康复医疗行业深度报告( 34 页)

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目 录

1、康复医疗服务：在人口老龄化、政策推动下有望迎来快速发展，逐渐缩小供需缺口.....4

1.1、康复医疗服务具备较大发展潜力.....4

1.2、康复诊疗需求逐年提升，终端受益者覆盖范围广，细分市场需求覆盖度较低......5

1.3、我国康复医疗渗透率低，资源供给存在缺口，市场挖掘潜力大......7

1.4、政策推动、人口老龄化、市场重视度提升促进康复医疗服务供给增加，缩小供需缺口.... 11

1.4.1、政策端：我国政策持续推动康复医疗服务供给扩大..... 11

1.4.2、医保端：纳入医保范围项目逐步增加，支付方式从服务付费发展至按床日付费，提高支付合理性......13

1.4.3、医院端：在医院收入结构调整倒逼的现状下，医院提供康复医疗服务的意愿加强，且康复医疗服务由于

自有转诊机制获客成本低......17

1.4.4、医生端：原有医疗人才转型、加大医学生培养力度扩大康复人才储备.....18

2、康复医疗服务机构单店模型优，适合连锁化.......19

3、竞争格局：行业集中度分散，区域、发展模式、设备、人才为民营康复医院核心竞争要素.......21

3.1、民营康复医院并未形成大连锁龙头，行业集中度分散，随着三级医疗康复体系逐渐完善，民营康复医院有望实现整体规模扩大......21

3.2、民营康复医院竞争要素：区域、发展模式、设备、医生....23

4、未来发展趋势：医保支付合理化、民营康复医院连锁化、远程康复/智慧康复缓解人才数量瓶颈......25

5、推荐及受益标的......28

5.1、三星医疗：以重症康复为差异化发展道路，单床产出爬坡迅速....29

5.2、华邦健康：旗下康复医院有望实现协同，旅游业务布局有望发展康养旅游创新业务模式....31

5.3、大湖股份：基于区域、人才、市场资源3 大优势，医疗服务收入快速增长....32

6、风险提示 ......34

图表目录

图 1： 我国康复医院、康复医学科门急诊人数逐年提升....4

图2： 我国康复医院、康复医学科出院人数逐年提升....4

图3： 中国康复医疗服务有望在2021 年成为千亿规模市场......5

图4： 康复医疗终端受益者众多.......5

图5： 康复医疗机构门急诊人次以医院康复医学科为主....7

图6： 康复医疗机构出院人次以医院康复医学科为主....7

图7： 2016-2019 年康复医院床位数增速维持15%左右.....9

图8： 单家康复医院床位规模呈现扩大趋势....9

图9： 从数量来看，康复医院以民营为主导....9

图10： 2016-2018 年医嘱转院人数占比仅1%左右.......10

图11： 2016-2018 年患者出院后非预期再住院患者人数占比逐年提升......10

图12： FIM 量表制定了13 项运动评测及5 项认知评测，各项分为7 级......14

图13： 康复专科医院万元以上设备总价值处于专科医院较低水平....19

图14： 康复专科医院 100 万元及以上设备台数处于专科医院较低水平....19

图15： 浙江明州康复医院盈利能力稳步提升....21

图16： 全国所有省市均处于康复床位缺失状态....21

图17： 江苏、广东、浙江等地区床位需求较大且供给相较充足....22

图18： 2019 年康复医院50 强集中于北京、长三角及珠三角地区.....22

图19： EHC 通过持续收购扩大康复医疗服务布局.......26

图20： 上海永慈康复医院采用智慧护理提高康复医疗服务效率....28

图21： 2015 年进军医疗服务板块，重点发展康复领域的战略目标逐步清晰.......29

图22： 三星医疗旗下医院营收（万元）增长快速....30

图23： 三星医疗旗下医院盈利能力提升快(净利润，万元) .....30

图24： 三星医疗旗下医院单床产出爬坡速度快（单位：万元）....31

图25： 华邦健康 2015 年进军医疗行业，2020 年起旗下医院陆续建设完成.....31

图26： 华邦健康医药板块业务稳步增长，CAGR13.39%（收入，亿元） ....32

图27： 华邦健康医药和旅游服务板块业务整体呈上升趋势，有望未来实现有效协同....32

图28： 大湖股份旗下医疗机构收入快速增长，亏损缩窄（万元）....33

表 1： 康复医疗较多细分市场需求覆盖度低....6

表2： 预计康复医疗服务市场增长空间大.......6

表3： 对比美国，我国康复医疗渗透率低.......7

表4： 综合医院康复医学科在科室设置、建筑面积、床位数方面皆设置不足....8

表5： 我国明确了各级各类康复医疗机构功能定位....9

表6： 2015 年佛山市二级公立医院及以下康复医疗服务机构人才、设备缺乏.....10

表7： 康复医疗床位数、康复医师存在缺口...... 11

表8： 政策持续推动康复医疗服务行业发展......12

表9： 美国康复医疗医保支付政策逐步合理化......14

表10： 已纳入医保范围的医疗康复项目较为全面....15

表11： 2018 年康复医学科患者住院费用中平均药占比为20.37%......18

表12： 样本康复医院 2 年左右进入稳定阶段，发展迅速....20

表13： 民营康复医院目前并未形成大连锁龙头....23

表14： 优质民营康复医院大多具备特色康复专科....24

表15： 优质民营康复医院通过与大学合作降低人才数量瓶颈....25

表16： 较多企业涉足康复医疗服务行业.......28

表17： 东方华康旗下拥有5 家康复护理机构....33

表18： 大湖股份旗下部分医疗机构床位使用率达到较高水平....34