新能源下的化工新材料机会分析( 47页)

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目录

1.化工行业整体景气现状 .... 5

1.1 行业经营情况 .... 5

1.2 行业估值与机构持仓变化 .... 7

1.3 主要产品价格变化情况 ....... 9

2.中长期继续看好具备全球竞争力的化工核心资产 ....... 10

2.1 化工领域的核心龙头公司 ....... 10

2.1.1 万华化学：化工巨头加速新材料布局 .... 10

2.1.2 华鲁恒升：新材料项目陆续投产，未来成长可期 ....... 11

2.1.3 扬农化工：农药行业景气回升，多项目助推公司持续成长 ...... 12

2.1.4 玲珑轮胎：原材料、海运成本拖累有望缓解，看好轮胎行业景气度底部回暖 ....... 13

2.2 大炼化公司已经进入价值低估水平 ..... 14

2.2.1 看好轻烃一体化——卫星化学 ...... 15

2.2.1 看好民营炼化向下一体化竞争优势——荣盛石化、东方盛虹、恒力石化 ...... 18

3.新能源变革带来的化工材料行业大机会 .... 19

3.1 磷酸铁及磷酸铁锂 .... 19

3.2 锂电池电解液溶剂及添加剂 ...... 22

3.2.1 电解液溶剂 .... 22

3.2.2 电解液添加剂VC、FEC ....... 23

3.3. PVDF ...... 27

3.4 EVA ..... 32

4.看好专精特新下制造业小巨人的投资机会 ..... 34

4.1. 纤维素醚及人造肉 ....... 34

4.2 光刻胶单体及聚酰亚胺材料 ....... 35

4.3 国六产业链底部反转 ..... 38

4.4. 可降解塑料 ..... 40

5.风险提示 ....... 47

图表目录

图表1：基础化工行业营业总收入（亿元） ...... 5

图表2：基础化工行业归母净利润（亿元） ...... 5

图表3：基础化工行业营业收入累计同比 ..... 5

图表4：基础化工行业利润总额累计同比 ..... 5

图表5：基础化工行业单季度毛利率及净利率情况 .... 6

图表6：基础化工行业单季度ROE 情况 ....... 6

图表7：基础化工板块资产负债率 ....... 6

图表8：基础化工板块存货周转率 ....... 6

图表9：基础化工板块固定资产（亿元） ..... 7

图表10：基础化工板块在建工程（亿元） ....... 7

图表11：子行业营收增长情况 .... 7

图表12：基础化工和全A 股PE 走势（截止2021 年11 月12 日） .... 8

图表13：基础化工和全A 股PB 走势（截止2021 年11 月12 日） .... 8

图表14：2020 年年报公募基金持有化工行业占股票投资市值比 .... 8

图表15：历史年份化工行业占股票投资市值比 ..... 8

图表16：中国化工产品价格指数（CCPI）走势 .... 9

图表17：主要化工品价格及分位数（元/吨，原油单位为美元/桶） ....... 9

图表18：全球MDI 消费量及产能....... 10

图表19：聚合MDI 价格及吨净利....... 11

图表20：纯MDI 价格及吨净利 ...... 11

图表21：公司在建工程 ..... 12

图表22：功夫菊酯价格走势 ...... 13

图表23：联苯菊酯价格走势 ...... 13

图表24：A 股上市轮胎厂商海外投产计划 ....... 14

图表25：世界炼油能力地区分布（2019 年） ..... 14

图表26：过去几年中国炼油产能（亿吨） ...... 15

图表27：2018 及2019 年国内炼油主体份额占比（内、外圈分别为2018 及2019 年） ..... 15

图表28：过去几年国内乙烯产能及产量情况 ....... 15

图表29：过去几年国内乙烯表观消费量情况 ....... 15

图表30：乙烷和石脑油工艺产物和收率对比 ....... 16

图表31：不同裂解原料的乙烯装置投资、成本和相对能耗比较 .... 16

