铂金深度报告( 19 页)

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目 录

1. 铂金综述：用途广泛的稀有贵金属 ...... 4

1.1 什么是铂？ ............ 4

1.2 铂用途呈现多样化特点 ........ 4

2. 铂系金属矿山供应：产区及厂商集中度双高 ...... 5

2.1 全球铂矿分布：产区高度集中，产量增速年均-0.1% ...... 5

2.2 中国铂族金属现状：铂矿禀赋较差，进口依赖度高 ........ 7

3. 全球主要铂族金属矿业公司梳理 .......... 8

3.1 英美铂业：全球最大铂金生产商 ........ 8

3.2 斯班一静水：十年并购史，铂族金属巨头的蜕变 ..........10

3.3 羚羊铂业：坐拥产量排名第一Impala 矿山 ............12

3.4 诺里尔斯克镍业：铂钯产量可观的全球最大镍生产商 ..........14

3.5 铂金矿端总供应：未来三年全球产量维持在5900-6200 盎司/年区间 ........15

4. 铂族金属回收再生环节 ........16

4.1 再生铂占供应比重将趋势性提升 ......16

4.2 铂金回收行业：呈现寡头竞争格局 ..........17

5. 铂金供应链：金字塔分布，矿产商话语权强 ............17

6. 国内相关上市公司.........18

6.1 贵研铂业（600459.SH）：国内贵金属回收行业龙头 ............18

6.2 紫金矿业（601899.SH）：控股加拉陶优质铂族金属矿 ........18

6.3 白银有色（601212.SH）：持有斯班一静水4.52%股份 ........19

7. 风险提示.........19

插图目录

图1： 铂锭展示图....... 4

图2： 铂矿开采现场........... 4

图3： 2019 年铂下游需求结构......... 5

图4： 铂应用场景十分广泛....... 5

图5： 2019 年全球铂矿储量分布..... 6

图6： 2019 年全球铂矿产量分布..... 6

图7： 全球铂金产量（2011-2020E） ..... 6

图8： 2019 年铂金资源量前20 名矿山（单位：Moz） ...... 6

图9： 中国铂族金属矿产查明资源储量（单位：吨） .......... 8

图10： 2019 年中国铂金进口国家分布 .......... 8

图11： 英美铂业铂族金属生产环节......... 8

图12： 英美铂业下属矿山分布 ........ 9

图13： 斯班一静水资源量及储量数据（2020 年） ............10

图14： Rustenburg 矿区 ....... 11

图15： Kroondal 矿区 ............ 11

图16： Marikana 矿区 ............ 11

图17： Mimosa 矿区....... 11

图18： Stillwater and east boulder 矿区...........12

图19： 南非+津巴布韦PGM 项目分布 .........12

图20： 羚羊铂业铂金矿山分布 ......13

图21： 羚羊铂业铂金资源量分布（按矿山） ......13

图22： 羚羊铂业铂金储量分布（按地区） ..........13

图23： 羚羊铂业铂金产量预测（2021-2040E） ........14

图24： Norilsk 各品种产量指引（2021 年） ......15

图25： Norilsk 铂钯金产量预测（单位：吨）............15

图26： 再生铂金供应量稳中有升（单位：Koz） .......16

图27： 汽车催化剂铂金回收量（单位：Koz） ...........16

图28： 铂金供应链呈金字塔分布 ..........17

图29： 贵研铂业铂族金属回收产能 ......18

图30： 南非加拉陶铂族金属矿 ......19

图31： 加拉陶矿股权结构图 ..........19

表格目录

表1： 2019 年前20 名铂金矿山储量及资源量（单位：Moz） .......... 6

表2： 英美铂业各矿山铂金产量（2019-2023E）......... 9

表3： 斯班一静水各矿山铂金产量（2018-2023E）...........12

表4： 羚羊铂业各矿山铂金产量（2016-2023E）.......14

表5： 诺里尔斯克镍业各矿山铂金产量（2017-2023E）...........15

表6： 铂金矿端供应汇总（2019-2023E）...........15