铝行业发展分析报告( 29页)

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目 录

与市场不同之处...... 6

供给弹性缺失叠加结构转变，铝基本面继续向好.... 7

铝基本面持续改善，铝价中长期有支撑 ...... 8

短期：供给弹性减弱，需求淡季将逝 .....8

能耗叠加双碳，供给弹性减弱 ...... 8

需求淡季将逝，基本面支撑铝价 ..... 15

中长期：供给增量有限，需求长期受新能源驱动 ..... 17

中期：用电结构趋待改善，清洁能源用电优势逐步显露 ...... 17

长期：需求受益新能源，供给增速弱于需求 .... 19

国内电解铝产能将受严格限制....... 19

海外电解铝产能释放有限 ..... 19

新能源及轻量化将持续拉动电解铝需求 ..... 21

再生铝产量亟需快速提升，有望缓解电解铝短缺...... 23

再生铝碳排放量仅为原铝的3% .... 23

国内再生铝供给占比与全球仍有差距 .... 24

节能减排扩大再生铝运用空间 ....... 26

再生铝产量亟需快速提升，有望缓解电解铝短缺 ...... 27

投资建议 ...... 29

风险因素 ...... 29

表 目 录

表1：2021 年新增电解铝产能明细 ....... 11

表2：截止2021 年8 月云南已减产电解铝产能明细（万吨/年） ..... 12

表3：2021 年国内电解铝总产能及在产产能明细（万吨/年） ...... 13

表4：2021 年国内电解铝供需平衡表 ...... 16

表5：电解铝区域用电结构情况 ....... 17

表6：2021-2025 年海外电解铝每年新增产能统计（万吨） .... 20

表7： 中国与其他国家的废铝回收率的比较情况 ..... 26

表8：电解铝供需平衡测算（万吨） .... 28

表9：截止至2021 年9 月3 日 重点公司估值表 ...... 29

图 目 录

图 1：电解铝铝价复盘（元/吨） .... 7

图 2：电解铝总产能变动情况 ..... 8

图 3：电解铝在产产能变动情况 ..... 8

图 4：2021 年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表 .... 9

图 5：2021 年年初以来影响电解铝供给政策 .... 10

图 6：国内电解铝产能分布情况（万吨） ...... 11

图 7：已建新增产能分布情况（万吨） ..... 11

图 8：三峡入库流量（立方米/秒）....... 12

图 9：三峡出库流量（立方米/秒）....... 12

图 10：内蒙古在产产能变动情况 ..... 13

图 11：内蒙古燃煤自备电厂电价变动情况 ....... 13

图 12：电解铝产量及铝价环比变动情况 ...... 14

图 13：电解铝下游需求结构 .... 15

图 14：铝型材开工率（%） ..... 15

图 15：房屋新开工面积季节性分析（万平方米） .... 15

图 16：铝板带箔开工率（%） ..... 16

图 17：汽车产量季节性分析（万辆） ...... 16

图 18：全球电解铝发电类型及占比...... 17

图 19：全球电解铝发电类型及占比...... 18

图 20：全球电解铝产能区域分布 ..... 19

图 21：全球电解铝产能企业分布 ..... 19

图 22：铝土矿产量分布 ....... 20

图 23：2020-2030 年全球新增铝土矿分布 ....... 20

图 24：我国光伏新增装机预测（GW） ....... 21

图 25：光伏用铝量测算 ....... 21

图 26：汽车轻量化系数降低百分比（%） ....... 22

图 27：交通领域用铝量测算（万吨） ...... 22

图 28：汽车单车用铝量（kg） .... 22

图 29：乘用车用铝量测算（万吨，左） ...... 22

图 30：狭义废铝生产以及分类图解...... 23

图 31：IAI“摇篮到大门”碳排放量测算 ...... 24

图 32：再生铝与电解碳排放量对比...... 24

图 33：全球主要国家再生铝产量（万吨） ....... 25

图 34：中国和全球再生铝产量占比情况 ...... 25

图 35：全球主要地区再生铝产量占比情况 ....... 25

图 36：再生铝消费结构 ....... 26

图 37：中国汽车再生铝用量及预测...... 26

图 38：循环利用和资源效率潜能改进可行性分析 .... 27

图 39：铝供应结构....... 28