氢燃料电池汽车发展分析报告( 52 页)

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目录

1、复盘：由政策主导期逐渐转向商业化运营期....... - 5 -

2、氢能产业链：产业链较长、参与主体多、应用领域广阔....... - 7 -

2.1、能源端：制氢工业基础良好，储运产业体系尚不成熟....- 9 -

2.2、关键部件：氢燃料电池动力系统核心零部件国产化提速......- 12 -

2.3、应用端：氢能应用场景广泛，横跨交通、发电、储能、工业领域......- 14 -

3、氢燃料电池汽车：政策推动下，开启放量降本..... - 16 -

3.1、政策端：全球各国氢能产业布局加速，政策驱动效应明显......- 17 -

3.2、市场端：氢燃料电池汽车行业商业化趋势确定......- 23 -

3.3、典型应用场景：重卡领域氢燃料电池优势明显......- 27 -

3.4、市场演变：有望形成以发动机系统、电堆企业牵头的行业格局......- 29 -

4、氢燃料电池汽车政策频频加码，企业业绩增长确定性高..... - 32 -

4.1、亿华通：深耕氢燃料电池汽车领域，市场龙头地位稳固......- 32 -

4.2、美锦能源：“膜电极-电堆-发动机-整车-加氢站”全产业链布局......- 36 -

4.3、东岳集团：质子交换膜性能国际领先，一体化布局优势显著......- 39 -

4.4、雄韬股份：具备国产化氢燃料电池完整产业链......- 40 -

4.5、先导智能：提供氢燃料电池整线装备整体解决方案......- 42 -

4.6、科威尔：国内领先的氢燃料电池测试设备供应商......- 43 -

4.7、利元亨：氢燃料电池自动化生产线+电堆....- 44 -

4.8、骆驼股份：积极布局氢燃料电池系统和关键零部件......- 45 -

4.9、皖仪科技：氢燃料电池检漏设备...... - 45 -

5、碳中和背景下，氢能应用多点开花，成长空间广阔..... - 47 -

5.1、可再生能源制氢：绿电绿氢耦合发展，推动储能新格局......- 47 -

5.2、氢冶金：钢铁行业实现碳中和的有效途径...... - 50 -

6、投资建议......- 52 -

7、风险提示......- 52 -

图表

图1、氢燃料电池行业周期复盘图.......- 5 -

图2、中国新能源汽车销量.......- 6 -

图3、中国新能源汽车销量与锂电指数.......- 6 -

图4、氢燃料电池工作原理示意图.......- 7 -

图5、氢燃料电池汽车示意图.......- 7 -

图6、氢能产业链图....... - 9 -

图7、制氢方式占比....... - 9 -

图8、加氢站建设成本构成.....- 12 -

图9、加氢站运营成本构成.....- 12 -

图10、氢燃料电池电堆示意图.......- 14 -

图11、氢燃料电池电堆成本构成.......- 14 -

图12、氢燃料电池电堆成本下降曲线.......- 14 -

图13、氢能应场景广泛，横跨交通、发电、储能、工业领域...... - 15 -

图14、补贴政策积分体系.......- 19 -

图15、示范城市群组队方案.......- 19 -

图16、首批氢燃料电池示范城市群.......- 21 -

图17、2020 年各国氢燃料电池汽车市场情况......- 23 -

图18、韩国现代Nexo 本地销量大于海外销量....- 24 -

图19、日本丰田Mirai 海外销量大于本地销量....- 24 -

图20、2020 年各国氢燃料电池汽车市场情况......- 25 -

图21、我国整体汽车销量情况（万辆）.......- 25 -

图22、我国商用车销量情况（万辆）.......- 25 -

图23、我国新能源客车渗透率在20%左右...... - 26 -

图24、我国新能源货车渗透率较低，为1%左右.... - 26 -

图25、我国氢燃料电池汽车各类车辆占比（截至2019 年底）.... - 26 -

图26、2020 年我国氢燃料电池汽车分车型销量占比..... - 26 -

图27、2020、2021 年1-11 月新能源重卡占比.... - 27 -

图28、氢燃料电池汽车市场发展主要动力.......- 29 -

图29、氢能产业投资标的全景图.......- 31 -

图30、亿华通公司股权图（2021 年三季报）......- 32 -

图31、亿华通公司主要产品.......- 33 -

图32、亿华通下游应用产品合作厂商.......- 33 -

图33、亿华通氢燃料电池发动机系统市占率情况...... - 34 -

图34、公司营业收入.......- 35 -

图35、公司产品结构.......- 35 -

图36、公司净利润情况.......- 35 -

图37、公司毛利率、净利率.......- 35 -

图38、公司费用率....... - 35 -

图39、公司研发费用率.......- 35 -

图40、美锦能源氢能布局.......- 36 -

图41、美锦能源氢燃料电池汽车销量.......- 37 -

图42、国鸿氢能产品布局：双极板-电堆-发动机系统....- 37 -

图43、鸿基创能补丁涂布催化剂涂层质子膜.......- 38 -

图44、美锦能源加氢站.......- 38 -

图45、美锦能源合作企业.......- 39 -

图46、东岳集团质子交换膜.......- 40 -

图47、东岳氢燃料电池质子交换膜生产线一期投产...... - 40 -

图48、雄韬集团氢燃料电池全产业链布局.......- 41 -

图49、雄韬集团氢燃料电池全产业链布局.......- 41 -

图50、雄韬集团拥有国内领先的电堆产品.......- 42 -

图51、先导智能氢燃料电池装备下游主要客户.......- 42 -

图52、先导智能氢燃料电池装备下游主要客户.......- 43 -

图53、纵向深入布局氢燃料电池测试设备.......- 44 -

图54、利元亨氢燃料电池自动化设备生产线.......- 44 -

图55、中极氢创氢燃料电池系统和关键零部件产品...... - 45 -

图56、氢燃料电池检漏设备.......- 46 -

图57、ALK 技术成本占比......- 48 -

图58、PEM 技术成本占比......- 48 -

图59、平准化低碳清洁氢成本.......- 49 -

表1、主要氢燃料电池技术路线比较（按电解质分）...... - 8 -

表2、中国制氢前十企业.....- 10 -

表3、制氢方式比较..... - 10 -

表4、氢气储存方式比较..... - 11 -

表5、氢气运输方式比较..... - 11 -

表6、国内氢燃料电池系统及零部件企业分布.....- 13 -

表7、氢燃料电池汽车、纯电动汽车与燃油车对比表.... - 16 -

表8、主要国家氢能产业发展情况.....- 17 -

表9、国家氢能政策梳理——产业规划逐渐明晰、补贴力度不断加大.... - 18 -

表10、氢燃料电池汽车国家补贴政策积分体系.......- 19 -

表11、氢燃料电池商用车补贴明细.......- 20 -

表12、地方政府氢燃料电池产业政策梳理.......- 21 -

表13、各地方政府氢燃料电池汽车推广计划统计...... - 22 -

表14、国内外氢燃料电池乘用车参数对比.......- 24 -

表15、国内外氢燃料电池重卡参数对比.......- 24 -

表16、氢燃料电池重卡企业销量排行.......- 28 -

表17、燃油重卡、氢能重卡、纯电重卡成本对比...... - 28 -

表18、氢燃料电池车辆市场规模测算（国补期）...... - 30 -

表19、几种典型电解水制氢技术对比.......- 47 -

表20、国内外电解水制氢技术对比.......- 48 -

表21、国内部分钢铁企业氢冶金规划.......- 51 -