光伏金属锑分析报告( 29 页)

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目录

1 锑是全球重要的战略稀缺资源 .... 4

1.1 稀少金属，用途多元 ....... 4

1.2 静态储采比处有色低位，战略属性凸显 ..... 5

2 全球锑矿产量持续收缩，供给增量有限 .... 8

2.1 2022 年全球锑矿产量降至11 万吨 ..... 8

2.2 中国锑矿产量下降，后备资源不足 ....... 13

3 锑消费多元，光伏打开新空间 ....... 16

3.1 阻燃剂仍是锑主要消费方向，光伏玻璃增长迅速 ..... 16

3.2 光伏金属，消费高增长 ..... 17

3.3 传统消费趋于刚性，静待经济修复提振需求 .... 19

4 缺口扩大叠加成本提升，锑价中枢继续上行 ....... 24

5 投资建议 .... 25

5.1 湖南黄金 ....... 25

5.2 华锡有色 ....... 27

5.3 华钰矿业 ....... 28

6 风险提示 .... 29

6.1 锑传统需求不及预期 ..... 29

6.2 光伏增速低于预期 .... 29

6.3 海外供应超预期 .... 29

图表目录

图表1：金属锑 .... 4

图表2：10 种具有工业价值锑矿石 ...... 4

图表3：锑矿分类 ..... 4

图表4：锑产业链 ..... 5

图表5：全球锑矿储量/万吨 ..... 6

图表6：全球锑矿储量分国家占比 ....... 6

图表7：全球有色金属静态储采比 ....... 6

图表8：中国锑资源分布 ...... 6

图表9：中国资源量占比 ...... 6

图表10：欧盟关键矿产供应链风险和经济重要性研究 .... 7

图表11：全球锑矿产量/万吨 ....... 8

图表12：全球锑矿产量分布/万吨 .... 8

图表13：中国是锑精矿进口国 .... 8

图表14：俄罗斯锑矿出口/吨 ....... 9

图表15：Polyus 精矿产量含锑量/吨 ...... 9

图表16：精矿锑品位/% ....... 9

图表17：塔吉克斯坦锑矿产量/吨 ...... 10

图表18：储量核实基准日保有资源量 ....... 11

图表19：海外主要锑矿山 ...... 12

图表20：中国锑矿产量/吨 ..... 13

图表21：国内主要锑矿山 ...... 14

图表22：全球锑矿、锑品贸易流向 ....... 14

图表23：中国锑矿进口/吨 ..... 15

图表24：中国氧化锑出口/吨 ..... 15

图表25：中国锑锭出口/吨 ..... 15

图表26：中国为锑净出口国/吨 ..... 15

图表27：国内金属锑开工率/% ...... 16

图表28：国内工厂锑锭库存/吨 ..... 16

图表29：阻燃剂仍是锑主要消费方向/% ....... 17

图表30：超白玻璃（上）和普通玻璃（下） .... 17

图表31：普通白玻和超白玻璃对比 ....... 17

图表32：玻璃澄清剂对比 ...... 18

图表33：超白玻璃成本测算 ...... 18

图表34：光伏带动锑消费高增长 ....... 19

图表35：阻燃剂分类 ..... 19

图表36：溴系阻燃剂全球占比21.0%/（%，万吨） ..... 20

图表37：锑与卤素阻燃剂复配多用于ABS、HIPS、PBT 等工程塑料 .... 21

图表38：中国溴系阻燃剂消费领域 ....... 21

图表39：中国化纤/塑制品逐年增加/（万吨、%） ....... 22

图表40：新能源汽车带动工程塑料阻燃剂需求 ..... 22

图表41：阻燃剂锑用量测算 ...... 22

图表42：聚酯催化剂对比 ...... 23

图表43：中国PET 产品月度产量/万吨 ..... 23

图表44：锑价历史回顾/（万元/吨） ..... 24

图表45：全球原生锑供需缺口持续扩大/万吨 ....... 25

图表46：2017-2022 公司黄金产量/吨 ...... 26

图表47：2017-2022 公司锑产品产量/万吨 ....... 26

图表48：金/锑贡献主要毛利/亿元 ..... 26

图表49：各产品毛利率/% ..... 26

图表50：体系内整合，实控人为广西国资委 .... 27

图表51：铅锑精矿产量含锑量/吨 ...... 27

图表52：锡精矿产量/金属吨 ..... 27

图表53：部分产品毛利率/吨 ..... 28

图表54：锡精矿和铅锑精矿产量/万吨 ...... 29

图表55：公司产品毛利率/% ..... 29