核电设备行业分析报告( 30 页)

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目 录

1 基荷能源不二选择，核电设备迎来巨大市场空间 ...... 3

1.1 核电是基荷能源重要组成部分，建设有望提速 ....... 3

1.2 三代核电全面发展，国内首台“华龙一号”已稳定商运一年 ....... 4

1.3 “玲珑一号”获核准，小堆技术初露锋芒...... 5

1.4 “十四五”有望年均批复7-8 台，设备市场空间或达600 亿 ....... 5

2 核电产业链概述 ....... 8

2.1 上游：原材料及设备供应 ..... 8

2.2 中游：核电站建设及运营 ..... 9

2.3 下游：发电及后处理市场 ....... 10

3 新建项目带来巨大设备市场空间 .... 12

3.1 核电发电原理 .... 12

3.2 核岛设备: 核心设备仍为国企垄断，民企在细分领域活跃度提升 ..... 14

3.3 常规岛设备: 市场竞争相对激烈，综合国产化率达85%以上 .... 17

3.4 BOP 设备：民营企业百花齐放 ...... 18

3.5 乏燃料后处理：设备需求或超预期 ...... 18

3.6 四代核电机组设备：高温气冷堆国产化率达93.4%..... 20

4 盈利预测与投资建议 ..... 22

4.1 行业投资建议 .... 22

4.2 重点公司 .... 23

5 风险提示 ...... 26

插图目录

图1：历年国家核准核电机组数量情况（台） .... 3

图2：历年国家核准核电机组装机容量（单位：GW） .... 3

图3：各主要发电方式温室气体排放量对比（单位：克等效二氧化碳/kWh） ....... 4

图4：在运机组数量（台） ..... 6

图5：商运核电机组装机规模增长情况（单位：万千瓦） ....... 6

图6：中国大陆在运、在建机组装机容量分布 .... 6

图7：核电产业链 ...... 8

图8：核燃料成本结构图 ...... 8

图9：中国铀矿进口量及对外依存度 ..... 8

图10：核电站投资成本结构 ....... 9

图11：核电设备投资成本结构 ....... 9

图12：2012-2021 年11 月核电发电量情况 .... 10

图13：2020 年中国核能发电量区域占比 ...... 10

图14：通用核电设备工作原理 ..... 12

图15：高温气冷堆工作原理 ..... 13

图16：钠冷快堆工作原理 ..... 13

图17：核岛设备成本结构 ..... 14

图18：核岛设备毛利率 ..... 14

图19：常规岛设备成本结构 ..... 17

图20：核岛设备毛利率 ..... 17

图21：2013-2020 年中国乏燃料产量及累积情况 ...... 19

图22：2011-2020 年政府性基金乏燃料处理处置支出 ...... 19

表格目录

重点公司盈利预测、估值与评级 .... 1

表1：2025-2035 年中国核电装机容量发展目标（单位：万千瓦） ..... 7

表2：2022-2025 年中国核电设备市场空间测算 ...... 7

表3：反应堆形式分类 .... 12

表4：中国核电阀门代表性企业 ....... 15

表5：钠冷块堆重要涉钠系统 ....... 21

表6：核电设备重点关注个股 ....... 22

表7：江苏神通盈利预测与财务指标 ....... 23

表9：应流股份盈利预测与财务指标 ....... 24

表10：中密控股盈利预测与财务指标 .... 25

表11：江苏神通财务报表数据预测汇总 ...... 27

表12：应流股份财务报表数据预测汇总 ...... 28

表13：中密控股财务报表数据预测汇总 ...... 29