我国炼焦煤供给总量与结构深度研究( 40 页)

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目 录

一、 总论：以我为主的供给格局，强调国家自主安全 .... 7

1. 我国稀缺炼焦煤资源未充分受到应有的保护性开发 .... 7

2. 我国焦煤供给“以我为主”，进口作为补充 ...... 8

二、 国内：炼焦煤供给增加难度较大，稀缺性或愈加凸显 ...... 10

1． 总量难增长，供给弹性不足.... 10

2． 开采难度高，资源面临劣化.... 13

3． 分布不合理，优质资源高度集中 .... 14

4． 结构不合理，主焦、肥煤结构稀缺 .... 16

5． 资源大量浪费，未体现稀缺属性 .... 19

6． 高压保供或引发产量断崖式下降 .... 20

三、 国际：全球冶金煤贸易紧张，进口仍受较大制约 ...... 22

1． 全球供给形势：国际冶金煤贸易持续紧张 .... 22

2． 印度&东南亚：未来国际冶金煤进口的主力 ...... 22

3． 澳洲炼焦煤资源：世界优质焦煤资源，可供出口中国量有限 .... 26

4． 蒙古炼焦煤资源：焦煤不适合做骨架，出口增量受限于政治、通道因素..... 28

5． 俄罗斯炼焦煤资源：焦煤煤质较差，通道能力是其出口瓶颈 .... 31

四、 投资机会 ..... 36

1． 主线一：公司治理优，具有产业纵向一体化发展潜力的煤焦化公司 .... 36

2． 主线二：具备内生外延增长，集团优质资产注入潜力大的优质炼焦煤公司 ..... 37

3． 主线三：拥有优质焦煤资源、更契合钢铁转型升级方向且低估的优质炼焦煤公司 ..... 38

4． 重点关注上市公司估值表 ....... 38

风险因素 ....... 40

表 目 录

表1：特殊和稀缺焦煤与动力煤资源利用规则对比 ....... 7

表2：我国部分省份炼焦煤资源推测可采年限（亿吨，年） ..... 11

表3：2005-2016 年我国主要钢铁联合企业平均炼焦煤配比情况（%） .... 17

表4：炼焦煤主要产区煤质对比 ..... 18

表5：澳大利亚炼焦煤煤质指标 ..... 27

表6：蒙古炼焦煤出口中国主要煤矿及对应中国口岸 ..... 29

表7：蒙古炼焦煤煤质指标 ..... 29

表8：俄罗斯炼焦煤煤质指标 ..... 32

表9：世界主要焦煤产区煤质特征 ..... 38

图 目 录

图1 ：2011-2023 年焦原煤与动力煤价格走势（元/吨） .... 7

图2 ：2011-2023 年焦原煤与动力煤比价关系 ...... 7

图3 ：我国炼焦煤进口占比 ..... 8

图4 ：2014-2022 我国炼焦煤分国别进口量（%） .... 8

图5 ：2014-2013 年Q1 我国炼焦煤分国别进口量（万吨） .... 9

图6 ：2014-2023 年Q1 我国炼焦煤分国别进口结构（%） ...... 9

图7 ：2016-2023 我国炼焦原煤、精煤产量对比图（亿吨，%） ...... 10

图8 ：我国部分省份炼焦煤资源推测可采年限分布（年） ....... 11

图9 ：2022 年煤炭新增产能占比（%） .... 12

图10 ：2020-2021 中国主要产区冶金煤产量变化（百万吨） ...... 12

图11 ：2016、2017 年煤炭退出产能占比（%） ...... 12

图12 ：2016-2023 炼焦原煤产量占比（%） .... 12

图13 ：2022 年煤炭新增产能以动力煤为主（万吨/年） ...... 12

图14 ：2023-2027 煤炭分煤种新增产能预测（万吨/年） .... 12

图15 ：褐煤与焦煤资源储量埋深占比（%） ....... 13

图16 ：采深与冲击地压危害的关系 ..... 13

图17 ：矿井瓦斯涌出量随采深变化趋势 ..... 13

