探索我国中小券商生存之道( 27 页)

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目录

1.美国证券行业发展历程回顾 ................ 4

1.1.证券业务的多元化发展路径 ............... 4

1.2 寡头垄断竞争格局下的美国证券行业分化 ............... 6

2.美国中小券商的生存之道 ...... 8

2.1 投行业务路线：频繁收购扩大投资银行业务规模 ............... 8

2.2 经纪商业务路线：精准服务提升经纪业务竞争力 ............. 11

2.3 美国中小券商生存发展的成功经验 ............. 15

3.我国中小券商的立足和发展 ............... 16

3.1 严监管、行业集中度提升、竞争加剧，中小券商面临的形势更加严峻 ............. 16

3.2 证券公司资本金的扩充是业绩增长的首要动力 ..... 17

3.3 依靠并购途径“逆袭”的中小券商鲜有案例 ......... 19

3.4 异军突起中小券商发展经验借鉴 ..... 20

4.未来我国中小券商的生存之道 ............. 26

图表目录

图 1：美国证券行业收入结构变化图 ........... 5

图 2：场内衍生品规模持续攀升（单位：百万美元） ......... 5

图 3：场外衍生品规模持续攀升（单位：百万美元） ......... 6

图 4：2008 年之前美国证券公司杠杆水平快速上升 ........... 7

图 5：纽交所投资银行会员资本集中度趋于提升 ............. 7

图 6：部分美国证券公司2017 年收入结构 ...... 8

图 7：美国大型投行与精品投行并购业务收入市场份额 ....... 9

图 8：1995 年-2007 年间纽交所券商会员数量持续下降 ...... 12

图 9：美国大型券商与地方券商营业利润率 ................ 13

图 10：经纪业务佣金率连续多年下滑 ......... 17

图 11：证券行业利润集中度2015 年以来加快上升 .......... 17

图 12： 2011-2017 年证券公司净资产排名与业绩排名变动情况散点图 ..... 19

图 13：天风证券近年注册资本和净资产实现跨越式增长 ..... 22

图 14：天风证券各项细分业务收入行业排名均大幅提升 ..... 22

图 15：东方财富研发投入比重高 ............. 24

图 16：借助互金生态圈，东方财富经纪业务市占率及排名显著提高 ....... 24

图 17：长城证券在债券承销业务细分领域排名靠前 ......... 25

表 1：2011-2017 年证券公司净资产与业绩排名变动情况 ..... 18

表 2：四家券商2011-2017 年净资产与业绩排名情况对比 ................ 21