酒店行业深度报告( 36 页)

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目录索引

1. 00 年代：黄金十年高速增长，10 年达到净利率高点............

有限服务酒店：服务模式为 B&B， 国内以 经济型酒店为主 ......... 5

黄金十年：有限服务酒店高速增长，盈利水平10 年达到高点 ......... 7

2. 近几年：成本上行竞争加剧，行业进入微利阶段 ........... 11

12 年后有限服务酒店进入下行周期，经营指标一路下滑 ........... 11

有限服务酒店陷入瓶颈原因：成本上行、竞争加剧 ......... 13

3. 16 年以来：酒店行业复苏显著，中高端表现更优 .......... 16

全国酒店市场：行业复苏显著，出租率进入上升周期 ........... 16

分区域：京沪以及东部地区率先复苏，全国其他地区复苏表现不一 ......... 17

酒店集团：经营业绩复苏，中高端品牌表现更加亮眼 ........... 21

4. 展望：新增供给有望进一步趋缓，需求正在周期性复苏 .......... 29

供给端：未来五年新增供给进一步趋缓，一线城市酒店供给加速见顶 .......... 29

需求端：旅游人数未来五年复合增长仍将达到约10%，消费升级也将进一步促进酒

店业升级 .......... 32

5. 观点：酒店行业正在回暖，行业龙头有望享受高弹性 ......... 34

图表索引

图1：有限服务酒店发展简表 ........... 5

图2：2000 至2016 年全国有限服务酒店门店数以及同比增速 ......... 7

图3：2000 至2016 年全国有限服务酒店客房数以及同比增速 ......... 8

图4：国内旅游出行人数以及同比增速 ........... 8

图5：如家、锦江、华住营业收入合计及增速 .......... 9

图6：如家、锦江、华住合计净利润及增速 ......... 9

图7：三大酒店集团综合净利率 .......... 10

图8：如家、锦江、华住营业收入历史数据对比（如家16 年为4-12 月） ......... 10

图9：如家、锦江、华住净利润历史数据对比（如家16 年为4-12 月） ........ 11

图10：华住、锦江（锦江都城）、如家三家集团平均出租率(OCC)对比 ........ 11

图11：华住、锦江（锦江都城）、如家三家集团平均房价(ADR)对比 ........ 12

图12：华住、锦江（锦江都城）、如家三家集团RevPar 对比 ........ 12

图13：三大酒店集团净利率近几年整体稳步下降 ........ 12

图14：三大酒店集团旗下酒店数量 .......... 13

图15：2016 年华住酒店成本结构图 ........ 14

图16：2015 年如家酒店成本结构图 ........ 14

图17：2016 年锦江有限服务酒店成本结构图 ........ 14

图18：全国星级酒店平均工资逐年上涨 ............ 15

图19：全国各大城市优质写字楼租金（元/平方米/月） ........ 15

图20：三大酒店集团租金和水电成本占营业收入比重 .......... 16

图21：三大酒店集团人工成本占营业收入比重 ........... 16

图22：2016 年前11 个月内地酒店市场表现 .......... 17

图23：17 年1-4 月内地酒店市场整体表现好于16 全年 ............ 17

图24：17 年2 季度全国样本星级酒店经营数据回暖 ........ 17

图25：2016 年星级酒店数量地域分布 ......... 18

图26：2016 年锦江旗下酒店数量地域分布 ............ 18

图27：2015 年如家旗下酒店数量地域分布 ............ 18

图28：全国各地区酒店市场RevPar 业绩周期对比 ......... 18

图29：北京出租率和平均房价15 年起回升 ............ 19

图30：上海出租率和平均房价14 年起保持正增长 ........... 19

图31：东部地区酒店市场出租率变化趋势 ......... 19

图32：东部地区酒店市场平均房价变化趋势 .......... 19

图33：北方地区酒店市场出租率变化趋势 ......... 20

图34：北方地区酒店市场平均房价变化趋势 .......... 20

图35：西部地区酒店市场出租率变化趋势 ......... 20

图36：西部地区酒店市场平均房价变化趋势 .......... 20

图37：中南地区酒店市场出租率变化趋势 ......... 20

图38：中南地区酒店市场平均房价变化趋势 .......... 20

图39：东北地区酒店市场出租率变化趋势 ......... 21

图40：西部地区酒店市场平均房价变化趋势..........21

图41：华住酒店近年来出租率变化..........21

图42：华住酒店近年来平均房价变化...........21

图43：华住酒店近年来RevPar 变动情况.........22

图44：华住酒店开满18 个月酒店平均房价同比增速............22

图45：华住酒店开满18 个月酒店出租率同比增速...........22

图46：华住酒店开满18 个月酒店RevPar 对比.........22

图47：华住酒店开满18 个月酒店RevPar 同比增速............22

图48：锦江都城系列16 年1 月至17 年5 月平均房价变动情况..........23

图49：锦江都城系列16 年1 月至17 年5 月出租率变动情况........23

图50：锦江都城系列RevPar 增速对比........24

图51：2017 年3 月份以后铂涛系列酒店RevPar 增长显著............24

图52：麗枫、喆啡、七天的出租率..........25

图53：麗枫、喆啡、七天的RevPar ............25

图54：维也纳酒店系列酒店的出租率、平均房价和RevPar...........25

图55：住宿业固定投资完成额增速逐年下降..........29

图56：2016 年后新增酒店数量明显下降...........30

图57：酒店的需求端增速超过了供给端增速..........30

图58：华住酒店集团租赁酒店未来到期时间分布........31

图59：未来新增酒店客房数量建设情况............31

图60：未来新增酒店客房数量同比下降............31

图61：未来计划筹建酒店客房数量同比下降..........31

图63：2000-2016 年全国旅游出行人次............32

图64：2011-2016 年居民平均出游率...........32

图65：城镇居民家庭人均可支配收入及同比增速........33

图66：城镇居民不同出行类型下的人均旅游花费........33

图67：2015 年中国酒店产品价格分布.........33

图68：2015 年中国人口分布.........34

图69：80 后、90 后消费人群的特征标签..........34

表1：2017 年前十大中端酒店品牌规模.......... 6

表2：前十大有限服务酒店品牌规模.......... 6

表3：2017 年一季度如家酒店业绩表现........25

表4：2016 年4-12 月如家酒店业绩表现...........26

表5：锦江、华住、首旅2015 年以来经营指标对比.........26

表6：锦江、华住、首旅2015 年以来营业数据...........27

表7：如家酒店2015 年以来营业数据...........28

表8：锦江旗下各酒店板块2015 年以来营业数据............28

表9：“十三五”期间旅游业发展主要指标...........32