生物柴油发展分析报告( 40 页)

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目录

1. 生物柴油 ：全球减碳大市场，供需向好将有利中国 ..... 6

1.1. 生物柴油的定义与分类 ...... 6

1.2. 需求端：减碳政策推高生物柴油需求，欧盟是全球最大市场 .... 7

1.3. 供给端：原料供应日趋多元化，UCO/UCOME 渗透率提升利好中国 ....... 12

2. 产业链：发展日趋成熟，蕴藏多重机遇 ..... 15

2.1. 生物柴油产业链全景图 .... 15

2.2. 上游：“小、散、乱”格局明显，原料端塑造企业核心竞争壁垒 .... 15

2.3. 中游：历经两轮洗牌，已迈入成熟期 .... 18

2.4. 下游：HVO、SAF 需求旺盛，产业链将迎新发展机遇 .... 22

2.4.1. HVO..... 22

2.4.2. SAF....... 24

3. 复盘Neste 发展史，产业链一体化铸造全球生物柴油龙头 ....... 26

3.1. 着力可再生转型的能源巨头，市值十年增长超十五倍 ....... 26

3.2. 复盘：Neste 的转型之路 .... 27

3.2.1. ①商业拓展期(2005-2011 年，区间市值涨幅：-54.7%) ...... 27

3.2.2. ②经营转型期(2012-2017 年，区间市值涨幅：+583.5%) ....... 29

3.2.3. ③业绩释放期(2018-2021 年，区间市值涨幅：+143.8%) ....... 32

3.3. 总结：Neste 的成功因素 .... 33

3.3.1. 高度稳定的产品销纳渠道 ....... 33

3.3.2. 成熟先进的生产技术工艺 ....... 34

3.3.3. 多元分散的原料供应体系 ....... 34

3.4. Neste 的成功对我国生物柴油企业有借鉴意义 ....... 35

4. 投资建议：关注聚焦产业链一体化发展的头部企业 .... 35

4.1. 卓越新能：国内生物柴油行业领导者，具备技术、产能双优势 ..... 35

4.2. 山高环能：餐厨废物资源化龙头，加码布局生物柴油赛道 ...... 36

4.3. 嘉澳环保：环保增塑剂领军企业，生物柴油将优化公司产业布局 .... 38

4.4. 海新能科：业务积极转型，烃基生物柴油有望成为发展重心 ...... 39

5. 风险提示 .... 40

图表目录

图1：生物柴油再生循环一览 ..... 6

图2：生物柴油的三大产品品类 ..... 6

图3：2010-2021 年全球生物柴油消费量情况(亿升) ..... 7

图4：2021 年全球生物柴油消费量占比情况 .... 7

图5：2010-2021 年全球主要生物柴油消费国占比变化情况 ..... 7

图6：2010-2021 年欧盟交通运输部门能源消费情况(亿吨) ....... 8

图7：2010-2021 年欧盟生物柴油消费情况(亿升) ...... 8

图8：2004-2020 年欧盟可再生能源在交通运输中的能源占比情况 ....... 8

图9：2013-2020 年欧盟生物柴油对外进口情况(万吨) ..... 8

图10：我国生产的生物柴油主要用于出口(万吨) .... 9

图11：2021 年我国出口的生物柴油主要销往欧洲国家 ....... 9

图12：2020-2022 年美国可再生燃料混合要求容量(亿加仑) ....... 10

图13：2010-2021 年欧盟生物柴油供需变化情况(亿升) .... 10

图14：2010-2021 年美国生物柴油供需变化情况(亿升) .... 10

图15：2010-2021 年巴西生物柴油供需变化情况(亿升) .... 10

图16：2010-2021 年印尼生物柴油供需变化情况(亿升) .... 10

图17：2010-2021 年中国生物柴油消费情况(亿升) ..... 11

图18：2010-2021 年中国生物柴油供需变化情况(亿升) .... 11

图19：美国生物柴油原料占比情况(2019) ....... 12

图20：欧盟生物柴油原料占比情况(2022) ....... 12

图21：2012-2021 年废弃食用油(UCO)在欧盟生物柴油原料中的使用量持续提高(万吨) . 13

图22：2010-2021 年全球UCO 原料生物柴油消费情况(万吨) .... 13

图23：2018-2021 年我国UCO 出口量快速增长(万吨) ...... 14

图24：我国潜在UCO 供应量或超600 万吨(万吨) ....... 14

图25：我国出口的生物柴油产品主要为UCOME (万吨) .... 14

图26：UCO 生物柴油全球市场渗透率情况 .... 14

图27：生物柴油产业链全景图 ..... 15

图28：废油脂(UCO)原料采集过程 ..... 16

图29：卓越新能2018 年生产成本占比情况 ....... 16

图30：2016-2019Q1 卓越新能废油脂(UCO)采购成本占比情况 ..... 16

图31：2016-2019 Q1 卓越新能地沟油月度采购价格与原油、豆油、棕榈油价格走势对比(元/吨) ..... 17

图32：棕榈油、豆油、菜籽油、布伦特原油价格在最近有所回落.... 17

图33：杭州市政府通过行政参与的形式建立起规范的油脂收运体系 ....... 18

图34：生物柴油行业随油价沉浮历经多轮洗牌 ..... 18

图35：2006-2021 年中国生物柴油行业产能利用率.... 19

图36：2021 年我国生物柴油市场份额(以产能计，仅FAME) ...... 19

图37：2016-2021 年卓越新能产能利用率情况 ..... 19

图38：卓越新能废油脂制取生物柴油工艺流程 ..... 20

图 39：UCOME、FAME、中国UCO 价格情况(美元/吨) ..... 21

图40：二代生物柴油HVO 具有更好的碳减排效应 ..... 22

图41：NExBTL 加氢法生物柴油生产工艺流程 ....... 23

