养老产业CCRC行业- BKD案例分析

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CCRC 是为年老者（尤其65 岁以上）提供的养老选择，主要提供住房、全套生活服务和个性化护理服务的模式。

 

1.1老龄化带来CCRC 社区大发展 .... 5

1.2运营商提供养老服务 ..... 6

1.2.1组织形式多样 ... 6

1.2.2市场集中度较高 ... 6

1.2.3利润波动较大 ... 6

2.1 BKD 概况 .... 7

规模推动盈利改善 ..... 8

2.2 规模效应一：营收稳定多元 ... 8

收入结构：入住费+管理费+利息收入 ... 9

支付渠道：自付和医保付费 .... 11

2.3 规模效应二：运营成本有效增长... 12

社区扩容费用扩量 ... 12

间接成本有效增长 ... 13

2.4规模效应三：利息成本有效控制... 14

债权融资为主 .... 14

信用资质提升降低融资成本 .... 15

2.5 发展战略：规模化+最优化+多元化..... 16

战略清晰 ..... 16

效果显著 ..... 17

3.1 CCRC 概况 ..... 18

曲折发展 ..... 18

模式丰富 ..... 19

收费灵活 ..... 19

3.2 入住人群稳健增长 .... 20

分布特征一：高学历... 20

分布特征二：高收入... 21

分布特征三：以房养老 ..... 21

3.3 公司运营状况向好 .... 21

信用状况向好 .... 21

合理应对协议违约和拖延付款问题 ..... 21

3.4 前景欣欣向荣 ..... 22

4.1 国内养老运营：官办民营强势崛起... 22

官办为主 ..... 22

民营强势崛起 .... 23

保险机构助力发展养老运营 .... 23

4.2 市场空间估测 ..... 23

典范模式：泰康养老社区模式 ... 24

图1：美国养老护理内容分布 .... 5

图2：SRZ 和FVE 盈利情况（单位：百万美元） ..... 6

图3：BKD 股价表现 ..... 8

图4：BKD 盈利情况（单位：百万美元） ..... 8

图5：BKD 管理运营单元数量不断增长 ... 8

图6：BKD 营业收入结构（单位：百万美元） .... 8

图7：BKD 营收及成本变动 .... 10

图8：BKD 居住单元入住率和月费（单位：美元/月） ..... 10

图9：退休中心月均费用和入住率情况（单位：美元/月） ..... 10

图10：辅助居住社区月均费用和入住率情况（单位：美元/月） ..... 10

图11：CCRC 月均费用和入住率情况（单位：美元/月）.... 10

图12：ISC 总单元数和入住率情况 ..... 10

图13：BKD 利息收入规模及变动（单位：百万美元） .... 11

图14：BKD 营业成本结构（单位：百万美元） ... 12

图15：BKD 从05-13 年人工数量持续上升 .... 13

图16：间接费用/收入比重有序下滑 ... 13

图17：BKD 负债及股东权益及杠杆系数（单位：百万美元） .... 14

图18：融资规模及债务利息支出（单位：百万美元） ..... 14

图19：BKD 利息支出结构及贷款支出占比（单位：百万美元） ..... 15

图20：债权融资结构和资金成本简单测算（单位：百万美元） ... 16

图21：CCRC 平均独立居住单元入门费（单位：美元） .... 19

图22：城市农村和福利院养老机构规模及同比增速 ... 23

图23：国内城市养老院和农村养老院盈利情况 .... 23

 

表 1：ASHA 养老运营商单元数拥有量 .... 6

表2：前10 大运营商经营物业数量和可居住单元数 ..... 7

表3：公司不用社区用户和服务特性 ..... 9

表4：BKD 营业收入来源（单位：百万美元） .... 9

表5：费用支付方式和结构 ..... 11

表6：BKD 营业支出结构（单位：百万美元） ..... 12

表7：BKD 费用收入比 ..... 13

表8：公司长期负债结构及成本（单位：百万美元） .... 14

表9：公司负债到期时间分布（单位：百万美元） ..... 15

表10：公司吸收合并事件图 ... 16

表11：公司股东结构（单位：万股） .... 17

表12：CCRC 社区类型 .... 19

表13：CCRC 社区服务模式 ... 20

表14：CCRC 社区入住人群教育背景 ... 20

表15：我国养老院平均建筑面积（单位：平方米） ... 22

表16：我国总人口和老年化人口规模及比重 ..... 24