图18 ：华北区山西省石炭―二叠纪煤系硫分分布特征（%） ..... 14

图19 ：中国炼焦煤主要产地分布 ..... 14

图20 ：我国各赋煤区稀缺炼焦煤储量占比（%） ....... 14

图21 ：部分省区稀缺炼焦煤保有资源量（亿吨） ..... 15

图22 ：中国稀缺炼焦煤保有储量主要产地分布（%） ....... 15

图23 ：我国主要焦煤集团炼焦煤现有、在建产能（万吨） ..... 16

图24 ：我国炼焦煤分煤种储量占比（%） ....... 16

图25 ：2016-2022 年我国炼焦煤分煤种产量（亿吨） ...... 17

图26 ：2022 年我国炼焦煤分煤种产量占比（%） ...... 17

图27 ：我国炼焦煤分煤种储产比（年） ..... 18

图28 ：我国炼焦煤分煤种产量占比与储量占比对比（%） ....... 18

图29 ：中国炼焦煤主要产地煤质情况 ..... 18

图30 ：中国炼焦煤主要上市公司 ..... 18

图31 ：中国焦原煤产量占比持续下降（亿吨，%） ....... 19

图32 ：中国炼焦精煤洗出率持续下降（亿吨，%） ....... 19

图33 ：2011-2023 年焦原煤与动力煤比价关系 ...... 20

图34 ：2016-2022 煤矿安全事故数及死亡人数（个,人） .... 21

图35 ：年内煤矿安全事故主体类型占比（%） ....... 21

图36 ：2018-2025 全球冶金煤产量（百万吨） ...... 22

图37 ：2018-2025 全球冶金煤出口量（百万吨） ...... 22

图38 ：2020-2025 冶金煤贸易趋势（百万吨） ...... 22

图39 ：2020 全球冶金煤主要出口流向（百万吨） .... 23

图40 ： 2021 全球冶金煤主要出口流向（百万吨） ...... 23

图41 ：2016FY-2022FY 印度焦煤产量（百万吨） ..... 24

图42 ：2017FY-2021FY 印度焦煤选洗情况（百万吨） ..... 24

图43 ：印度成品钢消费量（百万吨，%） ...... 25

图44 ：印度人均钢铁消费量及对比（千克/人） .... 25

图45 ：2020-2025 印度冶金煤消费量、进口量变动趋势（百万吨，%）..... 25

图46 ：2022-2025 东南亚冶金煤消费量（百万吨） ...... 26

图47 ：澳大利亚黑煤、褐煤在产矿井及主要煤炭出口港口分布情况...... 26

图48 ：2018-2022 澳大利亚冶金煤产量占比(百万吨，%) .... 27

图49 ：2018-2022 澳大利亚冶金煤产量、出口量(百万吨) ...... 27

图50 ：2018-2021 澳洲冶金煤分国别出口量（%） .... 28

图51 ：蒙古国含煤盆地/含煤区分布图 ....... 29

图52 ：2018-2022 蒙古国煤炭及冶金煤出口量（百万吨，%） .... 30

图53 ：我国进口蒙古煤炭、焦煤量（万吨，%） ....... 30

图54 ：蒙古国煤炭口岸和铁路现状及规划图 ..... 31

图55 ：俄罗斯煤炭资源分布图 ..... 32

图56 ：2018-2022 俄罗斯冶金煤产量占比(百万吨，%) .... 32

图57 ：2018-2022 俄罗斯煤炭及冶金煤出口量（百万吨，%） .... 33

图58 ：2018-2021 俄罗斯冶金煤分国别出口占比（%） .... 33

图59 ：我国进口俄罗斯煤炭、焦煤量（万吨，%） ....... 33

图60 ：俄罗斯远东铁路通道分布图 ..... 34

图61 ：淮北矿业矿井产能利用率情况（万吨，%） ....... 36

图62 ：2019-2022 主要炼焦煤上市公司ROE ....... 37

图63 ：主要炼焦煤上市公司及其控股股东产能（万吨） ..... 38