图42：2012-2021 年全球HVO 消费量快速增长(亿升) ...... 23

图43：2021 年全球HVO 消费市场结构(IEA 预测) ....... 23

图44：IEA 预测2021-2025 年全球HVO 消费量将持续上升(亿升).... 23

图45：IEA 预计中国HVO 出口量将增加至2025 年9.8 亿升 ....... 23

图46：制备HVO 需要更多的油脂原料(吨) ..... 24

图47：欧盟HVO 原料采购规划情况 ..... 24

图48：SAF 在全生命周期中可减少80%的碳排放量 ..... 24

图49：全球、欧盟、美国喷气燃料消费量情况(亿升) ..... 25

图50：1949-2020 年中国碳排放量情况(亿吨) ....... 25

图51：航空业碳排放结构情况 ..... 25

图52：Neste 历史沿革 .... 26

图53：自2005 年独立上市以来Neste 市值、营业利润变化情况 ..... 26

图54：2008-2021 年Neste 营业收入情况(亿欧元) ..... 27

图55：2008-2021 年Neste 营业利润情况(亿欧元) ..... 27

图56：2011 年以前，全球HVO/HEFA 尚未规模化量产 .... 27

图57：NExBTL 技术流程 ..... 27

图58：2008-2021 年Neste 可再生柴油产量、产能、产能利用率情况(万吨) ....... 28

图59：2008-2021 年Neste 可再生产品分部营业收入、营业利润情况(亿欧元) ...... 29

图60：2012-2021 年欧盟生物柴油对外进口情况(万吨) .... 29

图61：2012-2021 年Neste 原料结构变化(百万吨) ..... 30

图62：2008-2021 年Neste 研发支出(亿欧元) ....... 30

图63：Neste 当前注重的新原料研发内容 ....... 30

图64：2012-2021 年Neste 可再生原料供应商数量(个) .... 30

图65：2012-2021 年Neste 棕榈油个体供应商数量(个) .... 30

图66：Neste 已转型为以可再生产品业务为核心的多元发展平台 ..... 31

图67：Neste 2011-2017 年市值变化及涨幅情况....... 31

图68：2018 年后，Neste 可再生产品分部的业绩开始快速释放 .... 32

图69：可再生产品在2018 年后为Neste 贡献核心营业利润(亿欧元) ...... 32

图70：马来西亚出口鹿特丹的棕榈油价格在2018 年明显下降 ...... 32

图71：FAME 生物柴油产品价格在2018 年出现了较大上涨 .... 32

图72：2012-2021 年Neste 可再生柴油销量情况(万吨) .... 32

图73：2014-2021 年Neste 单吨可再生柴油销售利润情况(美元/吨) ....... 32

图74：2021 年Neste 直营加油站情况...... 33

图75：Neste 于2014 年在爱沙尼亚开设第50 个自动化加油站 ..... 33

图76：NESTE 在三大环节上建立了对B 端客户的成熟管理机制 .... 33

图77：Neste 基于NExBTL 技术可生产多系列产品 ...... 34

图78： Neste 未来将进一步丰富原料来源 ...... 34

图 79：卓越新能2016-2021 年生物柴油产销量情况(万吨) ...... 35

图80：2016-2021 年卓越新能生物柴油产能情况(万吨) .... 35

图81：2016-2021 年卓越新能营业收入与利润情况(亿元).... 36

图82：2016-2021 年卓越新能内外销收入情况(亿元) ..... 36

图83：卓越新能产品结构及应用领域情况 ...... 36

图84： 山高环能餐厨垃圾处理业务“一横”多业态协同发展现状 ...... 37

图85： 嘉澳环保着力打造全产业链布局 ..... 38

图86：海新能科发展历程 ...... 39

图87：2018-2021 年海新能科营业收入与利润情况(亿元).... 39

图88：2021 海新能科营业收入结构 ...... 39

表 1：石化柴油、生物柴油(第一代)、可再生柴油(第二代)理化性质对比 ..... 7

表2：1997-2021 年欧盟可再生燃料政策一览 ..... 9

表3：部分国家生物柴油相关政策目标 ..... 10

表4：2006-2022 年国内部分生物柴油国家政策与相关标准 ....... 11

表5：生物柴油的原料来源及其优缺点 ..... 12

表6：由废弃食用油(UCO)生产的废弃食用油甲酯(UCOME)的碳减排效应卓越 .... 12

表7：2018 年卓越新能废油脂原料供应商大多为个体经营者(万元) ...... 15

表8：2021 年我国生物柴油行业(仅FAME)主要生产商现有产能、在建产能情况(万吨，不完全统计) ....... 20

表9：卓越新能生物柴油产品品类及理化特征 ....... 21

表10：化石柴油、FAME、HVO 参数对比 ....... 22

表11：2022 年我国上市公司HVO 产能布局情况 (万吨，不完全统计) ....... 24

表12：SAF 7 种技术路线的批准年份、生产原料、混合上限情况 ..... 25

表13：2007-2011 年公司NExBTL 产能规划 ....... 28

表14：Neste 为推广NExBTL 可再生柴油，与各国政府合作开展了一系列实地试验 ..... 28

表15：2018 年后Neste 开始加速拓展自己的原料供应体系 .... 31

表16：2021 年Neste 与我国生物柴油上市公司经营数据对比(亿元，截至2022 年8 月31日) ..... 35

表17：山高环能运营、拟收购、受托运营项目一览(截至2021 年12 月31 日) ....... 36

表18：2021 年嘉澳环保主营业务产能与开工情况(万元) ...... 38

表19：2021 年海新能科烃基生物柴油主要经营数据情况 .... 39