资产证券化（ABS）机遇与挑战 ( 30 页)

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目录

一、ABS 业务介绍............ 5

（一）什么是资产证券化？................ 5

（二）资产证券化有哪些种类？......... 7

二、ABS 前景分析.......... 12

（一）消费金融类ABS 借着消费贷的东风异军突起 ............. 12

（二）供应链金融ABS 方兴未艾 ................. 15

（三）房地产企业利用ABS 实现融资渠道的拓展+盘活存量 ............ 16

三、监管新格局下ABS 路在何方？ ........ 17

（一）监管对银行配置ABS 不利 ................. 18

1、委贷新规将推高ABS 融资成本 ............... 18

2、重重监管指标限制银行自营投资ABS ................. 19

（二）ABS 的收益率高、供给足，是非银金融机构资产配置的重要着力点............... 21

（三）ABS 的流动性不高适合机构或者合格投资者长期配置............ 23

四、Pre-ABS“非标转标”的新途径 ....... 25

五、类ABS—不受资管新规的鼓励 ......... 28

图表目录

图表 1： 2016 和2017 年资产证券化增速分别是66.6%和69.9% ................. 4

图表2： 16 和17 年ABS 底层资产的种类也明显增加 .......... 5

图表3： 某农商行发起的CLO 产品的交易结构 ........ 7

图表4： 信贷ABS 发行数量及总额 .............. 8

图表5： 各类基础资产的CLO 产品新发行总额（亿） .......... 8

图表6： 2017 年各类基础资产的CLO 产品比例....... 9

图表7： 2017 年各类基础资产的企业ABS 新发行规模比例 ............. 9

图表8： 2017 年不同基础资产的ABN 规模比例................. 10

图表9： 四种类型资产支持证券比较 ...........11

图表10： 2017 年不同基础资产的ABN 规模比例............... 12

图表11： 消费信贷ABS 发行总额（亿） ............... 13

图表12： 近年小额贷款ABS 发行量节节攀升 ........ 14

图表13： 消费信贷ABS 发行节奏快 ...............目录

一、ABS 业务介绍............ 5

（一）什么是资产证券化？................ 5

（二）资产证券化有哪些种类？......... 7

二、ABS 前景分析.......... 12

（一）消费金融类ABS 借着消费贷的东风异军突起 ............. 12

（二）供应链金融ABS 方兴未艾 ................. 15

（三）房地产企业利用ABS 实现融资渠道的拓展+盘活存量 ............ 16

三、监管新格局下ABS 路在何方？ ........ 17

（一）监管对银行配置ABS 不利 ................. 18

1、委贷新规将推高ABS 融资成本 ............... 18

2、重重监管指标限制银行自营投资ABS ................. 19

（二）ABS 的收益率高、供给足，是非银金融机构资产配置的重要着力点............... 21

（三）ABS 的流动性不高适合机构或者合格投资者长期配置............ 23

四、Pre-ABS“非标转标”的新途径 ....... 25

五、类ABS—不受资管新规的鼓励 ......... 28

图表目录

图表 1： 2016 和2017 年资产证券化增速分别是66.6%和69.9% ................. 4

图表2： 16 和17 年ABS 底层资产的种类也明显增加 .......... 5

图表3： 某农商行发起的CLO 产品的交易结构 ........ 7

图表4： 信贷ABS 发行数量及总额 .............. 8

图表5： 各类基础资产的CLO 产品新发行总额（亿） .......... 8

图表6： 2017 年各类基础资产的CLO 产品比例....... 9

图表7： 2017 年各类基础资产的企业ABS 新发行规模比例 ............. 9

图表8： 2017 年不同基础资产的ABN 规模比例................. 10

图表9： 四种类型资产支持证券比较 ...........11

图表10： 2017 年不同基础资产的ABN 规模比例............... 12

图表11： 消费信贷ABS 发行总额（亿） ............... 13

图表12： 近年小额贷款ABS 发行量节节攀升 ........ 14

图表13： 消费信贷ABS 发行节奏快 .......... 15

图表14： 房地产企业ABS 总规模990 亿元，接近其他类型企业的总额 ................. 16

图表15： 银行和基金是配置ABS 的主力 ............... 17

图表16： “委贷”+“专项计划”双SPV 结构 ...... 18

图表17： “信托”+“专项计划”双SPV 结构 ...... 19

图表18： 流动性匹配率项目表 ....... 20

图表19： 各类型资产支持证券的投资者 ................. 21

图表20： AAA 级1 年期的资产支持证券到期收益率高于同级企业债.......... 22

图表21： ABS 历年发行量 ............. 22

图表22： 企业ABS 与企业债的利差在震荡收窄................. 23

图表23： 近两年公募基金对ABS 的参与度明显上升.......... 24

图表26： 市场上的消费金融类Pre-ABS 项目 ........ 26

图表27： 消费金融类Pre-ABS 项目结构 ............... 27

图表29： 某银行发起的类ABS 的交易结构............ 28............ 15

图表14： 房地产企业ABS 总规模990 亿元，接近其他类型企业的总额 ................. 16

图表15： 银行和基金是配置ABS 的主力 ............... 17

图表16： “委贷”+“专项计划”双SPV 结构 ...... 18

图表17： “信托”+“专项计划”双SPV 结构 ...... 19

图表18： 流动性匹配率项目表 ....... 20

图表19： 各类型资产支持证券的投资者 ................. 21

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图表20： AAA 级1 年期的资产支持证券到期收益率高于同级企业债.......... 22

图表21： ABS 历年发行量 ............. 22

图表22： 企业ABS 与企业债的利差在震荡收窄................. 23

图表23： 近两年公募基金对ABS 的参与度明显上升.......... 24

图表26： 市场上的消费金融类Pre-ABS 项目 ........ 26

图表27： 消费金融类Pre-ABS 项目结构 ............... 27

图表29： 某银行发起的类ABS 的交易结构............ 28