中式快餐分析报告(43 页)

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目 录

一、中式快餐：市场有空间，增长有韧性 .... 2

（一） 功能性需求驱动，市场空间广阔且增长确定 ...... 2

（二） 粥饭类空间最大，堂食仍是主要消费场景 ...... 4

（三） 新中式快餐发展趋势：好吃不贵是核心竞争力 ...... 7

二、为什么我们认为中式快餐是中餐优质赛道？ .... 8

（一） 快餐连锁化能力最强，中式快餐集中度仍有提升空间 ...... 8

（二） 中式快餐连锁扩张底盘：餐饮供应链已臻成熟 .... 10

（三） 单店模型对比：快餐对翻台敏感度更高 .... 12

三、中式连锁快餐品牌成长性探讨 ...... 14

（一） 开店：从区域走向全国，存结构升级空间 .... 14

（二） 提翻台：提升全时段运营能力 .... 16

四、中式连锁快餐品牌估值探讨 ...... 17

（一） 一级市场中式快餐连锁品牌投融资情况 .... 17

（二） 二级市场连锁餐饮品牌估值逻辑 .... 18

五、相关公司：乡村基、老乡鸡、杨国福 ...... 20

（一） 乡村基：双品牌驱动，大米先生塑造二次增长曲线 .... 20

（二） 老乡鸡：全产业链覆盖，大单品鸡汤特色突出 .... 26

（三） 杨国福：麻辣烫王者，加盟模式驱动门店规模快速扩张 .... 31

六、风险提示...... 39

插 图 目 录

图1：中式快餐消费者就餐频次占比 ..... 2

图2：公司2016-2021 年毛利率(%) .... 2

图3：1946-2021 年日本居民外出就餐比例 ....... 3

图4：1990-2020 年美国居民外出就餐比例 ....... 3

图5：1960-2020 年美国城镇化率与大都市人口占比 ....... 3

图6：1960-2020 年日本城镇化绿与大都市人口占比 ....... 3

图7：2009 年日本餐饮业收入增速 .... 4

图8：香港餐饮市场恢复情况（VS 2019 年） ...... 4

图9：2016-2025 年中国餐饮行业市场规模预测 ....... 4

图10：2016-2025 年中国快餐店细分市场结构 ..... 5

图11：中式快餐各品类市场规模 ....... 5

图12：各地区中式快餐品类偏好 ....... 6

图13：中式快餐消费人群分布 ....... 7

图14：中式快餐消费时段 ....... 7

图15：中式快餐消费理念 ....... 8

图16：中式餐饮业连锁化率水平对比 ..... 10

图17：2016-2025 年中国快餐市场规模（按模式） ....... 10

图18：美国餐饮市场CR10 ....... 10

图19：中式快餐市场CR5 ..... 10

图20：餐饮供应链环节 ..... 11

图21：餐饮供应链代表性玩家 ..... 11

图22：2014-2018 中国餐饮&食品细分行业投资案例分布 .... 12

图23：2014-2018 中国餐饮&食品细分行业投资金额分布 .... 12

图24：大米先生全国门店分布 ..... 15

图25：乡村基全国门店分布 ..... 15

图26：老乡鸡全国门店分布 ..... 15

图27：老娘舅全国门店分布 ..... 15

图28：杨国福全国门店分布 ..... 16

图29：真功夫全国门店分布 ..... 16

图30：中式快餐消费时段 ..... 16

图31：中式快餐消费时段 ..... 17

图32：九毛九2020 年上市以来估值、股价复盘 ....... 19

图33：海底捞2019 年以来估值、股价复盘 ....... 19

图34：2025 年中国餐饮业各赛道市场规模（亿元）..... 20

图35：乡村基、老乡鸡、杨国福未来三年开店计划 ..... 20

图36：乡村基组织及品牌架构 ..... 21

图37：乡村基IPO 前股权结构 ..... 22

图38：公司门店网络布局（截止2021 年9 月30 日） ...... 24

图39：乡村基2019-2021 年三季度营业收入变化 ...... 24

图40：乡村基2019-2021 年三季度毛利率变化 ...... 24

图41：乡村基与大米先生收入快速增长 ..... 25

图42：乡村基2019-2021 年三季度金流情况 ...... 25

图43：单店日销：大米先生VS 乡村基（千元） ...... 26

图44：门店层面利润率：大米先生 VS 乡村基 ..... 26

图45：老乡鸡IPO 前股权结构 ..... 27

图46：2019-2021 年公司开店情况 ....... 28

图47：2019-2021 年公司直营收入（按区域） ....... 28

图48：2019-2021 年公司营业收入（亿元） ....... 29

图49：2019-2021 年公司归母净利（亿元） ....... 29

图50：老乡鸡单店年销售额（万元） ..... 29

图51：老乡鸡门店利润率 ..... 29

图52：公司业务链涵盖门店运营到养殖各链条 ..... 30

图53：门店配送主要由公司自有配送中心完成 ..... 30

图54：杨国福门店网络 ..... 31

图55：杨国福IPO 前股权结构 ..... 32

图56：公司加盟店收入及占比 ..... 34

图57：公司加盟店收入结构 ..... 34

图58：公司各细分业务毛利率 ..... 34

图59：2019-2021 年三季度公司营收（亿元） ....... 35

图60：2019-2021 年三季度公司归母净利（亿元） ....... 35

图61：中国麻辣烫行业市场规模（亿元） ..... 37

图62：中国麻辣烫行业市场竞争格局 ..... 37

图63：麻辣烫市场规模及增长（按城市） ..... 37

图64：第三方管理伙伴模式 ..... 38

图65：公司第三方管理伙伴数量 ..... 38

图66：第三方管理伙伴服务费 ..... 38

表 格 目 录

表1：消费者对细分品类的偏好呈区域特征 ..... 6

表2：中国餐饮业行业品牌、门店与商业模式 ..... 9

表3：不同餐饮品牌餐厅层面成本结构 ....... 13

表4：各餐饮品牌参数对比 ....... 13

表5：午晚餐区别 ....... 17

表6：中式快餐品牌一级市场融资情况 ....... 18

表7：公司门店类型 ....... 21

表8：乡村基管理团队 ....... 23

表9：老乡鸡管理团队 ....... 28

表10：老乡鸡销售金额构成（万元） ..... 30

表11：杨国福管理团队 ..... 33

表12 ：杨国福麻辣烫加盟投资费用.... 35

表 13：杨国福麻辣烫加盟店盈利能力分析 ..... 36