疫情下在线教育分析报告( 37 页)

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内容目录

行业：相对刚需政策性强，疫情下在线教育迎东风 ........ 6

行业特征：政策性强，相对刚需，周期性相对不显 ......... 6

产业链与商业模式：人效与体验平衡，复制扩张系成长核心 ............. 7

在线教育流量红利不期而至，商业模式有望加速进化 ...... 8

职教培训：政策利好，多元赛道，空间广阔 ........ 10

职业教育总览：以就业为导向，多元化市场化，政策持续利好 ........ 10

在线职业教育：培训机构及平台公司主导，有望迎来发展新契机 ............. 14

中公教育：国内职教NO.1，渠道+研发优势助力规模及客单突出 ............ 15

华图教育：职教考试培训龙头，渠道研发优势突出，关注上市进展 ......... 17

K12 培训：刚需支撑空间广阔，疫情下在线渗透加速 ............ 18

K12 培训构成：学科类培训为主，素质教育为辅 .......... 18

发展与政策演进：2018 年后监管明显趋严，带来行业格局新演绎 ........... 18

商业模式：追求人效与体验平衡，线下小班主导，线上双师模式兴起 ..... 20

竞争格局：整体仍分散，但头部逐步集中，长线或趋于哑铃型结构 ......... 22

K12 培训产业链分析：关注上游内容技术支持及中下游推广........... 24

K12 在线培训广泛兴起，本轮疫情有望带来行业全新变局 ..... 25

在线教育信息化龙头：产业链上游，疫情下有望迎来新的成长机遇 ......... 28

行业未来展望：空间广阔，刚需支撑，低线渗透线上联动加速龙头成长 ........... 29

早教：短看疫情及经济影响，中看龙头下沉扩张 .......... 33

早教概览：聚焦0-3 岁婴幼儿，托育新政出台有望带来新变化 ........ 33

产业链及竞争格局：本土、国际品牌共存，国际品牌增长韧性十足 ......... 33

商业模式：加盟为主，美吉姆单店模型优秀，估算1.5-2 年盈亏平衡 ....... 35

未来成长：短期受疫情及经济影响，中长线龙头有望引领集中度提升 ...... 35

图表目录

图1：教育行业细分赛道示意图 ........... 6

图2：我国教育培训行业产业链 ........... 7

图3：职业教育行业体系构成 ............ 10

图4：中公临时酒店租赁场地面授班培训收入占比90%+ ...... 12

图5：2018 年普通本科及研究生毕业生数达800 万+ ............ 12

图6：职业教育培训市场收入规模及未来展望 ..... 12

图7：2017 年职业教育培训市场收入规模拆分 ............. 12

图8：国家公务员计划招录人数变化 ........... 13

图9：事业单位招录培训学员数及参培率 ............. 13

图10：中公教育各业务培训人次变化（线上+线下） ............ 13

图11：中公各类培训客单价比较:教师类相对不高 ........ 13

图12：职业教育培训市场集中度较为分散（2017 年） ......... 14

图13：职教行业及部分细分赛道CR2 表现：逐步提高 ......... 14

图14：职业教育培训市场集中度较为分散（2017 年） ......... 14

图15：职教行业及部分细分赛道CR2 表现：逐步提高 ......... 14

图16：2019 年中国在线职业教育产业链结构 ..... 15

图17：在线职业教育市场玩家：玩家众多，头部企业各赛道均有布局，跨赛道竞争激烈............. 15

图18：中公分业务收入及增速 .......... 16

图19：中公面授培训及线上培训业务收入及增速 ......... 16

图20：中公分支机构开拓迅速 .......... 16

图21：中公分支机构具体布局（截至2019H1） .......... 16

图22：华图分业务收入及增速 .......... 17

图23：华图面授培训及线上培训业务收入及增速 ......... 17

图24：华图分支机构开拓迅速 .......... 17

图25：华图分支机构具体布局（截至2018.10） ......... 17

图26：国内K12 培训构成：学科类培训为主 ......... 18

图27：STEAM 教育内涵 ........... 18

图28：国内典型K12 培训机构成本拆分，人工占比最高 .......... 20

图29：好未来2016-2018 财年的人工租金占比分析 ........ 20

图30：三大K12 课外辅导龙头的三种不同发展模式 ............. 20

图31：双师课堂模式示意图 ..... 22

图32：双师模式探寻人效与上课体验的平衡 .......... 22

图33：K12 培训龙头市场份额估算（参考2018 年数据） ........ 22

图34：我国各区域部分代表K12 培训龙头情况 ........... 23

图35：我国K12 培训行业产业链 ...... 24

图36：部分在线K12 经营数据对比 ..... 25

图37：2019 年暑期部分在线K12 培训龙头投放情况 ...... 25

图38：在线培训领域，在线K12 的占比逐步提升 ........... 25

图39：K12 在线用户和渗透率不断提升 ........ 25

图40：中国在线教育行业图谱——代表线上平台等 ......... 26

图41：K12 在线培训龙头分类 ............ 26

图42：2003-2018 年，国内K12 阶段在校学生人数（万人） ............ 29

图43：我国幼儿园在园人数和入园人数（万人）变化 ..... 29

图44：1977-2018 年高考录取率变化 ........... 29

图45：2017 年我国本科、一本等录取率及与美国部分对比 ...... 29

图46：2016 年中、美、德、日本初中人口升本科对比 ............. 30

图47：东亚区域K12 课外辅导渗透率对比 ............ 30

图48：K12 培训国内分区域参培率 ..... 31

图49：国内三线及以下城市学生人数庞大 ............. 31

图50：国内城市分层情况 .......... 31

图51：我国K12 培训市场发展及后续增长展望 ..... 31

图52：儿童教育体系概览，早期教育与幼儿园聚焦客户群体有差异 ....... 33

图53：2010 年以来红黄蓝门店（课时制+幼儿园）数据 ....... 34

图54：2010 年以来三大国际品牌门店数据 ......... 34

图55：早教市场集中度很低 ..... 34

图56：国际品牌与本土品牌城市定位不同（门店数占比） ............ 34

图57：早教行业TOP12 品牌门店数据及同比增速 .......... 36

图58：各品牌现存门店数据 ....... 36

图59：中国早教（商业早教+托育）市场参培率较低 ............ 37

图60：各线城市参培率差异较大 ....... 37

图61：美吉姆各线城市开店计划 ......... 37

图62：2019Q3 美吉姆各线城市布局 ............ 37

表1：教育各行业政策性、周期性及民办资金参与梳理 ........... 7

表2：部分培训机构停课及线上教学安排 ...... 8

表3：近几年职业教育政策频出：持续利好，鼓励社会化办学一以贯之 ........... 11

表4：K12 培训相关政策变化，2018 年来K12 培训监管政策显著趋严 ........... 19

表5：部分K12 培训龙头教学运营模式 ...... 21

表6：部分K12 培训机构双师模式情况 ...... 22

表7：2019 年部分关店的培训机构（参考投资界统计） ....... 24

表 8：K12 课外辅导龙头的线上布局.......... 26

表 9：美国K12 在线教育营利模式 ............ 27

表10：本轮疫情期间，在线K12 培训机构纷纷抢滩，加速线上转化和渗透率提升 .. 27

表11：部分地区停课不停学安排 ....... 28

表12：在线教育信息化代表公司 ....... 29

表13：2020 年最新改革相关内容 ..... 30

表14：二线城市核心商圈加盟店单店模型测算 ............ 35

表15：2019 年部分关店的早教机构（参考投资界统计） ..... 36