检测行业专题分析( 27 页)

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目录

1.从海内外龙头看检测行业特点 ...... - 5 -

1.1 海外检测龙头ROE 优秀，现金流好...... - 5 -

1.2 中国检测仍处于高速发展阶段 ..... - 11 -

2.检测细分行业分析 ...... - 14 -

2.1 细分行业分类 ....... - 14 -

2.2 细分行业对比 ....... - 17 -

2.3 细分行业主要公司 ....... - 19 -

3.检测公司盈利周期与治理贡献 .... - 20 -

3.1 产能扩张盈利周期 ....... - 21 -

3.2 公司治理的作用 ....... - 22 -

4.检测行业的两类投资机会 ....... - 24 -

5.风险提示 ..... - 26 -

5.1 信息滞后风险 ....... - 26 -

5.2 计算假设风险 ....... - 26 -

图表目录

图表1：SGS 股价表现 ....... - 5 -

图表2：全球检验检测行业市场规模稳定增长 .... - 6 -

图表3：SGS 业务结构持续变化 ..... - 6 -

图表4：全球检验检测行业市场规模稳定增长 .... - 7 -

图表5：SGS 归母ROE 拆分 ..... - 7 -

图表6：BV 归母ROE 拆分 .... - 7 -

图表7：海外检测龙头净利率维持在6-10% ....... - 8 -

图表8：海外检测龙头周转率在0.6-1.2 ...... - 8 -

图表9：华测检测2021 年成本结构 .... - 9 -

图表10：科锐国际周转次数 ....... - 9 -

图表11：海外检测龙头权益乘数持续提高 ..... - 9 -

图表12：海外检测龙头资产负债率较高 ..... - 9 -

图表13：SGS 应收、应付账款占收入比重 ...... - 10 -

图表14：BV 应收、应付账款占收入比重..... - 10 -

图表15：海外检测龙头净现比接近1 ....... - 10 -

图表16：SGS 股息支付率.... - 11 -

图表17：中国检测行业发展历程 ...... - 11 -

图表18：中国检测行业机构数量 ...... - 12 -

图表19：中国检测行业营业收入 ...... - 12 -

图表20：中国检测行业从业人数 ...... - 12 -

图表21：企业制检测机构占比呈现显著提升趋势 .... - 13 -

图表22：2021 年中国主要检测企业ROE .... - 13 -

图表23：中国小微型检测机构数量及占比情况 .... - 13 -

图表24：检测行业相关政策 ..... - 14 -

图表25：化学检测和物理检测主要细分赛道及业务 ..... - 15 -

图表26：2021 年广电计量（物理）成本结构 ...... - 15 -

图表27：2021 年谱尼测试（化学）成本结构 ...... - 15 -

图表28：2018 年交易主体数量占比（万元） .... - 16 -

图表29：2018 年交易主体金额占比（万元） ...... - 16 -

图表30：2021 年主要检测机构前五大客户收入占比 ....... - 16 -

图表31：2021 年检测细分行业规模 .... - 17 -

图表32：检测细分行业近5 年规模复合增速 ....... - 17 -

图表33：检测各细分行业机构数量统计 ....... - 18 -

图表34：检测细分行业版图（气泡大小代表规模，单位亿元） ...... - 19 -

图表35：检测行业各细分行业主要公司分布（细分行业营业收入占比） .... - 19 -

图表36：检测行业自建周期 ..... - 21 -

图表37：检测主要企业的资本开支 ...... - 21 -

图表38：华测检测资本支出节奏 ...... - 22 -

图表39：华测检测期间费用率 ..... - 22 -

图表40：华测检测净利润及净利率 ...... - 22 -

图表41：华测检测2016-2021 年股价 ...... - 22 -

图表42：检测主要企业员工人数 ...... - 23 -

图表43：检测主要企业人均创利 ...... - 23 -

图表44：检测主要企业人均创利增长率 ....... - 23 -

图表45：检测主要企业销售费用率 ...... - 24 -

图表46：检测主要企业销售费用率变化 ....... - 24 -

图表47：综合性检测企业VS 单一性检测企业 .... - 25 -

图表48：金域医学2020 年以来股价表现 .... - 25 -

图表49：SGS 营收规模及增速 .... - 26 -

图表50：SGS 净利润及增速 .... - 26 -

图表51：SGS 股价表现 ....... - 26 -