美国化妆品行业分析报告( 31 页)

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目录

一、美国化妆品行业的发展阶段 ....... 5

（一）19 世纪：洗护巨头宝洁开始扩张，居民美妆意识模糊甚至排斥 ....... 5

（二）20 世纪初至30 年代：美丽需求释放，行业大幕拉开，众星云集 ......... 5

（三）二战及战后：女性地位提升+经济腾飞，市场进一步成熟，龙头开始整合 ...... 6

二、美国化妆品行业的主要特征 ....... 8

（一）美国系全球第一大化妆品市场 ....... 8

（二）美国市场“口红效应”获验证 ........ 9

（三）本土品牌强势，CS 及线上渠道增长，挤压其他渠道份额 .........11

（四）彩妆增长动力十足，功能性护肤成市场宠儿 ...... 13

三、雅诗兰黛成长之路 ......... 17

（一）发展历程&市值分析：频繁并购打造化妆品帝国....... 17

（二）财务分析：收入稳定增长，新税政影响FY18 业绩，毛利率高于欧莱雅 ....... 21

（三）自创+收购+代理，打造豪华化妆品品牌矩阵 ......... 23

（四）销售渠道优化升级，旅游与电商渠道成长迅速 ...... 29

（五）研发强劲，品牌+产品+包装三位一体 ......... 30

四、风险因素 ......... 31

图目录

图1：蜜丝佛陀推出Society Make-up，提出彩妆概念 ........ 6

图2：美宝莲推出全球首款睫毛膏 ........ 6

图3：美国二战时期海报中女性形象带有明显的彩妆妆容 ......... 7

图4：1947-2000 年美国女性人均收入情况（美元） ...... 7

图5：1947-2000 年美国人均可支配收入情况（美元） ...... 7

图6：2017 年全球化妆品市场规模占比情况........ 8

图7：2003-2017 年各国化妆品规模CAGR 对比 ......... 8

图8：2003-2017 年美国化妆品市场规模及同比增速 ...... 9

图9：2004-17 年美国化妆品行业规模与GDP 增速对比 ...... 10

图10：2008-2009 年美国各化妆品类规模同比增速 ...... 10

图11：2013-2022E 美国化妆品大众、高端占比情况 ........ 10

图12：2004-17 年美国化妆品大众、高端产增速一览 ...... 10

图13：2013-2022E 中国化妆品大众、高端占比情况 .........11

图14：2004-2017 中国化妆品市场大众、高端产品增速一览 .......11

图15：2014-17 年美国彩妆高端及大众增长情况 .......11

图16：2014-17 年美国护肤高端及大众增长情况 .......11

图17：2008-2017 年美国化妆品市场集团销售CR5、CR10 情况 ........ 12

图18：2017 年美国化妆品市场公司归属地格局（%） ........ 12

图19：2017 年美国化妆品市占率TOP10 ....... 12

图20：2017 年中国化妆品市占率TOP10 ....... 12

图21：2003-2017 年美国化妆品渠道分布：CS 及线上增长，挤占其他渠道份额 ......... 13

图22：2017 年美国化妆品行业结构 ....... 13

图23：2017 年中国化妆品行业结构 ....... 13

图24：美国化妆品各品类规模及增长一览......... 14

图25：2003-2022E 美国彩妆市场规模及同比增速 ........ 14

图26：2008-2017 年美国彩妆大众、高端占比情况 ...... 14

图27：2013-2022E 美国彩妆市场各细分品类占比情况 ........ 15

图28：2004-2017 年美国彩妆市场各细分品类增速一览 ...... 15

图29：美国彩妆TOP10 基本被雅诗兰黛和欧莱雅瓜分 ....... 15

图30：2008-2017 年美国彩妆CR5、CR10 情况 ........ 15

图31：2003-2022E 美国护肤品市场规模及同比增速 ........ 16

图32：2008-2017 年美国护肤品大众、高端占比情况 ...... 16

图33：2013-2022E 美国护肤品市场各细分品类占比情况 ........ 16

图34：2004-2017 年美国护肤品类增速一览 ...... 16

图35：2008-2017 年美国护肤品CR5、CR10......... 16

图36：雅诗兰黛历史沿革图 ........ 17

图37：雅诗兰黛公司1997-2018 市值和PE 变化情况 ....... 19

图38：1997-1999 年6 月雅诗兰黛市值和PE 变化情况 ........ 20

图39：1997-1999 年6 月纳斯达克指数 ...... 20

图40：1999 年7 月-2002 年雅诗兰黛市值和PE 变化情况 ....... 20

图41：1999 年7 月-2002 年纳斯达克指数 ......... 20

图42：2003-2009 年雅诗兰黛市值和PE 变化情况 ........ 21

图43：2003-2009 年同行业PE 对比 ....... 21

图44：2010 年以来雅诗兰黛市值和PE 变化情况 ......... 21

图45：2010 年以来纳斯达克指数 ....... 21

图46：FY1996-FY2018Q1-3 营业收入及同比增速 ........ 22

图47：FY1996-FY2018Q1-3 归母净利润及同比增速 ........ 22

图48：FY1996-FY2018Q1-3 综合毛利率水平 ........ 22

图49：FY1996-FY2018Q1-3 净利率水平 ........ 22

图50：FY2012-FY2018Q1-3 经营性现金流及增速 ........ 22

图51：彩妆与护肤两大传统板块依然为公司的营收支柱 ......... 23

图52：海外市场增长迅速 ........ 23

图53：FY1996 以来从并购角度对营业收入阶段性拆分....... 28

图54：FY1996 以来从并购角度对归母净利润阶段性拆分....... 29

图55：百货店占比下降，新兴渠道占比上升 ......... 29

图56：FY2017 公司各渠道占比情况 ...... 29

图57：公司采取全球化战略，产品销售范围覆盖全球 ......... 30

表目录

表1：19 世纪美容类化妆品在美国面临三大困难 ........ 5

表2：19 世纪美容类化妆品在美国面临三大困难 ........ 6

表3：2013-2017 年美国化妆品市占率前十集团一览（%） ......... 12

表4：2017 全球高端化妆品市场份额排名第二...... 17

表5：2017 全球化妆品规模排名第二 ......... 17

表6：雅诗兰黛初创期大事记 ...... 18

表7：雅诗兰黛成长期大事记 ...... 18

表8：雅诗兰黛成熟扩张期大事记 ...... 19

表9：雅诗兰黛拥有丰富的多品牌组合矩阵....... 24

表10：雅诗兰黛品牌发展史 ........ 26