中国教培市场未来供需分析( 28 页)

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目录

一、以日韩为鉴，看政策监管对课外教培供需走向影响 .... 3

（一）日本：课外培训监管力度柔和，供给经历爆发增长后趋于稳定 ....3

（二）韩国：治理政策波动剧烈，供需持续增长 ......6

二、当前监管背景下，中国教培行业供需走向几何？ ...... 11

（一）优质教育资源的稀缺性催生市场需求 ....... 11

（二）中国校外培训监管力度严格，预计供给修复幅度有限 ...... 12

（三）市场需求刚性，政策+技术革新将驱动行业扩容 .... 17

三、投资建议 ...... 21

（一）新东方-S：行业格局优化的绝对受益者 ....... 21

（二）学大教育：深耕个性化教育，职教布局初具规模 ...... 23

（三）科德教育：高复+中职升学增长稳健 ..... 25

四、风险提示 ...... 25

图表目录

图1： 1981-2020 年日本学习塾数量 .... 3

图2： 1950-1970 年代日本高等教育录取比例 .... 4

图3： 1950-1970 年代日本出生人口数量 .... 4

图4： 日本中小学生校外培训机构参培率 ....... 5

图5： 1970-1990 年日本K12 年龄段人口数量（5-17 岁） ...... 5

图6： 日本家庭教育支出占可支配收入比例 ....... 5

图7： 日本CPI 指数（1986 年=100） ...... 5

图8： 2000-2020 年日本K12 人口变化 ....... 6

图9： 2013-2021 年日本高中毕业人口数量变化 .... 6

图10： 韩国校外培训机构数量 ..... 7

图11： 韩国针对影子教育行业的改革政策历程图 ..... 7

图12： 1950-1960 年韩国人口出生率 ...... 7

图13： 20 世纪50 年代韩国高校数量 ...... 7

图14： 1971-1980 年韩国中学入学率 ...... 8

图15： 1971-1980 年韩国高等院校入学率 ...... 8

图16： 1985-2006 年韩国校外培训支出 ...... 9

图17： 1985-2006 年韩国校外培训支出占韩国GDP 比重 .... 9

图18： 2016-2022 年韩国校外培训支出费用 .... 10

图19： 2007-2023 年韩国中小学生校外培训机构参培率 .... 10

图20： 2007-2022 年韩国中小学非学科类培训参培率变化 .... 10

图21： 2022 年韩国非学科培训细分科目参培率情况 ...... 10

图22： 中国985 学校录取率 ....... 11

图23： 不同院校毕业生简历通过率 ....... 11

图24： 中国K12 校外培训市场规模（单位：十亿元） ...... 11

图25： 中国K12 校外培训就读学生人数（单位：百万人） ...... 11

图26： 各国家庭教育支出占人均GDP 的比重 ..... 12

图27： K9 阶段线下学科类培训机构数量变化 ..... 16

图28： K9 阶段线上学科类培训机构数量变化 ..... 16

图29： 2016 年-2021 财年新东方学习中心数量CAGR~16% ...... 17

图30： 2016 年-2021 财年好未来学习中心数量CAGR~25% ...... 17

图31： 2006-2016 年的出生人口逐年抬升（单位：万） .... 17

图32： 2018-2023 年高考人数持续增长（单位：万） .... 17

图33： 2011-2020 年新东方、好未来学科培训市场份额变化 .... 18

图34： 2017-2019 年中校学生参加个人提供的学科培训比例 .... 18

图35： 新东方营业收入和营收恢复率（较“双减”前） ....... 18

图36： 好未来营业收入和营收恢复率（较“双减”前） ....... 18

图37： 2001-2022 年日本两人及以上家庭辅导费支出平稳（单位：日元） .... 19

图38： 2004-2022 年日本连锁补习机构营收持续增长（单位：百万日元） .... 19

图39： 中国职业教育市场分类及空间 ....... 20

图40： 中国智能学习服务设备市场规模预测（单位：人民币，十亿元） ....... 20

图41： 中国智能学习服务设备市场分布图 ....... 21

图42： FY15-FY1Q24 新东方网点变化（所） ..... 21

图43： FY2020-FY1Q24 新东方营收变化 ..... 21

图44： 截至2023 年8 月31 日新东方全国网点分布 ....... 22

图45： FY23 新东方营收结构 ..... 22

图46： 1Q24 新东方教育新业务预计回补“双减”K9 业务量的30%+ ...... 22

图47： 新东方历史净利润变化 ....... 23

图48： 新东方历史Non-gaap 净利率变化 ..... 23

图49： 2016-2023Q1-Q3 学大教育营收变化 .... 24

图50： 2016-2023Q1-Q3 公司经营性现金流变化 .... 24

图51： 2016-2023Q1-Q3 学大教育集团归母净利变化 .... 24

图52： 23Q1-3 学大教育集团净利率较疫情前明显提升 ..... 24

表格目录

表1： 20 世纪80 年代以来日本宽松教育改革政策概览 .... 4

表2： 日本校外培训机构学习塾治理政策梳理 ....... 6

表3： 韩国全面禁止的校外培训政策 ....... 8

表4： 2000 年后韩国教育体系改革方案 ...... 9

表5： 1951-2018 年中国国义务教育阶段校内减负相关政策 ...... 12

表6： 义务教育阶段校外减负相关政策 ..... 13

表7： 国家针对义务教育阶段学科类/非学科类培训机构相关政策 .... 14

表8： 各地区非学科类培训机构办学许可证/准入规定政策梳理 .... 15

表9： 《校外培训行政处罚暂行办法》要点 ..... 16