透明质酸行业深度分析报告( 29 页)

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目录

1. 透明质酸技术成熟，在多领域快速渗透...... 5

1.1 透明质酸性能独特，应用场景广泛 ...... 5

1.2 技术成熟突破产能限制，应用拓展驱动行业增长 ....... 6

1.3 国内透明质酸行业起步较晚，在美护领域快速发展 .... 8

2. 三大因素利好行业：需求增长、产能扩张、政策引导 .... 10

2.1 下游需求：医美、医疗、化妆品支出增加刺激透明质酸终端市场发展 ....... 10

2.2 上游原料：食品级日化级占比较大，主要厂商积极扩容抢占市场 ....... 10

2.3 政策端：监管完善，普通食品原料应用范围放宽打开透明质酸新增长极 ....11

3. 多领域全面发展，高渗透率带动需求高增 .... 13

3.1 水光针+填充共助透明质酸在医疗美容领域需求高增 .... 13

3.2 医用敷料：轻医美流行+医美下沉带动医用敷料需求，利好透明质酸发展 ...... 20

3.3 功效性护肤品：肌肤问题增加+消费观念转变助推透明质酸渗透率提升 ..... 22

3.4 美妆：敏感肌彩妆趋势拓展透明质酸新应用 ..... 24

3.5 食品和医疗：骨科+眼科共推医疗领域发展，食品或成新蓝海 .... 24

4.行业发展趋势下的优质标的 ..... 26

4.1 华熙生物、昊海生科、鲁商发展四大厂商业务形成差异 ...... 26

4.2 头部厂商各具特色， 在细分领域发展突出 ....... 26

4.3 高毛利+ 高收入增速， 头部企业表现亮眼 ...... 27

4.4 投资建议...... 28

5. 风险提示 ...... 29

图表目录

图表1.透明质酸在机体中的分布 ..... 5

图表2.分子量不同的玻尿酸应用场景存在差异...... 5

图表3.透明质酸产品的终端应用场景 ..... 6

图表4.微生物发酵法制备透明质酸具备优势 ..... 6

图表5.三种降解方法制备低分子透明质酸 ..... 7

图表6.透明质酸产业链概览 .... 7

图表7.华熙生物透明质酸原料产品毛利率维持高位 ...... 7

图表8.透明质酸终端应用竞争格局 ..... 8

图表9 我国透明质酸发展历程 ..... 8

图表10.玻尿酸主要应用场景....... 9

图表11.中国男性医美用户增长迅猛，成医美市场扩容新驱动力 ....... 10

图表12.我国居民人均可支配收入及医疗保健支出不断上涨（单位：元） ....... 10

图表13.我国医疗及美容市场快速增长（单位：亿元） ...... 10

图表14.全球透明质酸原料市场平稳增长（单位：吨） ...... 11

图表15.国内透明质酸原料厂商全球市场份额不断上升 ...... 11

图表16.国内透明质酸原料厂商积极扩产 ..... 11

图表17.政策趋严引导透明质酸行业规范发展...... 12

图表18.中国主要医美项目渗透率低于世界医美成熟市场 ...... 13

图表19.中国二线城市医美项目渗透率不断上升 ...... 13

图表20.玻尿酸具备保湿及填充塑形的功效 ..... 13

图表21.非手术类医美渗透率快速提升（单位：亿元） ...... 14

图表22.水光针作用层次较化妆品较深 ..... 14

图表23.水光针的主要效果 .... 14

图表24.水光针品牌多样价格不一 ..... 15

图表25.国内仅6 款水光针产品持Ⅲ类证 ..... 15

图表26.玻尿酸填充原理 .... 16

图表27.玻尿酸填充作用 .... 16

图表28.国内外品牌积极布局玻尿酸填充市场...... 17

图表29.再生针剂作用（以童颜针为例） ..... 18

图表30.中国合规再生针剂产品有限，稀缺性突出 ...... 18

图表31.头部企业主要在研产品 ..... 19

图表32.预计我国2022～2025 年医美消费人数延续增长趋势 .... 20

图表33.预计2022～2025 年透明质酸注射价格提升 .... 20

图表34.预计2022～2025 年透明质酸医美注射规模增速 .... 20

图表35.中国医用敷料市场高增（单位：亿元） ...... 21

图表36.2021 年医用敷料领域竞争格局（单位：亿元） ..... 21

图表37.主要医用敷贴产品及品牌 ..... 21

图表38.市场功效性护肤品的主要成分及功效...... 22

图表39.功效性护肤品市场中透明质酸份额快速增长（单位：亿元） ....... 22

图表40.海外品牌透明质酸功效性护肤品布局...... 23

图表41.华熙生物形成四大品牌差异化定位 ..... 23

图表42.男性护肤品市场规模快速成长（单位：亿元） ...... 24

图表43.透明质酸普通日化品应用主要涵盖护肤品类 ...... 24

图表44.我国骨科类透明质酸终端产品市场规模稳步上涨 ....... 25

图表45.我国眼科类透明质酸产品市场规模呈上涨态势 ...... 25

图表46.头部企业入局透明质酸功能性食品领域 ...... 25

图表47.主要龙头公司业务模式各有差异 ..... 26

图表48.各个公司核心优势各异 ..... 27

图表49.头部企业营收保持快速增长趋势（单位：亿元） ...... 27

图表50.头部企业毛利率处于高水平 ..... 27