光纤光缆龙头的转型之路( 50 页)

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目录

前言 .... 3

1 光纤光缆周期性强且竞争充分，过去三年国内经历了一轮残酷的去产能周期 ..... 4

1.1 光纤光缆：数据传播的优质媒介，数字经济的底座 ....... 4

1.2 历史复盘：过去十年国内经历了一轮残酷的去产能周期 ....... 6

2 由陆/光缆到海缆，竞争格局与成长性均得到优化 ..... 9

2.1 陆缆：中天亨通技术积淀深厚，特高压带来新需求 ....... 9

2.2 海缆具备更好的竞争格局和成长性 ...... 14

2.3 海风长坡厚雪，行业发展前景广阔 ...... 21

3 海缆之外，还有哪些业务值得期待？ ..... 27

3.1 中天科技：光伏储能铜箔等新能源业务有望快速发展 ..... 27

3.2 亨通光电：海洋通信高壁垒，PEACE 项目投产在即 .... 32

4 长飞光纤如何破局？——纵向一体化+外延收购 ..... 37

4.1 纵向一体化：布局光模块光器件领域、创新业务产品 ..... 37

4.2 外延收购启迪，布局第三代半导体业务 ...... 41

5 万物皆周期，光纤光缆目前已迎来拐点 ..... 43

5.1 拐点：21 年集采量价明显提升 ..... 43

5.2 光纤光缆需求旺盛，有望开启新一轮景气周期 ..... 43

6 投资建议 ...... 47

插图目录

图1： 光纤内部结构示意图 ....... 4

图2： 2019 年光纤光缆需求占比 ..... 4

图3： 光纤光缆行业产业链 ....... 5

图4： 2019-2021 年全球光纤光缆市场份额前十 .... 5

图5： 2009-2021 年中国光纤光缆需求、产量及增速 .... 7

图6： 2009-2021 年三家公司光通信业务营收（亿元） .... 8

图7： 2009-2021 年三家公司光通信业务毛利率（%） .... 8

图8： 2009-2021 年三家公司整体归母净利润（亿元） .... 8

图9： 电线电缆行业产业链 ....... 9

图10： 海缆内部结构示意图 ....... 11

图11： 陆缆内部结构示意图 ....... 11

图12： 中国特高压建设发展历程 ....... 12

图13： 2019 年中国特高压电缆产量结构 .... 12

图14： 中天科技智能电网业务主要产品及市场份额 ..... 13

图15： 海上风电产业链 ....... 14

图16： 海底电缆电压、兆瓦数和距离的关系 ...... 15

图17： 海底电缆连接示意图 ....... 15

图18： 2021 年中天科技重大产品工程应用情况 ....... 17

图19： 中天9 全回转浮吊船 ....... 18

图20： 中天7、中天8 自升式风电安装平台 ...... 18

图21： 海洋系列产品全球布局 ....... 18

图22： “亨通一航”号海上风电作业平台 ...... 21

图23： “华电稳强”号海上风电作业平台 ...... 21

图24： 海上风电新增和累计装机规模 ...... 22

图25： 江苏、广东、福建海域海上风电项目投资成本结构 ..... 24

图26： “十四五”大型清洁能源基地布局示意图 ...... 25

图27： 海上风电基地装机规模 ....... 25

图28： 2016-2021 年中国分布式光伏发电装机容量 .... 27

图29： 中天科技光伏业务产业链和主要产品 ...... 28

图30： 中天科技储能及铜箔业务布局 ...... 30

图31： 中天科技历史储能系统典型项目 ...... 30

图32： 锂电池产业链 ....... 31

图33： 电解铜箔工艺流程图 ....... 32

图34： 华海通信海缆项目覆盖全球范围 ...... 33

图35： 亨通光电海洋通信业务发展历程 ...... 33

图36： PEACE 跨洋海缆通信系统运营项目建设路径 .... 34

图37： 海洋观测系统工作原理 ....... 36

图38： 光恒通信产品系列 ....... 37

图39： 博创科技有源产品系列 ....... 37

图40： 长芯盛产品系列 ....... 38

图41： 数据中心可应用AOC 产品 .... 38

图42： FIBBR Pure3 HDMI 2.1 有源光纤产品 ...... 39

图43： 长飞菲伯尔FIBBR VR 光纤数据线....... 39

图44： 数通用光纤技术迭代历程 ....... 39

图45： 长飞光纤海外业务营收及占比 ...... 41

图46： 长飞先进半导体主要产品 ....... 42

图47： 2021-2026 年中国光纤光缆市场规模预测 .... 43

图48： 2016-2021 年中国移动普缆招标量和单价 .... 43

图49： 全国移动互联网流量及月DOU 增长情况 ...... 44

图50： 国内5G 基站新建数量及预测 ....... 44

图51： 2021 年至今千兆宽带用户数及渗透率 ....... 44

图52： 全球宽带网络用户数量及平均下载速度 ...... 44

图53： 东数西算枢纽节点布局 ....... 45

图54： 2019 年欧洲固定宽带渗透率 .... 45

图55： 后疫情时代全球FTTx 增长需求提升 ....... 45

图56： 2025 年全球5G 连接占比 ..... 46

图57： 2014-2021 年全球光缆需求变化 ..... 46

表格目录

表1： 中国移动2019-2021 年普通光缆采购中标候选人 ....... 6

表2： 电线电缆按产品用途分类 ....... 9

表3： 海缆和陆缆对比 ...... 10

表4： 2021 年中天科技国网特高压工程部分中标情况统计 ..... 13

表5： 中国移动2022 年至2023 年电力电缆产品机集中采购 .... 14

表6： 主要海缆公司产能情况 ..... 16

表7： 中天科技产能情况...... 17

表8： 中天科技22 年海上风电业务部分中标项目 ..... 19

表9： 亨通光电海洋电力发展历程 ..... 19

表10： 亨通光电部分项目经验 ....... 20

表11： 亨通光电新增中标项目 ....... 20

表12： 海上风电定价历程 ....... 22

表13： 各省省补政策 ....... 23

表14： “十四五”期间各省份海上风电规划 ...... 24

表15： 海上风电场深远海趋势明确 ...... 25

表16： 青州项目多使用66kV+500kV 海缆 ....... 26

表17： 220kV 和500kV 海缆价格对比差异 ....... 26

表18： 中天科技光伏业务相关子公司 ...... 28

表19： 中天科技储能业务相关子公司 ...... 29

表20： 华海通信未来新增订单预测（百万美元） ..... 34

表21： 国际主要立体化海洋观测系统建设情况 ...... 35

表22： 2017-2022 年运营商G.654.E 部分集采项目 .... 40

表 23： 通信行业重点关注个股 ....... 47