境内头部券商发展分析 ( 27 页)

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目 录

1. 中信证券：内生增长+外延并购成就行业龙头 ..... 6

1.1 多次股权融资做大资产规模...... 8

1.2 主动收购地方券商，扩展经纪业务版图 ...... 9

1.3 参与中信建投组建，持续分享其成长红利 .... 10

2. 华泰证券：通过并购补足业务短板 ..... 11

2.1 整合华泰联合，投行业务跨越式发展 .... 12

2.2 抓住互联网金融发展机遇 ....... 13

2.3 与AssetMark 强强联合，开拓海外资产配置渠道.... 14

3. 国泰君安：优化业务布局，加速形成金控集团 ..... 15

3.1 国泰证券合并君安证券：解决君安证券风险问题 .... 16

3.2 国泰君安收购上海证券：为上市清障 .... 16

3.3 国泰君安收购华安证券、转让并拟重新入股国联安基金 .... 18

4. 申万宏源：时代推动下，历经两次被动并购 ..... 20

4.1 申银合并万国：因万国经营困难导致的兼并 .... 20

4.2 申银万国和宏源证券合并：由中央汇金主导，合并初期未见“1+1>2” ..... 20

4.3 申万宏源合并效果不及预期：业务存在一定互补，但并不显著 .... 22

5. 中金公司：收购中投证券，夯实财富管理基础 ..... 24

图目录

图1 中信证券资本运作与上证指数关系 .... 6

图2 中信证券股权结构 ....... 7

图3 中信证券资产规模（亿元） .... 8

图4 中信证券2020-2023 ROE 及杠杆率 ..... 9

图5 中信证券2000-2023 营业收入与净利润（亿元） .... 9

图6 中信证券与金通证券股基交易额（母公司口径、亿元） ...... 10

图7 中信证券A 股交易额市占率变化（合并口径） ..... 10

图8 中信证券经纪业务收入（亿元） ...... 10

图9 中信建投总资产与净资产变化（亿元） ...... 11

图10 中信建投营业收入与净利润（亿元） ...... 11

图11 华泰证券发展及并购历程...... 11

图12 华泰证券主要财务指标排名 ...... 12

图13 华泰证券并购重组收入及排名 ...... 12

图14 华泰证券IPO 发行规模及排名 ...... 13

图15 华泰证券再融资发行规模及排名 ...... 13

图16 涨乐财富通月活持续领跑（Top10 券商APP、万） .... 13

图17 华泰证券研发投入及占营业收入比 ...... 14

图18 华泰证券信息技术投入金额排名 ...... 14

图19 华泰证券佣金率 ..... 14

图20 华泰证券股基交易额及市占率 ...... 14

图21 Assetamrk 平台资产规模（AoP） ..... 15

图22 2013 年国泰君安与上海证券财务指标及对应行业排名 ..... 17

图23 国泰君安和上海证券代理买卖证券收入（亿元，含席位租赁） ...... 17

图24 华安基金自成立以来公募资产管理规模发展趋势 ...... 18

图25 华安基金营业收入及归母净利润稳步提升 ...... 19

图26 国联安基金公募资产管理规模及基金数量 ...... 19

图27 国联安基净利润近几年触底回升 ...... 20

图28 合并前申银万国和宏源证券均为中央汇金旗下券商 ...... 21

图29 申万宏源合并后营业收入跑输行业 ...... 21

图30 申万宏源合并后净利润增速跑输行业 ...... 21

图31 申万宏源合并前后ROE 与行业平均ROE 对比 .... 22

图32 申银万国与宏源证券各地区营业部数量（家） ...... 23

图33 2013 年申万和宏源营业收入构成..... 23

图34 2014 年申万和宏源营业收入构成..... 23

图35 申万和宏源权益及固收自营规模（亿元） ...... 23

图36 申万和宏源融资融券余额（亿元） ...... 23

图37 合并后申万宏源资管收入曾大幅增长，2016 年后开始下滑 ..... 24

图38 中金公司与中投证券股东结构（收购前） ...... 25

图39 中金公司与中投证券股东结构（收购后） ...... 25

图40 中投证券与中金公司股基交易额市占率及排名 ...... 26

图41 中投证券收入结构 ..... 26

图42 中金公司收入结构 ..... 26

图43 中金公司财富管理客户数量及客户资产规模 ...... 27

图44 中金公司高净值个人客户数量及客户资产规模 ...... 27

图45 中金公司财富管理产品保有量及同比增速 ...... 27

图46 中金公司财富管理业务收入及同比增速 ...... 27