封测行业分析报告( 42 页)

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目 录

一、先进封装技术不断迭代，中国大陆厂商快速崛起 ..... 7

（一）全球封测市场稳步增长，大陆厂商份额有望持续提升 ..... 7

1、封测委外代工趋势明显，OSAT 行业保持高度集中 .... 7

2、我国封测行业快速增长，国产替代仍有较大空间 ..... 8

（二）传统封装市场平稳增长，先进封装占比不断提升 ..... 9

1、封装市场持续增长，传统封装和先进封装共存 ..... 9

2、先进封装趋于小型化和集成化，消费电子是最大应用领域 ..... 10

（三）资本&人员密集型行业，产能利用率提升是盈利关键 .... 13

二、封装行业景气度显著回升，5G&新能源车驱动需求增长 ..... 18

（一）半导体行业需求复苏，国内企业迎来发展新机遇 ..... 18

（二）传统封装盈利能力较强，汽车&基站驱动需求增长 .... 20

1、传统封装业务折旧压力较小，盈利能力相对较强 ..... 20

2、功率半导体行情再起，下游封测行业有望受益 ..... 21

3、汽车+基站驱动需求增长，成本考量下OSAT 份额有望快速提升 ..... 28

（三）5G 时代先进封装需求提升，技术领先型公司将显著受益 .... 31

1、5G 开启新一轮换机周期，先进封装需求有望提升 ..... 31

2、封装重要性日益提升，技术领先型公司有望最大受益 ..... 32

三、相关标的 ..... 35

图表目录

图表 1 半导体行业存在IDM 和垂直分工两大商业模式 .... 7

图表 2 2012-2019 年全球IC 封测市场规模及增速 ..... 7

图表 3 全球IDM 封测和专业代工封测市场规模占比 .... 7

图表 4 2019 年全球前25 大OSAT 厂商收入（百万美元） .... 8

图表 5 2012-2019 年中国封装测试销售额及增速 ..... 8

图表 6 2019 年中国前十大封测企业市场份额情况 .... 8

图表 7 2019 年中国半导体封装测试前十大企业 .... 9

图表 8 集成电路封装技术发展历程 ..... 9

图表 9 2014-2025E 先进封装市场占有率情况 .... 10

图表 10 先进封装的两种技术方向 ..... 11

图表 11 半导体封装技术进步路线 ..... 11

图表 12 Fan-in WLP 和Fan-out WLP 的区别 ..... 12

图表 13 SiP 封装产品..... 12

图表 14 SiP 主要需求领域分布 ..... 12

图表 15 2019-2025 年先进封装构成情况预测 ..... 13

图表 16 2019 年先进封装产品应用领域占比情况 .... 13

图表 17 2019-2025E 先进封装产品应用领域占比情况 ..... 13

图表 18 主要封装厂商的固定资产占总资产比例 ..... 14

图表 19 2015-2019 年长电科技各专业构成人数（人） ..... 14

图表 20 国内主要封测厂商的资本支出情况（亿元） ..... 14

图表 21 国内主要封测厂商的资本支出占营收比例 ..... 14

图表 22 国内主要封测厂商的人工成本占营收比例 ..... 15

图表 23 国内主要封测厂商的折旧成本占营收比例 ..... 15

图表 24 国内主要封测厂商的毛利率情况 ..... 15

图表 25 国内主要封测厂商的归母净利率情况 ..... 15

图表 26 2011-2020 年AMD 营业收入及增速 .... 16

图表 27 通富微电主要子公司的营收情况（亿元） ..... 16

图表 28 通富微电主要子公司的总资产情况（亿元） ..... 16

图表 29 通富微电主要子公司的总资产周转率情况 ..... 16

图表 30 通富微电主要子公司的折旧方法 ..... 17

图表 31 通富微电主要子公司的净利率情况 ..... 17

图表 32 长电科技及竞争对手客户对比 ..... 17

图表 33 2019 年全球前十大IC 设计公司营收（亿美元） .... 17

图表 34 2013-2019 年中国IC 设计业销售额及增速 ..... 18

图表 35 2013-2019 年中国IC 制造业销售额及增速 ..... 18

图表 36 全球半导体行业销售额及不同阶段的驱动因素 ..... 18

图表 37 2011-2020 年全球半导体销售额及增速 ..... 19

图表 38 2014-2020 年中国半导体销售额及增速 ..... 19

图表 39 全球半导体分地区销售额情况（亿美元） ..... 19

