运动服饰发展分析报告( 34 页)

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目录

1. 行业历史梳理：曲折发展，迎来新生........... 6

1.1 行业历经四大发展阶段，目前处于升级优化期 ...... 6

1.1.1 初始崛起阶段（1983-2000）：大量品牌涌现，运动服饰行业呈繁荣之态 ....... 6

1.1.2 高速发展阶段（2001-2011）：奥运带动行业高速发展，国内品牌进入资本市场..... 6

1.1.3 危机调整阶段（2012-2014）：库存危机爆发，品牌之路遇阻 ......... 7

1.1.4 优化升级阶段（2015 至今）：渠道、产品优化升级，品牌升级之路任重道远。 ..... 7

2. 三大因素驱动行业持续景气，格局更趋集中 ......... 8

2.1 运动服饰持续高增长，前景广阔 ......... 8

2.2 三大因素驱动行业发展，量价齐升 ..... 8

2.2.1 消费人群上升，带动需求增长 ........ 9

2.2.2 穿着场景延伸，打开增量市场 ........ 9

2.2.3 行业消费升级，拉动价格提升 ......10

2.2.4 渠道、品牌优化，库存周期不再重现 ............ 11

2.3 行业集中度高，头部企业优势突出 ............ 11

2.3.1 行业集中度不断提升，高于美日 ...........12

2.3.2 头部企业优势突出，差异化特征明显 ............13

3. 渠道、产品、品牌三维升级，成就优秀品牌 ....... 14

3.1 从优化渠道结构到“类直营”，渠道升级效率为先........... 15

3.1.1 聚焦渠道效率，优化渠道结构 ......15

3.1.2 强化渠道管理，向“类直营”发展.............17

3.2 强化科技与时尚属性，运动鞋服产品“轻奢化” ..... 19

3.2.1 技术升级，强化产品科技属性 ......21

3.2.2 设计增强，提升产品时尚属性 ......22

3.3 新型营销打造品牌文化，品牌溢价提升 ..... 24

3.3.1 新兴营销取代传统营销，成为品牌溢价的直接驱动力 ...........25

3.3.2 品牌文化支撑品牌溢价，为品牌长远发展护航 .....26

4. 背靠优秀品牌，制造与分销跑出隐形冠军........... 27

4.1 出色的研发及生产能力造就优秀制造公司 ........... 27

4.1.1 申洲国际：全球最大针织一体化制造商，前景稳健 ......28

4.1.2 裕元集团：增速放缓明显，盈利能力亦待提升 .....30

4.2 优秀经销商：零售商向体育平台进阶是长远之路 ......... 30

4.2.1 短期：大店化、数字化，全面提升零售管理能力 ..........31

4.2.2 长期：以消费者为核心的运动零售及服务平台 .....32

5. 投资建议 ...... 33

5.1 李宁（2331.HK）：盈利能力改善空间大，品牌力持续提升 ............ 33

表目录

表格 1：中国运动服饰行业发展历程....... 6

表格2：知名运动品牌差异化特征.........13

表格3：国内主要品牌线上占比变化.....17

表格4：主要运动品牌的研发投入和鞋服占比.........20

表格5：主要运动品牌的技术水平.........21

表格6：运动鞋减震技术.....21

表格7：Lululemon、Under Armour 面料科技含量高.......22

表格8：主要运动品牌的营销投入.........24

表格9：运动品牌营销方式一览............25

表格10：运动品牌门店情况一览..........31

图目录

图 1：运动服饰产业链各环节发展方向不同......5

图2：运动品牌纷纷登陆资本市场...........7

图3：2011-2014 年国内运动品牌渠道数量普遍减少..........7

图4：2011-2018 年中国运动服饰市场规模及增长情况......7

图5：2015 年后安踏的渠道数量率先恢复增长..........8

图6：国内品牌研发费率普遍提升...........8

图7：中国运动服饰市场规模预期持续增长......8

图8：2018-2023 年运动服饰行业复合增速预期表现抢眼............8

图9：三大因素驱动行业景气.........9

