电信运营商发展分析报告( 24 页)

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目录

1. 电信行业发展态势良好 ...... 4

1.1. 电信业务结构不断优化 ....... 4

1.1.1. 新兴业务为矛 ....... 4

1.1.2. 传统业务为盾 ....... 5

1.2. 用户规模持续扩大 ....... 6

1.2.1. 电话用户总规模保持增长 ..... 6

1.2.2. 宽带业务用户稳步增长 ..... 6

1.2.3. 物联网用户数量首次超过移动电话用户数量 .... 7

1.3. 电信业务量维持增长 ....... 7

1.3.1. 移动互联网流量维持两位数增长，DOU 稳步提升 ....... 7

1.3.2. 移动短信业务量和语音业务量增速放缓 ....... 8

1.4. 网络基建逐步推进 ....... 8

1.4.1. 固定资产投资平稳增长，5G 投资增速小幅下降 ...... 8

1.4.2. 网络基建优化升级，全光网络建设稳步推进 .... 9

1.4.3. 5G 网络建设继续推进，网络覆盖能力不断增强 ..... 10

1.4.4. IDC 布局与数据处理能力不断强化，机架数量持续增长 ..... 10

2. 电信运营商经营向好 ..... 11

2.1. 运营商经营稳健，营收增速拐点已于2020 年出现 ....... 11

2.2. 运营商盈利状况改善，净利润增速拐点已于2021 年出现 .... 12

2.3. 移动用户数数正增长，移动用户市场竞争格局趋于稳定 ....... 12

2.4. DOU 持续增长，ARPU 稳步回升 ...... 13

2.5. 宽带业务保持温和增长 ..... 14

2.6. 产业数字化发力，云计算业务高速增长 .... 14

2.7. 电信运营商重视股东回报，股息率较高 .... 16

3. 运营商的职能、电信服务属性、网络周期建设和资本开支情况 ....17

3.1. 电信运营商的产业计划职能 ...... 17

3.2. 电信运营服务的准公共产品属性 ....... 17

3.3. 3G 到5G 快速迭代 .... 18

3.4. 运营商资本开支周期是通信行业景气度先行指标 ...... 18

4. 运营商身处数字经济和国企改革的交汇处 .....19

4.1. 数字经济政策回顾和解读 ...... 19

4.2. 运营商在数字经济中具备得天独厚的优势 .... 20

4.2.1. 运营商的业务转型 ...... 20

4.2.2. 规模效应助力运营商提升盈利水平 ..... 20

4.3. 国企改革和中国特色的估值体系 ....... 20

4.3.1. 一利五率考核指标解读 ....... 21

5. 运营商与人工智能 ....22

5.1. 运营商是算力网络建设先锋 ...... 22

5.2. 海外运营商转型人工智能企业 ....... 23

6. 投资建议 .......24

图表目录

图1：国内电信业务收入（亿元）情况 ....... 4

图2：新兴业务收入（亿元）情况 ...... 5

图3：固网业务收入（亿元）情况 ...... 5

图4：移动业务收入（亿元）情况 ...... 5

图5：语音业务收入（亿元）情况 ...... 6

图6：移动电话和固定电话普及情况....... 6

图7：2021 年宽带各接入速率用户占比 ..... 7

图8：2022 年宽带各接入速率用户占比 ..... 7

图9：物联网和移动电话用户数对比....... 7

图10：移动互联网接入流量及增速情况 ..... 8

图11：移动互联网当月接入流量及当月DOU 情况 .... 8

图12：移动短信业务量和收入情况 .... 8

图13：移动电话用户情况 ....... 8

图14：电信固定资产投资情况 ....... 9

图15：光缆线路发展情况 ....... 9

图16：互联网宽带接入端口情况 ...... 10

图17：光纤（FTTH/O）端口发展情况 .... 10

图18：移动电话基站发展情况 ..... 10

图19：三大运营商对外可用IDC 机架（万个）情况 .....11

图20：三大运营商营收（亿元）情况....11

图21：三大运营商营收增速（%） ....11

图22：三大运营商净利润（亿元）情况 ....... 12

图23：三大运营商净利润增速（%） ....... 12

图24：三大运营商移动用户数（亿户） ....... 13

图25：三大运营商5G 用户数（亿户） ....... 13

图26：三大运营商DOU（GB/户/月）情况...... 13

图27：三大运营商移动ARPU（元/户/月） ..... 14

图28：三大运营商宽带用户数（亿户） ....... 14

图29：三大运营商宽带ARPU（元/户/月） ..... 14

图30：中国移动DICT 收入（亿元）情况 .... 15

图31：中国联通产业互联网收入（亿元）情况 .... 15

图32：中国电信产业数字化收入（亿元）情况 .... 16

图33：三大运营商资本开支（亿元）和通信指数涨幅（%）对比 ....... 18

表1：三大运营商股息率（%） .... 16

表2：央企经营业绩考核指标 ....... 21

表3：三大运营商A 股估值情况 ....... 24