图表32：几种乙烯工艺路线投资额比较 ...... 17

图表33：CTO 工艺成本结构图....... 17

图表34：MTO 工艺成本结构图 ...... 17

图表35：NTO 工艺成本结构图 ...... 17

图表36：ETO 工艺成本结构图 ....... 17

图表37：国内主要省份磷矿产量（吨） ...... 20

图表38：国内磷矿产量（万吨） .... 20

图表39：中国磷石膏产量 ...... 20

图表40：国中国磷石膏利用率及及利用量 ...... 20

图表41：磷酸铁锂主要生产工艺 .... 21

图表42：湿法及热法生产净化磷酸工艺的优缺点 .... 21

图表43：磷化工各公司围绕磷酸铁及磷酸铁锂产业链的布局 .... 21

图表44：锂电池结构拆分 ...... 22

图表45：电解液成分质量分数占比 .... 22

图表46：电解液溶剂产业链图 ....... 23

图表47：电解液添加剂（VC、FEC、PS、DTD）对比 ...... 24

图表48：我国电解液需求预测（万吨） ...... 24

图表49：我国VC、FEC 需求量预测（万吨） ...... 24

图表50：EC、VC、FEC 结构式 ...... 25

图表51：国内添加剂VC 产能建设情况 ....... 26

图表52：FEC 分子结构 ..... 26

图表53：电解液添加剂产品分布情况（%） ....... 26

图表54：PVDF 结构式及性能特点 ...... 27

图表55：2020 年PVDF 需求结构 ....... 28

图表56：2025 年PVDF 需求结构预测 .... 28

图表57：PVDF 在锂电池中的应用（正极粘结剂、涂敷隔膜） ...... 29

图表58：PVDF 几种不同的结晶形态和转化方式 ...... 30

图表59：高纯度PVDF 对于杂质含量要求严格 .... 30

图表60：PVDF 在光伏背板上的应用 ...... 30

图表61：光伏背板材料份额占比（2016 年） ..... 31

图表62：光伏背板材料份额占比（2019 年） ..... 31

图表63：PVDF 产业链图 ....... 31

图表66：EVA 下游主要用途 ...... 32

图表67：国内EVA 消费量 ..... 33

图表68：EVA 下游消费领域 ...... 33

图表69：国内企业EVA 产能及规划产能 ..... 33

图表70：全球人造肉行业市场规模（亿美元） .... 34

图表71：生产每千克蛋白质对环境的影响 ...... 35

图表72：北美消费者选择素食的原因 ..... 35

图表73：光刻胶主要生产企业 ....... 36

图表74：国内半导体产品结构 ....... 36

图表75：国内光刻胶国产化率 ....... 36

图表76：不同形态的聚酰亚胺的下游应用 ...... 37

图表77：汽车尾气排放标准要求污染物限值 ....... 38

图表78：国六实施规划时间表 ....... 38

图表79：国六尾气后处理市场空间测算 ...... 39

图表80：1950 年到2015 年全球主要塑料垃圾产量及种类分布 .... 40

图表81：常用一次性塑料产品 ....... 41

图表82：一些化学合成生物降解高分子材料性能 .... 42

图表83：可降解塑料产品按成型工艺划分（图为产品实例） .... 43

图表84：2019 四大领域一次性塑料消耗（万吨） ....... 43

图表85：《关于进一步加强塑料污染治理的意见》禁止、限制使用的塑料制品要求 .... 44

图表86：2019 全国各区域塑料袋消耗测算（万吨） ....... 45

图表87：全国各省（直辖市）禁塑覆盖比例测算 .... 45

图表88：纸质材料替代传统塑料产品 ..... 46

图表89：全国各省（自治区）政策覆盖可降解塑料替代需求规模（万吨） .... 46

图表90：可降解塑料替代需求测算（万吨） ....... 47

图表91：2021-2025 年PBAT、PLA 需求测算（万吨） .... 47