露露柠檬发展分析报告( 27 页)

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目 录

露露柠檬：北美知名的瑜伽运动服饰龙头 ...... 5

回眸：公司曲折的发展历程.... 7

快速发展期（-2012 年）：“产品+营销+渠道”形成闭环，在瑜伽小众市场占据龙头地位 ...... 8

1、产品：重视技术创新，融入时尚元素 9

2、营销：社区营销精准定位，延伸品牌内涵获得产品溢价 10

3、渠道：聚焦线下直营，持续提升客户体验 13

困境期（2013-2017 年）：公司由于自身原因错失瑜伽黄金发展期 ........... 14

行业向好，美国瑜伽流行程度持续深化14

产品问题+管理层震荡，公司发展陷入低迷 15

走出困境（2018 年-）：补齐短板重回龙头轨道，升级多品类运动休服饰国际品牌 ........... 16

加强供应链管理+管理层稳定，公司发展重回正轨 17

运动全品类+全球化，升级多品类运动服饰国际品牌 18

探寻：公司困境反转前的财务信号 ....... 24

盈利能力：毛利率受供应链改革推动改善显著 ......... 24

运营效率：受应付账款周转天数拉动，现金周转周期好转 ....... 24

盈利质量：经营活动现金流/净利润指标向好 .... 25

借鉴：对国内服饰品牌的启示及投资建议 .... 26

图表目录

图1：公司门店和产品展示 ........... 5

图2：公司营业收入及增速（2014-2018，百万美元） ......... 5

图3：公司归母净利润及增速（2014-2018，百万美元） ...... 5

图4：公司毛利率和归母净利率变化（2007-2018） ..... 6

图5：公司按渠道划分销售收入占比（2018） ...... 6

图6：公司按地区划分销售收入占比（2018） ...... 6

图7：公司直营门店数量分布（2018） ......... 6

图8：公司近10 年净利润及增速变化（2009-2018，百万美元） ......... 7

图9：公司近10 年PE band 变化（2009-2019） ......... 8

图10：公司早期成功三要素 ......... 8

图11：美国消费者选购瑜伽产品时的考虑因素排序...... 9

图12：瑜伽爱好者锻炼练习频率（2016） .......... 11

图13：瑜伽爱好者未来12 个月继续练习的可能性（2016） ....... 11

图14：瑜伽爱好者与非爱好者在其他体育项目的参与程度比较（2016） ........... 11

图15：公司官网中“精英大使”介绍页面 ....... 12

图16：公司在公园开设公开瑜伽课程 ......... 12

图17：明星带货街拍照片 ........... 12

图18：公司同店增速（2007-2018） .......... 13

图19：美国成人和儿童的瑜伽参与率（2002-2017） ......... 14

图20：美国瑜伽爱好者数量估算（2008-2016，百万人） .......... 14

图21：美国瑜伽爱好者分布（2016） ......... 15

图22：美国瑜伽爱好者消费总额拆分（2012-2016，十亿美元） ....... 15

图23：公司与竞争对手投资回报率比较 ..... 16

图24：公司产品和布料供应商数量（2014-2018） ..... 17

图25：公司前五大产品供应商供应金额占比（2014-2018） ...... 17

图26：公司首家男装门店（位于纽约曼哈顿） ........... 18

图27：明星产品保护私处运动裤 ........ 18

图28：线上个人护理产品销售页面..... 19

图29：公司与美妆及个人护理类上市公司毛利率比较（2018） .......... 19

图30：公司北美以外区域销售占比（2007-2018） ..... 20

图31：公司未来五年区域增长规划..... 21

图32：运动服饰及相关产品市场规模比较（十亿美元） .... 21

图33：公司线上销售额（2007-2018，百万美元） ..... 21

图34：公司销售渠道拆分（2007-2018） ........... 22

图35：公司直营和线上营业利润率比较（2009-2018） ..... 22

图36：中国瑜伽市场规模（2016-2020E，十亿元） .......... 23

图37：中国瑜伽爱好者年龄分布（2018） .......... 23

图38：公司天猫旗舰店展示 ....... 23

图39：公司在中国地区（包括香港）线下门店数 ....... 23

图40：公司毛利率变化（2012-2018） ...... 24

图41：公司现金周转天数变化（2012-2018，天） ..... 24

图42：公司经营活动现金流/净利润变化（2012-2018） ........... 25

表1：公司主要面料技术分类及描述 ..... 9

表2：公司主要营销项目举例 ..... 12

表3：公司直营和加盟门店数量（2007-2018） .......... 13

表4：公司毛利率变化（2014-2018） ........ 18

表5：应收、应付和库存周转天数变化（2012-2018，天） ........ 25