制药上游公司分析( 32 页)

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目录

第一章：行业空间

1.1 思考框架：寻找“壁垒量产”的上游环节

1.2 增长驱动：研发&量产环节差异大

1.3 市场空间：从成本结构看增长天花板

第二章：公司比较

2.1 总览：从盈利能力和商业模式看差异

2.2 财务表现总览：高景气增长、盈利能力提升

2.3 边际变化：工业客户占比提升、议价能力增强

2.4 商业模式：从横向到纵向，从产品到服务

2.5 技术平台：布局差异决定SKU和下游拓展的差异

2.6 发展路径：2000s国产供应商从利基品类到加速扩张

2.7 海外对标：净利润率提升、国际化，对天花板认知影响估值

2.8 投资建议：在“量产”中寻找壁垒赛道

第三章：风险提示