券商并购历史变迁与海外经验分析( 25 页)

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目 录

1. 四轮并购浪潮，见证我国证券业变迁与兴衰 ......... 5

1.1. 从分业经营到市场化并购，细数券业四次并购浪潮 ............ 5

1.2. 我国券商并购动因分析：扩大版图，提升实力，做大做强 .......... 9

2. 他山之石，海外投行券商并购潮助推行业发展 ........ 15

2.1. 美国与欧洲市场书写了一部豪迈的投行并购史 ........ 15

2.2. 海外投行并购动因分析：提升盈利能力与综合竞争力 ...... 17

2.3. 美国投行并购提升行业集中度，助推行业做大做强 .......... 21

图表目录

图1：我国证券行业四次并购浪潮 ...... 8

图2：中信证券三次收购前后营业部数量对比 ............. 10

图3：2003-2006 年中信证券股基成交额及市占率 ...... 10

图4：2000-2019 年中信证券归母净利润（亿元） ...... 10

图5：2000-2019 年中信证券净资产（亿元） ............. 10

图6：申万宏源的“投资控股集团＋证券子公司”组织架构 ...... 13

图7：2013-2017 年中投证券营业部数量 ........... 14

图8：2014-2018Q1 中金与中投股基成交额市占率 ..... 14

图9：美国证券公司的平均利润率呈现明显的下滑态势 ........ 18

图10：摩根士丹利营业收入（百万美元）及同比（%） ...... 18

图11：摩根士丹利净利润（百万美元）及同比（%） .......... 18

图12：2005-2019 年摩根士丹利营业收入结构 ........... 19

图13：2006-2019 年嘉信理财营业收入（百万美元） ......... 20

图14：2006-2019 年嘉信理财营业收入结构 ...... 20

图15：2011-2019 年嘉信理财活跃账户数（万）及同比 ...... 20

图16：2011-2019 年嘉信理财客户资产（亿美元）及同比 ............ 20

图17：2004-2018 年纽交所会员公司营业收入CR25 与总资本CR25 ............ 21

图18：2005-2018 年美国证券类公司数量 ......... 21

图19：FINRA 会员经纪及交易商收入及支出（百万美元）........... 22

图20：2004-2018 年美国证券从业人员数量（千）及同比 ........... 22

图21：2002-2020/5 我国社会融资规模存量（万亿元）及直接融资占比 ........ 22

图22：2002-2020/5 我国直接融资存量规模（万亿元）及构成变化情况 ........ 23

图23：2006-2019 年中国与美国股票市场总市值/GDP ........ 23

图24：2013-2018 年美国投行与经纪商净利润集中度 vs. 中国券商利润集中度 ..... 24

表1：被国家政策性投资公司托管或收购的券商一览（综合治理时期） ............ 5

表2：被其他券商收购托管的的券商一览（综合治理时期） ............ 6

表3：“一参一控”实行后券商间掀起并购潮 ........... 7

表4：我国证券行业历史重要券商间并购案例一览 ........ 8

表5：申万宏源合并时间进程表 ........ 11

表6：申万宏源合并前后各项指标对比 ...... 12

表7：中金公司与中投证券在客户结构上存在明显的互补关系（2018 年） ..... 14

表8：2017-2018 年中投证券经纪客户分布 ........ 15

表9：美国投行并购历程中重要并购事件梳理 ............. 16

表10：欧洲投行并购历程中重要并购事件梳理 ........... 17