物联网模组行业深度报告( 35 页)

---

目录

1. 模组量价齐升：从价格敏感到规模渐起 .......... 6

1.1 梅氏定律驱动的物联网领域 .......... 6

1.2 被低估的模组：量价齐升，前端受益 ........... 8

1.3 优化的模组行业：价格敏感到规模渐起 ..... 12

2. 应用热点迭起，产业端+5G 驱动下一轮应用 ......... 14

2.1 长尾效应明显，产业端应用率先爆发 ......... 14

2.2 技术升级，物联网是5G 最重要的应用场景 ...... 16

3. 行业格局明朗：国产替代+“一超多强” ..... 20

3.1 国产替代趋势明确，低毛利策略抢占市场份额........... 20

3.2“一超多强”稳定格局，龙头公司形成竞争壁垒 ....... 22

4. 主要标的 ......... 26

4.1 移远通信：规模化的物联网模组龙头 ......... 28

4.2 广和通：细分领域龙头，领域拓宽可期 ..... 30

4.3 乐鑫科技：物联网WiFi 芯片龙头 ...... 31

4.4 移为通信：聚焦海外高端市场的终端公司 .......... 33

图表目录

图1：2008-2017 年中国移动互联网用户数和市场规模的关系 ...... 7

图2：2014-2020 年全球物联网连接数和市场规模的关系 ............. 7

图3：物联网产业链由上至下包括感知层、网络层、平台层和应用层 ....... 9

图4：亚太地区（除日本）物联网连接数高增，其中蜂窝连接数贡献最高增速（单位：百万，%） ...... 10

图5：运营商完成超百万NB-IoT 基站商用 ....... 11

图6：通信模组产品境内平均售价变化情况（单价：元） ..... 11

图7：通信模组行业主要公司成立和上市时间 ............. 12

图8：物联网通信模组行业壁垒已筑起 ..... 13

图9：通信模组行业从标准化上游到定制化下游的转换形成壁垒 ............ 13

图10：2025 年物联网价值分布（单位：百亿美元） .......... 14

图11：物联网应用热点迭起，未来爆点可能在车联网等领域 ........ 15

图12：产业端/消费端应用领域所对应的物联网发展阶段有所差异 ........ 15

图13：产业物联网连接数增速远高于消费物联网（单位：十亿） .......... 16

图14：物联网低中高速率场景占比为1:3:6 ...... 17

图15：物联网接入技术梳理 ............ 17

图16：5G 三大应用场景中，mMTC 和uRLLC 均为物联网场景服务 ............. 18

图17：2015 年通信模组厂商出货量份额（单位：%） ....... 20

图18：2018 年通信模组厂商出货量份额（单位：%） ....... 20

图19：主要通信模组公司毛利率情况（单位：%） ............. 21

图20：Telit 公司deviceWISE 平台应用场景丰富 ..... 22

图21：NB-IoT 模组价格持续下降，实现2G 模组替代 ....... 23

图22：“一超多强”格局形成的原因 ........ 26

图23：移远、移为、广和通营业收入和归母净利润（单位：亿元，%） ......... 27

图24：移远、移为、广和通毛利率（单位：%）........ 27

图25：移远、移为、广和通研发费用及占比(单位：百万元/%) ............. 27

图26：移远、移为、广和通存货周转率 ............ 27

图27：2019 年移远通信营收结构-按产品划分 .......... 28

图28：2019 年移远通信营收结构-按地区划分 .......... 28

图29：移远通信全球销售渠道完备，服务全球5500+客户 .......... 29

图30：2019 年广和通营收结构-按产品划分 ..... 30

图31：2019 年广和通营收结构-按地区划分 ..... 30

图32：公司近年在5G 领域持续达成诸多行业合作 ............. 31

图33：2019 年乐鑫科技营收结构 ........... 32

图34：乐鑫科技以WiFi 芯片为核心，打造物联网整体方案 ......... 32

图35：2019 年移为通信营收结构-按产品划分 .......... 33

图36：2019 年移为通信营收结构-按地区划分 .......... 33

图37：移为通信全球合作关系广泛 .......... 34

表1：物联网经历多代，万物互联时代真正将至 ........... 6

表2：2020-2024 年亚太地区（除日本）物联网连接数CAGR 18.6%，中国引领增长（单位：百万，%） ..... 8

表3：部分公司5G 模组进度表 ....... 19

表4：全球物联网通信模组公司产品线比较，海外公司向平台转型 ......... 21

表5：国内运营商NB-IoT 模组采购与招标信息简况 ........... 24

表6：国内通信模组公司并购频发 ............ 24

表7：移远、移为、广和通基本情况比较 ........... 26

表8：移远通信已取得广泛海内外认证 ..... 29

表9：2018 年广和通非公开发行募集资金投向5G 项目等 ........... 31

表10：2020 年移为通信非公开发行募集资金投向4G、5G、动物项目等 ...... 34

表11：行业重点公司估值表 ............ 35