外资控股券商对行业格局影响( 28 页)

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目录索引

设立外资控股券商，是对外开放棋局下的落子 ....... 6

中国正在处于对外开放的新阶段 ........ 6

外资券商进程持续加速 ........ 8

合资券商：不成功的启示 ........ 10

合资券商发展历程 ....... 10

合资券商发展现状 ....... 11

合资券商竞争优劣 ....... 17

外资控股券商：优劣势均显著，预计需长时间积累 ....... 20

优势：牌照放开，机构&财富管理业务经验丰富 ...... 20

劣势：缺乏渠道，业务受限 ........ 23

日台启示：不改行业格局 ........ 24

日台证券行业对外开放背景 ........ 24

日台开放启示：核心业务仍集中于本土机构，不改行业格局 ........ 24

图表索引

图1：QFII 投资额度（亿美元） ........ 8

图2：RQFII 投资额度（亿元） ...... 8

图3：2017 年中金公司营业收入与其他合资券商营收比例 ...... 12

图4：2017 年中金公司净利润与其他合资券商净利润比例 ...... 12

图5：中金公司营业收入（左轴，亿元）、净利润（左轴，亿元）与营业收入同比

增速（右轴）、净利润同比增速（右轴） ...... 13

图6：中金公司收入拆分 ........ 14

图7：老牌合资券商营业收入变化趋势（百万元） ....... 15

图8：老牌合资券商净利润变化趋势（百万元） ........ 15

图9：老牌合资券商投行业务占比 ...... 15

图10：合资券商投行业务发展差距大（万元） ...... 15

图11：2017 年申港证券、华菁证券、东亚前海、汇丰前海营业收入与净利润（亿元） .. 16

图12：2017 年申港证券、华菁证券、东亚前海、汇丰前海收入拆分 ........ 17

图13：2017 年末合资券商中外资股东资本实力（亿美元） ....... 18

图14：我国证券行业五年业务收入构成 ........ 18

图15：摩根士丹利近五年业务收入构成 ........ 18

图16：合资券商与国内龙头券商总资产（亿元） ...... 19

图17：合资券商与国内龙头券商净资产（亿元） ...... 19

图18：合资券商受批准经营业务数量（个） ....... 19

图19：瑞银财富管理服务内容 ........ 22

图20：券商行业杠杆率（倍） ........ 23

图21：A 股机构持股比例（%） ........ 24

图22：中国台湾外资/合资证券公司数量变化（家） ....... 25

图23：日本外资/合资证券公司数量变化（家） ........ 25

图24：日本证券行业营收构成 ........ 26

图25：2006 年前三季度证券商办理受托买卖外国有价证券业务交易金额比重 .. 26

图26：中国台湾证券公司净利润集中度对比 ....... 26

图27：中国台湾证券公司营业收入集中度对比 ...... 26

图28：日本外资券商净收入/损失占比 ........ 27

图29：中国台湾证券行业净利润（左轴，亿台币）与GDP 同比（右轴） ...... 27

图30：日本证券行业营收增速（左轴）与GDP 同比（右轴） ...... 27

图31：中国台湾证券行业ROE 变化 ....... 28

图32：日本证券行业ROE 变化 ...... 28

表1：2018 年以来对外开放意见/政策一览 ...... 7

表2：瑞银证券股权变更前后股东持股比例 ........ 8

表3：摩根大通证券（中国）公司股东名称及出资额、出资比例 ........ 9

表 4：野村东方国际证券公司股东名称 及出资额、出资比例 ....... 9

表5：2001-2012 年合资券商政策一览及设立情况 ....... 10

表6：2013-2017 年合资券商退出中国证券市场情况 ...... 11

表7：2017 年合资券商各项业务指标（亿元） ....... 12

表8：合资券商分类 ....... 13

表9：申港证券、华菁证券、东亚前海、汇丰前海经营范围 ........ 17

表10：瑞银集团中国布局进展 ........ 20

表11：外资券商经营范围 ...... 21

表12：国内券商跨境业务获批时间 ....... 21

表13：2017 年全球私人银行私人财富规模变动（十亿美元） ....... 22

表14：瑞银财富管理服务内容及策略 ...... 23

表15：可比公司估值表 ....... 28