虚拟电厂行业研究报告( 23 页)

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目 录

1. 虚拟电厂是电网的“智能管家”，市场应用前景广阔 ...... 4

1.1 虚拟电厂是电网的“智能管家” ...... 4

1.2 产业链由上游基础资源、中游系统平台、下游电力需求方构成 ....... 6

1.3 二十年技术迭代，我国进入向市场化转型阶段 .... 7

1.4 虚拟电厂规模增长，我国市场前景广阔 ....... 9

2. 政策利好虚拟电厂建设，技术赋能迎变革 .... 10

2.1 利好政策频出，电力市场逐渐放开 .... 10

2.2 数字技术赋能虚拟电厂发展 .... 11

3. 特斯拉掀起虚拟电厂浪潮，我国企业紧跟发展时机 ..... 12

3.1 特斯拉：打造全方位能源供应，引领虚拟电厂浪潮 ....... 12

3.2 恒实科技：虚拟电厂龙头，产业链核心地位 ...... 14

3.3 国能日新：深耕新能源产业，开展虚拟电厂业务 ....... 17

3.4 东方电子：能源管理系统解决方案供应商，布局智能电网全产业链 ...... 19

3.5 远光软件：综合能源服务的优质企业，构建综合能源服务平台 ..... 21

4. 风险提示 ....... 23

图表目录

图1：虚拟电厂是电网的“智能管家” ....... 4

图2：虚拟电厂分为电源型虚拟电厂、负荷型虚拟电厂、储能型虚拟电厂、混合型虚拟电厂 ..... 5

图3：虚拟电厂三大关键为智能计量技术、协调控制技术和信息通信技术 .... 6

图4：虚拟电厂由上游基础资源、中游系统平台、下游电力需求方构成 .... 7

图5：中国分布式光伏累计装机容量持续增长 ...... 10

图6：国家电网分布式风电累计装机容量快速上升 ....... 10

图7：中国全国跨省及跨区输出电量不断增加 ...... 10

图8：电力交易中心累计市场交易电量增速明显上升 ....... 10

图9：Powerwall——家用储能电池 ...... 13

图10：Solar Roof ——太阳能屋顶 ..... 13

图11：公司业绩增长明显，2017-2021CAGR 为46.27% .... 13

图12：公司四费波动较大，2022Q1 四费占总营收15.79% .... 13

图13：汽车业务保持高增长，2017-2021CAGR 为48.77% .... 14

图14：各项毛利率波动较大 ..... 14

图15：冀北虚拟电厂示范工程架构图 ...... 15

图16：2021 公司同比由盈转亏.... 15

图17：2022Q1 四费率占营收的比重上升较为显著。 ...... 15

图18：通信行业业务收入占比不断提升 ....... 16

图19：电力行业毛利率明显增加 ...... 16

图20：公司已经开展虚拟电厂参与辅助服务市场相关业务 ...... 18

图21：2022Q1 归母净利润增长迅速，同比199.36% ..... 18

图22：销售费用和研发费用显著上升 ...... 18

图23：单站功率预测产品为主要收入 ...... 19

图24：其他产品与服务毛利率长期保持90%左右 ....... 19

图25：2022 年起受疫情等因素影响，业绩增速放缓 ....... 20

图26：公司三费总体稳定 .... 20

图27：多种业务总体呈上升趋势 ...... 20

图28：信息管理系统业务毛利率上升 ...... 20

图29：远光软件的智慧能源管理平台 ...... 22

图30：营收持续增长，2017-2021 实现CAGR12.89% ....... 22

图31：费用比例依然较高, 研发费用达到31.08% ....... 22

图32：2022Q1 智慧能源产业同比增速31.08%，同期最快 .... 23

图33：整体业务毛利率呈下降趋势 ...... 23

表1：虚拟电厂在欧美发达国家发展趋于成熟 .... 8

表2：虚拟电厂技术已经历多次演变 ...... 8

表3：利好政策频出 ....... 11

表4：恒实科技盈利预测 ...... 16

表5：相对可比公司，恒实科技存在估值优势 ...... 17

表6：东方电子盈利预测 ...... 21

表7：相对可比公司，东方电子存在估值优势 ...... 21