公募REITs分析报告( 20 页)

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正文目录

1.什么是REITs？ ..... 3

1.1 REITs 的不同类型划分 ........ 3

1.2 目前国内发行的“类REITs”产品与REITs 差异较大 ............ 4

1.3 筹谋十余载，公募REITs 试点工作开启 ............ 7

2.公募REITs 意义及具体操作要求 .......... 9

2.1 为什么要推出基建公募REITs？ ........ 9

2.2 基建公募REITs 具体如何操作 ......... 10

3.美国REITs 发展历程及收益情况 ........ 12

3.1 美国REITs 交易发展历程 ......... 12

3.2 美国REITs 具备明确税收优惠 .......... 15

3.3 美国REITs 分类及收益情况 ...... 16

4.上市交易指日可待，但税收等配套政策仍待完善 ....... 19

4.1 业务细则已落地，上市交易指日可待 ....... 19

4.2 税收优惠等配套政策有待完善 .......... 20

4.3 公募REITs 规模快速扩容短期或有困难 .......... 20

4.4 公募REITs 适合长线资金配置 .......... 20

4.5 未来零售业REITs 有望成为新的突破口 .......... 20

5.风险提示 ...... 20

图表目录

图表1：REITs 分类及其特点 .......... 4

图表2：公司型、契约型、合伙型REITs 对比 ........ 4

图表3：类REITs 和REITs 对比 ..... 5

图表4：类REITs 发行数量和发行规模逐年升高 ............ 6

图表5：购物中心和写字楼在底层资产中占比较高 ......... 6

图表6：中联基金-浙商资管-沪杭甬徽杭高速资产支持专项计划交易结构 ...... 6

图表7：渤海证券-渤海股份1 期基础设施绿色资产支持专项计划交易结构 ........... 7

图表8：REITs 发展政策梳理 .......... 8

图表9：基础建设投资累计同比增长乏力 ...... 10

图表10：基建公募REITs 产品主要运作要求 ....... 11

图表11：公募REITs 上市流程图 .......... 12

图表12：抵押型REITs 泡沫破裂，权益型REITs 兴起（单位：百万美元） ....... 13

图表13：UPREITs 结构图 ............ 14

图表14：美国REITs 发展大事记 .......... 14

图表15：1971 年美国各类型REITs 数量 ..... 15

图表16：美国《国内税收法》对REITs 要求 ....... 16

图表17：美国权益型REITs 指数表现好于道琼斯平均复合指数 .......... 17

图表18：权益型REITs 指数长期跑赢抵押型REITs ............ 17

图表19：12 种投资资产类别的平均年度净收益和费用 ........ 18

图表20：不同行业REITS 的市值与发行数量 ....... 19

图表21：不同行业REITS 的股息率与总回报率 ........... 19