可持续航空燃料分析报告 ( 28 页)

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目录

生物柴油定义与分类.... 5

生物柴油为可再生的清洁燃料.... 5

第一代生物柴油技术成熟，是目前生物柴油主流产品.... 6

第二代生物柴油技术快速发展，产品性质更优...... 6

第三代生物柴油原料更加广泛、低碳，是未来发展方向...... 7

生物柴油需求空间广阔...... 9

国际以燃料为主，国内以生产绿色化工品为主...... 9

主要生物柴油消费大国也是生产大国，欧洲缺口较大....... 10

欧洲SAF 需求成为生物柴油产业链新增长极....... 11

欧洲可持续航空燃料（SAF）强制添加，带动需求高增...... 13

国内SAF 市场逐步开启..... 17

欧盟实施关税壁垒保护本国生柴产业，中国有望通过SAF 实现出口突破....... 19

欧盟采用关税壁垒保护本地企业，UCO 为生物柴油优质原料..... 19

我国SAF 产能及原料优势逐步凸显，有望实现出口突破..... 21

相关标的..... 24

卓越新能：国内最大的生物柴油企业..... 24

嘉澳环保：长三角地区较有影响力的废弃油脂资源综合利用企业，积极投建SAF 生产线..... 26

风险提示..... 28

图表目录

图1： 第一代和第二代生物柴油碳减排能力.... 5

图2： 第一代生物柴油制备方法...... 6

图3： 二代生物柴油制备机理.... 7

图4： 生物柴油产业链...... 8

图5： 全球生物柴油消费量...... 9

图6： 2022 年全球生物柴油消费结构.....10

图7： 全球生物柴油生产量（万吨） ..... 10

图8： 2021 年全球生物柴油生产结构.....10

图9： 欧盟生物柴油消费量..... 11

图10： 不同减排措施对航空业减排的贡献.... 13

图11： 不同减排措施对航空业减排的贡献.... 15

图12： SAF 产业链..... 15

图13： 国航接收首架使用国产SAF 交付的空客A350 飞机....... 17

图14： IATA 规划的SAF 发展目标（万吨） .... 18

图15： IATA 规划的SAF 发展目标中占燃料需求比重.... 18

图16： 欧盟生物柴油产能及产量情况.... 19

图17： 欧盟生物柴油各原料占比.... 20

图18： 欧盟UCO 来源组成（百万升） .... 20

图19： 欧盟生物柴油进口量（万吨） .... 21

图20： 欧盟生物柴油进口来源变化（百万升） .... 21

图21： 中国生物柴油出口量（万吨） .... 23

图22： 中国UCO 出口量（万吨） .... 23

图23： 卓越新能主要业务...... 24

图24： 卓越新能公司营收情况...... 25

图25： 卓越新能归母净利润情况.... 25

图26： 嘉澳环保主要业务...... 26

图27： 嘉澳环保公司营收情况...... 27

图28： 嘉澳环保归母净利润情况.... 27

表1： 各生物柴油四类原料类型及优缺点...... 5

表2： 各种生物柴油及常用石化柴油主要技术指标...... 7

表3： 不同版本《可再生能源指令》对生物燃料2030 年前使用的要求.... 12

表4： 欧洲生物燃料分类....... 12

表5： 欧洲生物柴油温室气体减排参考值..... 12

表6： 航空业实现碳减排的主要措施..... 13

表7： ASTMD7566-2024a 中SAF 技术路线......14

表8： 部分国家披露生物柴油强制添加比例....... 16

表9： 欧盟各阶段SAF 掺混比例要求（假设欧洲航煤消费量维持在7000 万吨） .... 17

表10： 欧洲及美国生产SAF 的主要生产商与产量...... 22

表11： 中国SAF 在产及规划项目.... 22

表12： 国内主要生物柴油产能统计...... 23

表13： 卓越新能盈利拆分（亿元） ...... 25