：水价构成示意图........... 9
图 8：水务产业链及水价示意图.......... 10
图 9：我国86 个大中城市居民用水价格结构...........11
图 10：我国居民用水价格走势（不包括污水处理费）.......11
图 11：我国省会城市分类用水平均价格（不包括污水处理费）........11
图 12：我国居民用水污水处理价格走势....... 12
图 13：我国省会城市分类用水平均污水处理价格........ 12
图 14：我国水务行业固定资产投资完成统计.......... 14
图 15：各省水费支出占居民可支配收入比例统计........ 14
图 16：纽约市历年来的水价变化........ 15
图 17：北京与世界其他城市居民生活水价的比较........ 15
图 18：我国河流水质变化情况........... 16
图 19：我国重点湖库水质变化情况......... 16
图 20：我国南水北调工程示意图........ 16
图 21：我国主要城市污水处理费情况........... 17
图 22：我国城市污水处理率变化情况........... 18
图 23：我国水务行业政府与企业正常角色......... 18
图 24：我国城市供水产能和污水处理能力统计........... 20
图 25：2012 年我国水务市场前十大企业份额统计........... 23
表 1：我国水价政策重要文件统计........ 7
表 2：我国水资源费征收不完全统计........ 13
表 3：我国生活饮用水水质标准提高........ 15
表 4：“十二五”末各地区水资源费最低征收标准........ 17
表 5：国家污水处理及地表水环境质量部分标准.......... 17
表 6：水价调整对水务行业的影响........... 21
表 7：发改委对各地城市居民生活用水阶梯水量建议值......... 22
表 8：阶梯电价对水务企业利润影响测算........... 22
表 9：我国水务公司竞争格局........ 23
表 10：自来水价及污水处理费调整对上市公司业绩的影响......... 24
表 11：重点水务公司估值表.......... 25
附表：全国省会城市水价统计........ 26
 
 

之三：天然气价格改革

正文目录

一、环保压力推升燃气需求，打破垄断加快管线建设 ......... 4

1、环保压力升级，天然气消费快速增长 ........ 4
2、供需相对紧张，进口气占比提升 .......... 5
3、管线建设引入民间资本，垄断格局开始破冰 ....... 6

二、产业链垄断特征明显，改革取得实质性进展 ........... 7

1、天然气产业链结构：垄断特征明显 ....... 7
2、气价改革历史：逐步推进，以行政调价为主 ....... 7
3、管输费定价历史：老线老价，新线新价.......... 9
4、近期改革加速，市场化方向不改 .......... 9

三、国外天然气价改：起步始于管制，发展指向市场 ....... 10

1、北美：资源禀赋优越，市场化发展成熟........ 10
2、欧洲：进口与自产并存，油价挂钩为主.........11
3、俄罗斯：资源储藏丰富，气价执行双轨制 ..........11
4、日韩：主要依赖进口，原油价格挂钩 ........... 12
5、天然气定价机制：起步于管制，发展指向市场 ....... 12

四、三中全会指明方向，气改有望加速向前 ........... 14

1、定价机制调整，改革已有实质进展 .......... 14
2、三中全会召开，市场化改革有望提速 ........... 14
3、展望未来：产业链改革将循序渐进 .......... 15

五、行业增长确定，持有优质公司 ........... 17

1、天然气改革利好产业链长期发展 ........ 17
2、重点公司推荐 ....... 18
3、风险提示 ......... 20
图目录
图 1：天然气消费量及增速 ......... 4
图 2：我国油气资源分布图 ......... 5
行业研究
图 3：我国分地区天然气产量结构 ........ 5
图 4：我国分地区天然气基础储量结构 ........... 5
图 5：国产天然气和进口天然气占比情况........ 6
图 6：天然气产业链上中下游示意图 .......... 7

表目录

表 1：主要一次能源特性比较 .......... 4
表2：天然气行业主要发展目标 ....... 4
表 3：我国天然气行业结构 ......... 7
表 4：天然气各环节定价变更（截至2010） ....... 8
表5：天然气各环节定价机制（截至2010） ....... 9
表 6：美国和加拿大天然气资源和定价机制情况 .......... 10
表 7：欧洲国家天然气资源和定价机制情况 ........11
表 8：俄罗斯天然气资源和定价机制情况.......11
表 9：日本和韩国天然气资源和定价机制情况 ........ 12
表 10：我国现行天然气定价机制 ........ 14
表 11：天然气改革各方向对产业链各环节的影响 ........ 17
 
 

之四：管网设施

[报告关键词]：   电力    公用事业    天然气    价格改革    水价  
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