从资产负债表看三通一达的长期竞争格局( 20 页)

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目录索引

通达系快递资产配置重化，产能结构仍有较大差异...... 4

三通一达核心业务自营、关键资产自有的经营策略逐渐一致. 4

通达系核心资产规模差异明显，不动产和动产布局分化仍较大............... 5

设备投入降低人工成本，房建土地影响全网优化......... 8

电子机器设备投入提升中转效率，能快速降低中转人工成本. 8

不动产的有效产能释放较滞后，中转场布局影响全网成本优化.............10

圆通优化运力韵达布局土地，通达快递长期格局未定12

风险提示...............15

附录：三通一达2016 年以来的新购土地情况............15

1、韵达新购土地情况.....15

2、申通新购土地情况.....16

3、圆通新购土地情况.....17

4、中通新购土地情况.....18

图表索引

图 1：三通一达中转中心自营率..... 4

图2：三通一达单件运输成本（元/件） ........... 4

图3：申通、圆通网络扩张较快（2018H1） ... 5

图4：通达快递自2014 年以来的固定资产复合增速.......... 5

图5：三通一达资产结构（2018Q3：百万元） 5

图6：三通一达单件核心资产（元/件） ........... 6

图7：三通一达各项固定资产净值（18H1：百万元） ....... 6

图8：三通一达新增固定资产情况对比（百万元） ............ 6

图9：三通一达新增无形资产情况对比（百万元） ............ 7

图10：韵达、申通、中通投资状况分析（百万元） .......... 7

图11：三通一达动产规模（18H1 净值：百万元）............ 7

图12：三通一达不动产规模（18H1 净值：百万元）........ 7

图13：三通一达单件运输成本（元/件） ......... 8

图14：三通一达单件中心操作成本（元/件） .. 8

图15：韵达单件中转中心操作成本拆分（元/件）............. 8

图16：申通单件中转中心操作成本拆分（元/件）............. 9

图17：韵达、圆通、申通机器电子设备净值（百万元）... 9

图18：韵达、圆通、申通单件折旧摊销成本（元/件） ..... 9

图19：固定资产累计折旧率（18H1：元/件）. 9

图20：全国百城2018Q1-3 快递量热力图.....10

图21：圆通转运中心布局（截止2016 年底） ................10

图22：韵达转运中心布局（截止2017 年底） ................10

图23：中通转运中心布局（截止2016 年底） ................10

图24：圆通自有土地布局（颜色越深面积越大）............ 11

图25：中通自有土地布局（颜色越深面积越大）............ 11

图26：韵达自有土地布局（颜色越深面积越大）............ 11

图27：申通自有土地布局（颜色越深面积越大）............ 11

图28：AGV 中转分拣机器人平均价格（万元）..............12

图29：北上广深工业用地价格（元/平米）....12

图30：三通一达总部自有土地面积（万平米） ...............13

图31：三通一达新增土地资源平均价格（元/平米） .......13

图32：截止2018 年11 月三通一达自有土地资源分布（不完全统计：万平米）13

图33：韵达、圆通、申通加盟商购地（16 年以来）.......14

图34：申通前十大加盟商快递量占比较高（2017 年）...14

表1：韵达2018 下半年购买土地情况（不完全统计：万平米亿元）.................12

表2：韵达2016 年以来的新购土地情况（不完全统计：万平米亿元） ............15

表3：申通2016 年以来的新购土地情况（不完全统计：万平米亿元） ............16

表4：圆通2016 年以来的新购土地情况（不完全统计：万平米亿元） .............17

表5：中通2016 年以来的新购土地情况（不完全统计：万平米亿元） .............18