图10：中国健身运动产业发展目标.........9

图11：2011-2018 年中国马拉松、健身房参加人数...........9

图12：运动服饰多场景应用，运动时尚风受追捧.............10

图13：中国运动服饰在整体服饰中占比不断提升.............10

图14：各国运动服饰行业2018 年渗透率对比........10

图15：不同层级运动品牌的市占率变化（%）........ 11

图16：各品牌三季度线上价格明显提升......... 11

图17：中国运动服饰行业CR5 提升，且高于日美...........12

图18：Nike、Adidas 在中国市场的市占率变化（%） ......错误!未定义书签。

图19：国内品牌在中国市场的市占率变化（%） .....错误!未定义书签。

图20：耐克、阿迪依靠技术和营销建立了绝对的领先地位........13

图21：其他运动品牌差异化定位..........13

图22：三维升级模型，不同层级品牌各有侧重.......14

图23：三维升级模型之渠道升级..........15

图24：2014-2018 年Nike 直营收入占比逐渐提升..........16

图25：2009-2013 年Adidas 各渠道收入占比.........16

图26：安踏体育前五大客户占比较小且在下降.......16

图27：李宁各渠道收入占比........16

图28：安踏主品牌和李宁品牌的店面数恢复正增长 ......... 17

图29：李宁单店对上市公司的收入贡献（单位：万元/年） ....... 17

图30：宝胜国际旗下的胜道体育 .......... 18

图31：百丽国际旗下的滔搏运动 .......... 18

图32：安踏经销商改革为扁平化零售管理模式 ....... 18

图33：安踏及安踏儿童门店数先降后升 ......... 18

图34：安踏门店多元化提高渠道效率 ............ 19

图35：李宁品牌的门店分类 ........ 19

图36：完善电商平台建设，形成产品预热-销售-补货-折扣的销售闭环 ........ 19

图37：阿里平台各运动品牌30 天内平均成交价格........... 20

图38：三维升级模型之产品升级 .......... 20

图39：Adidas 2015 年推出椰子鞋后收入增速超越NIKE .......... 23

图40：李宁2018 年时装周推动业绩大涨 ...... 23

图41：2014-2019 财年Nike 女子类业务增速（百万美元） ...... 23

图42：女子训练品类下滑使Nike 女性业务增速放缓........ 23

图43：安踏形成专业运动为主，时尚为辅的品牌布局 ...... 23

图44：中国李宁系列推出以后，李宁零售流水拉升 ......... 23

图45：国潮兴起，服装品牌关键词变更 ......... 24

图46：Z 世代三大消费动机：“为社交、为人设、为悦己” ......... 24

图47：三维升级模型之品牌升级 .......... 25

图48：2018 年各运动品牌广告费用率........... 26

图49：主要品牌2018 年百度搜索指数 .......... 26

图50：运动服饰主要制造商和主要分销商的收入、利润规模 ............. 27

图51：纺织制造行业整合升级，智能化、服务化、绿色化是方向 ...... 28

图52：申洲国际在产业链上的位置 ....... 28

图53：申洲国际2018 年客户结构 ........ 28

图54：服装产业链各环节企业毛利率、净利率水平比较 ........... 29

图55：申洲国际面料及技改新增专利 ............ 29

图56：裕元集团的生产制造业务增速缓慢，零售业务增速较好 .......... 30

图57：裕元集团的鞋生产量近年来增速缓慢 ........... 30

图58：裕元集团与申洲国际在盈利能力上有较大差距 ...... 30

图59：申洲国际与裕元集团市值差距拉大 ..... 30

图60：宝胜与滔搏近三年收入及增速 ............ 31

图61：宝胜与滔搏近三年渠道数量 ....... 31

图62：宝胜与滔搏近三年毛利率水平比较 ..... 32

图63：宝胜与滔搏近三年净利率水平 ............ 32

图64：滔搏运动致力于打造以消费者为核心的运动零售及服务平台 ............ 32