图表 40 2014-2020 年中国IC 设计业销售额及增速 ..... 20

图表 41 2014-2020 年中国IC 封测业销售额及增速 ..... 20

图表 42 长电科技子公司及业务战略布局 ..... 20

图表 43 长电科技主要子公司的总资产情况（亿元） ..... 21

图表 44 长电科技主要子公司的营业收入情况（亿元） ..... 21

图表 45 长电科技主要子公司的净利率情况 ..... 21

图表 46 华天科技主要子公司的净利率情况 ..... 21

图表 47 日本信越2016Q1-2019Q4 营收及利润变化 .... 22

图表 48 2015Q1-2019Q4 华虹毛利率与产能利用率 ..... 22

图表 49 2016-2018 年汽车与消费电子8 寸晶圆需求量（千片/年） .... 22

图表 50 2015-2018 年华虹与世界先进产能及增速（万片/年） .... 22

图表 51 2015-2018 年全球与中国指纹识别渗透率 ..... 23

图表 52 2016-2019 年中国新能源车销量及增速（万台） ..... 23

图表 53 2014-2018 年中国工业机器人产量（万台） ..... 23

图表 54 2011-2018 年中国伺服机市场规模（亿元） ..... 23

图表 55 2016Q1-2020Q3 全球8 寸晶圆需求与供给变化（千片/月） .... 24

图表 56 2016-2019 年富满电子季度毛利率变化 ..... 24

图表 57 2014-2018 年全球与中国功率半导体市场增速 ..... 24

图表 58 2014-2020 年中国IC 封测业分季度销售额及增速 ..... 25

图表 59 2013-2022 年全球8 寸晶圆产能及预测（百万片/月） .... 25

图表 60 2020 年3 月东南亚国家半导体生产受疫情影响程度 .... 25

图表 61 2018-2024 年中国市场指纹识别渗透趋势 ..... 26

图表 62 2019Q1-2020Q4 手机单机摄像头数量 ..... 26

图表 63 2020Q3 全球PC 细分品类销量增速..... 27

图表 64 2020 年每月新能源车销量及增速 .... 27

图表 65 2017-20H1 香港地区转运到大陆地区的芯片占香港芯片进口的份额 .... 28

图表 66 2017-20H1 香港地区转运到大陆的芯片占中国大陆地区芯片进口的份额 .... 28

图表 67 2019Q2-2020Q3 传音控股存货变化（亿元） ..... 28

图表 68 2019Q2-2020Q3 小米集团存货变化（亿元） ..... 28

图表 69 2019 年不同电动车半导体成本拆分（美元） .... 29

图表 70 全球新能源汽车销量及渗透率（万辆） ..... 29

图表 71 2019 年全球新能源乘用车动力类型 .... 29

图表 72 中国新能源汽车销量及渗透率（万辆） ..... 30

图表 73 2016-2019 年中国新能源汽车动力类型 ..... 30

图表 74 2018-2024 年汽车封装市场收入预测 ..... 30

图表 75 2018-2024 年汽车封装市场份额预测 ..... 30

图表 76 5G 基站数量推演（万座） ..... 31

图表 77 2013-2020 年中国数据中心市场规模及增速 ..... 31

图表 78 中国市场5G 手机上市新机型及占比情况 .... 31

图表 79 中国市场5G 手机出货量及占比情况 .... 31

图表 80 2014-2020 年台积电单季度营收及增速 ..... 32

图表 81 2019-2020 年台积电营收按制程划分 ..... 32

图表 82 日月光半导体封测业务收入及增速情况 ..... 32

图表 83 日月光半导体封测业务各产品组合收入占比 ..... 32

图表 84 主要晶圆代工企业在关键技术节点的量产时间对比 ..... 32

图表 85 不同制程的晶圆代工市场规模变化（十亿美金） ..... 33

图表 86 2020Q3 全球前十晶圆代工厂营收（百万美元） ..... 34

图表 87 2020Q3 台积电各制程的营收占比情况 ..... 34

图表 88 2012-2019 年部分晶圆代工厂毛利率对比 ..... 34

图表 89 2012-2019 年部分晶圆代工厂销售净利率对比 ..... 34

图表 90 过去十年半导体性能提升速度 ..... 35

图表 91 主要封测企业先进封装技术布局 ..... 35

图表 92 2010-2019 年台积电与日月光毛利率对比 ..... 35

图表 93 2010-2019 年台积电与日月光税后净利率对比 ..... 35