国内运动服饰行业深度报告( 27 页)

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目 录

回眸：国内运动服饰行业方兴未艾，本土龙头地位初步确立 .......... 5

行业整体蓬勃发展，2015 年至今增长尤为强劲.......... 5

头部效应明显加剧，国外两大巨头表现稳定优秀 ........ 7

本土龙头顺利走出调整期，已经找到合适定位 ........... 9

安踏：多品牌国际化，综合运营能力强9

李宁：单品牌聚焦，争当“专业运动和潮流时尚”的领军者13

特步：差异化突破，深耕跑步细分市场14

展望：未来前景广阔，本土三龙头竞争优势有望强化 ........... 16

行业长期空间广阔，易出大市值公司........ 16

本土品牌三强鼎立格局有望进一步固化 .... 19

产品和渠道齐发力，打开龙头企业未来天花板 ......... 21

产品：国潮崛起和运动时尚化带给本土品牌新机遇21

渠道：全渠道发力，新兴渠道增长成为重要推动力23

相关公司 ...... 26

安踏：综合实力最强，关注未来多品牌集团化发展 .......... 26

李宁：经营渐入佳境 中短期盈利弹性更大 ....... 26

特步：基本面后发改善，追赶期值得关注 ........ 27

风险提示 ...... 27

图表目录

图1：中国运动服饰行业发展阶段 ........ 5

图2：本土龙头企业门店数量变化（2006-2014） ........ 5

图3：本土龙头企业存货周转天数（2010-2015） ........ 6

图4：本土龙头企业收入增速变化（2010-2015） ........ 6

图5：安踏和李宁营业收入比较（2007-2018，十亿元） ...... 7

图6：中国运动服饰行业市场规模及增速（2007-2018，十亿元） ....... 7

图7：中国运动服饰主流公司市占率演变（2013-2018） ...... 8

图8：中国运动服饰市场主要品牌比较图 ...... 8

图9：公司最新组织架构（2019） ...... 11

图10：Amer Sports 营业收入及增速（2014-2018） ........ 12

图11：Amer Sports 营业收入拆分 .... 12

图12：李宁在2008 年北京奥运会上作为火炬手 ......... 13

图13：各品牌百度指数（2011 年1 月至2019 年8 月） ..... 13

图14：运动服饰品牌力指数（2019） ......... 13

图15：运动鞋品牌力指数（2019）..... 13

图16：李宁登陆国际时装周概览 ........ 14

图17：特步厦门研发中心展示 .... 15

图18：中国与发达国家运动服饰市场发展阶段比较.... 17

图19：中国未来五年行业复合增速（2019E-2024E） ........ 17

图20：运动服饰行业人均消费比较（2018，美元）.... 17

图21：中国运动服饰占整体服饰消费比重(2013-2018) ...... 17

图22：全球运动服饰主要公司市值（十亿美元） ....... 18

图23：中国本土消费品牌有望迎来爆发 ..... 20

图24：龙头企业市占率变化（2018） ......... 21

图25：二线本土企业市占率变化（2018） .......... 21

图26：中国消费者对品牌的偏好变化（2017，%） .... 22

图27：李宁产品零售流水按新品和旧品拆分（2014-2018） ...... 22

图28：李宁潮流产品举例 ........... 23

图29：龙头运动服饰企业门店数量变化（2014-2018） ..... 23

图30：李宁天津滨江道现代城店 ........ 25

图31：FILA 南京东路悦荟广场旗舰店 ....... 25

图32：本土龙头企业毛利率变化（2014-2018） ........ 26

图33：本土龙头企业净利率变化（2014-2018） ........ 26

表1：国内龙头运动服饰企业对比 ........ 9

表2：公司主品牌介绍 .......... 9

表3：Amer 旗下主要品牌（2019） .... 12

表4：公司马拉松赞助赛事明细（2018） .... 14

表5：特步跑鞋科技介绍 ..... 16

表6：中国近年重要体育政策 ..... 18

表7：前四大运动服饰市场Top 6 公司（2018） ........ 20

表8：李宁和特步同店销售增长（SSSG） ......... 23

表9：李宁和安踏线上渠道占比（2014-2018） .......... 24