券商固定收益业发展分析及业务建议( 20 页)

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目录

一、业务简介：广义固收，跨界发展 .... 5

（一）业务简介：广义固收，跨界发展.......... 5

（二）产生背景：传统业务利润压缩，投资者避险需求多元化....... 6

（三）发展意义：发展大类资产配置，自身业务多元化......... 7

二、监管支持：监管逐步放开，官方表态支持...... 8

三、国际经验：FICC 业务为国际投行主要收入，部门架构体现重要性......... 9

四、国内现状：固收为主，两类业务模式........... 13

（一）国泰君安：外汇牌照占得先机，机构投资者服务收入稳步提升.......... 13

（二）华泰证券：外汇新获牌照，商品快速增长.......... 14

（三）东方证券：投研为本，积极推进FICC 业务创新转型......... 16

（四）山西证券：中小券商代表，债券交易行业前十........... 17

五、国内券商FICC 发展建议..... 18

（一）券商FICC 发展分析：具备创新空间、发展前景和可操作性...... 18

（二）发展建议：龙头券商全面发展，中小券商固收切入.... 19

六、风险提示..... 20

图表目录

图表 1： FICC 业务分类....... 5

图表2： FICC 业务四种模式........ 6

图表3： 美国证券行业佣金收入占比持续下降（%） .... 6

图表4： FICC 业务内部共性........ 7

图表5： 13 家证券公司具有上海黄金交易所会员资格.......... 8

图表6： 国际投行 FICC 业务收入占比最大.......... 9

图表7： FICC 业务分项收入中以固定收益为主.......... 10

图表8： 高盛 FICC 业务收入及占比（百万美元）...... 10

图表9： 高盛机构客户服务收入占比最大（百万美元）.......11

图表10： 高盛机构客户服务中 FICC 占比40%以上（百万美元）.......11

图表11： 高盛 FICC 业务架构历次变化...... 12

图表12： 目前高盛部门架构情况 ....... 12

图表13： 国泰君安 FICC 业务架构.... 13

图表14： 国泰君安机构投资者服务收入及占比 .......... 14

图表15： 华泰证券机构服务业务收入及占比...... 15

图表16： 华泰证券外汇业务相关资格 ........ 15

图表17： 华泰证券期货经纪业务手续费及佣金收入........... 16

图表18： 东方证券债券自营规模/净资本（%）.......... 16

图表19： 山西证券债券自营规模/净资本（%）.......... 17

图表 20： 部分中小券商债券交割量排名居前...... 19